金吾財訊 | 國泰海通證券發布研報指，希迪智駕（03881）正由商用車自動駕駛向「重載具身智能」升級，圍繞無人礦卡、無人重卡及多類作業機器人加速場景拓展與規模化商業落地。該機構維持「增持」評級，給予公司2026年動態PS 6.7倍，按照1港元=0.87元人民幣折算，對應合理市值為136.67億港元，目標價31.21港元。

2026H1公司實現營業收入8.04億元（人民幣，下同），按年+97.0%；毛利率26.4%，按年提升9.3pct；淨虧損1.13億元，較上年同期4.55億元明顯收窄，經調整淨虧損0.20億元，較上年同期1.11億元收窄約82%。收入增長主要由自動駕駛業務放量驅動，2026H1自動駕駛收入7.84億元，按年+107.3%，收入佔比97.6%。

無人礦卡進入規模化複製階段。截至2026年6月30日，公司無人礦卡累計出貨量超過1,900台，覆蓋全球近40座礦山，2026H1出貨量按年增長213.57%；已有7座礦山實現超過100台無人礦卡常態化運行，單礦最高超過220台。上半年與廣納集團簽訂500輛無人礦卡採購訂單，多個重點礦山項目新增近100台至140台無人礦卡。

重載具身智能持續拓展，無人運輸向作業機器人延伸。截至2026年6月30日，公司智能化產品累計出貨量突破2.3萬台，自動駕駛業務已交付及待交付數量超過3,400台；無人重卡向園區、港口、通關口岸及幹線物流拓展，上半年境內外獲得大宗短倒無人重卡意向性訂單超過400台。作業機器人業務進入實質投用階段，2026H1挖採機器人已實現34台出貨，並持續佈局井下采礦、裝藥、抱罐等高危重載場景。研報預計公司2026-2028年營業收入分別為17.75/33.48/53.40億元，按年增速為101%/89%/60%。

風險提示：市場需求不及預期；產品商業化及訂單交付不及預期；行業競爭加劇風險。