行情回顧及主要觀點：

　　港股方面，上周恒生港股通中國央企紅利指數下跌0.79%，恒生指數下跌2.09%，恒生科技指數下跌3.06%。A股方面，上周中證國企紅利指數下跌0.28%，滬深300下跌0.56%。（數據來源：Wind，截至2026/8/14，均為對應全收益指數的收益率）

　　近期港股市場仍處於較快的行業輪動之中，紅利資產內部也呈現出較為明顯的結構分化。一方面，銀行等傳統高股息板塊依靠穩定盈利、較強派息能力和較低估值繼續發揮底倉作用；另一方面，航運等具備周期屬性的高股息行業，則在全球地緣政治的變化和行業景氣支撐下展現出更強的收益彈性。整體來看，當前紅利策略並非單一的防禦邏輯，而是在穩定現金回報與部分周期行業景氣改善之間形成新的平衡。

　　銀行仍是港股通央企紅利指數中較具代表性的高股息板塊。近期市場風格持續輪動，資金對於低估值、穩定盈利和確定性派息資產的關注仍然較高。國有大行整體經營保持較強韌性，資產質量相對穩定，同時較低的估值水平和持續派息能力，使銀行股在當前市場環境下仍具備較好的配置吸引力。從紅利策略角度來看，銀行板塊提供的更多是穩定的盈利和現金回報，在市場波動加大的階段，仍能夠發揮組合「壓艙石」的作用。

　　相比銀行的穩定屬性，航運板塊則為紅利策略提供了更多周期彈性。恒生港股通中國央企紅利指數中交通運輸行業佔有較高權重，中遠海控、東方海外國際等航運龍頭均為指數重要成分股。近期全球集運市場仍受到地緣局勢、港口擁堵以及運輸路線調整等因素影響，有效運力受到一定約束，運價中樞獲得支撐。在此背景下，航運龍頭盈利和現金流有望維持一定韌性，高股息屬性與行業景氣形成共振，使其成為當前紅利資產中兼具現金回報與周期彈性的細分方向。

　　港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數股息率達5.45%（vs中證紅利4.42%），PB為0.57，PE為6.95，其全收益指數近五年累計收益119%，相對恒生全收益指數超額收益105%。中證國企紅利指數股息率達4.38%，PB為0.86，PE為8.84，近五年全收益指數累計收益50%，相對滬深300全收益指數超額收益43%。（數據來源：Wind，截至2026/8/14）

　　展望後市，國內降息周期下的低利率環境、經濟弱復甦的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的派息意願和能力均較強，港股通央企紅利ETF華安（513920）與國企紅利ETF華安（561060）配置價值較高。

　　港股通央企紅利ETF華安（513920）產品簡介

　　港股通央企紅利ETF（513920）是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF，也是跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數（HSSCSOY）的規模最大的ETF，該指數一指囊括港股優質高股息央企。場外相關產品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯接A（020866）/聯接C（020867）。

　　港股通央企紅利ETF華安（513920）產品概況

　　數據來源：Wind，華安基金，截至2026/8/14

　　國企紅利ETF（561060）產品簡介

　　國企紅利ETF（561060）跟蹤中證國企紅利指數，該指數從國有企業中選取現金股息率高、派息比較穩定且有一定規模及流動性的100只股票，反映A股市場中代表性高股息國企整體表現。場外相關產品有：華安中證國有企業紅利ETF聯接A（020461）/聯接C（020462）。

　　風險提示：

　　以上僅為標的指數當前成份股分佈的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數公司後續可能對指數編制方案進行調整，指數成份股的構成和權重可能會動態變化，請關注部分指數成份股權重較大、集中度較高的風險。

　　本基金屬於股票型基金，屬於較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資於標的指數成份股及備選成份股，其聯接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數的表現。本基金預期收益與風險高於貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數相似的風險收益特徵。基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。基金產品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。