智通財經APP獲悉，在費城半導體指數因長端利率飆升而承壓的一周裏，全球模擬芯片巨頭亞德諾(ADI.US)用一份全面碾壓預期的財報，佐證了AI算力擴張的邏輯正在向更廣泛的產業鏈傳導。周三盤前，亞德諾公布了截至8月1日的2026財年第三季度財報，營收首次突破40億美元大關，各項核心指標全面超出華爾街預期，並給出了遠超市場共識的第四季度指引。

核心財務數據：營收利潤雙創紀錄，全面碾壓預期

營收不僅遠超分析師預期的39.1億美元，更標誌着公司歷史上首次單季突破40億美元大關。GAAP淨利潤從去年同期的5.19億美元躍升至13.4億美元。

毛利率與經營利潤率同步擴張。GAAP毛利率達67.3%，經營利潤率40.1%;調整後毛利率72.5%，調整後經營利潤率50.0%。當季經營現金流達16億美元，佔營收的40%;過去12個月經營現金流55.5億美元，自由現金流49.4億美元。

業務板塊：工業穩坐半壁江山，通信翻倍式增長

從終端市場來看，亞德諾的業績增長呈現多點開花的格局。工業業務仍是公司的「基本盤」，貢獻了近一半的營收，覆蓋自動化、航空航天與防務、測試設備等領域。通信業務增速最高，按年增長84%——管理層此前已指出，數據中心已佔通信業務的大部分，並貢獻了電源管理和光模塊相關產品。汽車業務恢復正增長，消費電子仍是相對拖累項。

亞德諾在AI產業鏈中的位置並非GPU，而是「讓機架喫得下電、測得準、連得上」的模擬與電源芯片。隨着AI服務器功率密度持續攀升，從電網到芯片的電源管理鏈路正成為算力擴張的關鍵瓶頸——而亞德諾正是這一環節的核心供應商。

Q4指引再超預期：43億美元中值碾壓市場共識

營收指引中值43億美元，較FactSet匯總的分析師預期40.8億美元高出約5.4%。調整後每股收益中值3.86美元，同樣遠超市場預期的3.54美元。

若按中值完成，第四季度營收將再創單季歷史新高。首席財務官Richard Puccio表示，公司將以執行紀律和有針對性的增長投資，爭取強勢收官並延續至2027財年。

股東回報：季度股息1.10美元，本季返還17億美元

亞德諾在本季度通過股息和股票回購向股東返還了17億美元。公司董事會宣佈派發每股1.10美元的季度現金股息，將於9月15日支付給9月1日登記在冊的股東。過去12個月，公司實現運營現金流55億美元，自由現金流49億美元。

AI基礎設施股「信心修復」

亞德諾正受益於AI驅動計算領域投資的激增——這種趨勢推高了對電源調節及海量數據傳輸芯片的需求。隨着AI數據中心機架級功耗密度急劇攀升，「電力瓶頸」正成為限制AI算力擴展的核心約束。亞德諾的電源管理芯片廣泛應用於數據中心、工廠自動化設備和現代汽車中，成為這一趨勢的直接受益者。

今年5月，亞德諾宣佈以15億美元現金收購硅谷電源管理初創企業Empower Semiconductor。Empower的「垂直供電」解決方案將集成穩壓器直接安裝在AI芯片下方或內部，被Empower CEO稱為「AI供電中最棘手的問題——限制AI吞吐量的電力瓶頸」。Roche表示，能源是 「擴展下一代系統最持久的約束」 。該交易預計於2026年下半年完成，將進一步鞏固亞德諾在AI數據中心電源管理領域的領先地位。

財報發布後，ADI股價盤前上漲約1.2%至381.19美元。今年以來，該股已累計上漲約38%，遠超標普500指數同期約12%的漲幅。不過，該股較6月22日創下的歷史高點445.91美元仍有一定距離。

在芯片股因長端利率走高和AI資本開支質疑而承壓的一周裏，亞德諾的這份財報提供了另一條證據：算力擴張仍在向電源、光模塊和測試設備等更廣泛的產業鏈傳導。

亞德諾不生產GPU，但AI服務器集群的每一塊機架都離不開它的模擬與電源芯片。當市場仍在爭論英偉達的「循環孖展」是否可持續時，亞德諾用40%的營收增長、84%的通信業務增速和碾壓預期的Q4指引證明了一個更根本的趨勢——AI正在以前所未有的速度消耗電力，而每一度電從電網流向芯片的過程，都需要模擬芯片的精確調控。

CEO Vincent Roche在財報中表示，公司在本季度受益於廣泛的市場需求。CFO Puccio則指出，產品和地區需求在季度內持續增強，這體現在創紀錄的第四季度展望中。在AI算力從「有沒有」走向「夠不夠穩、夠不夠省電」的下半場，亞德諾正站在一個不可替代的位置上。

分析指出，亞德諾超預期的業績和指引 「緩解了投資者對AI基礎設施股票的部分緊張情緒」。在經歷了7月科技股拋售潮後，ADI這份財報正在幫助市場重新錨定對AI硬件供應鏈的信心。