倫敦金屬交易所銅價持續承壓，現貨升水飆升至2021年以來最高水平，多重供應擾動疊加投機多頭持倉上升，推動銅價逼近歷史紀錄。
周一，LME三個月期銅盤中最高漲1.7%，至每噸14,396美元，距今年1月創下的14,527.50美元歷史高點僅一步之遙。
現貨價格對三個月期貨的升水一度擴大至每噸543.50美元，為2021年市場逼空行情以來最高，銅價已連續九個交易日維持在每噸14,000美元上方。
巴克萊銀行分析師Richard Garchitorena在周一研報中指出，銅供應收緊趨勢仍將持續，礦業股具備進一步上漲空間。
法國巴黎銀行金屬策略主管David Wilson亦表示，銅價突破歷史高點"正在形成動能"，儘管市場已進入超買區間。
供應端多重擾動推高現貨升水
銅價當前的核心驅動來自供應側的持續收緊。
據Garchitorena研報，智利銅產量今年截至6月按年下降6.7%，促使該國國家銅業委員會（Cochilco）將2026年產量預測下調2.6%至527萬噸。
礦業巨頭Antofagasta因嚴重天氣擾亂旗下Los Pelambres礦山運營，已將全年產量指引下調約5%。
與此同時，印度尼西亞Gresik冶煉廠發生停產，貨物發運受到延誤，目前尚未確定復產時間表。
庫存數據同樣印證了供應緊張態勢。LME銅庫存較一個月前驟降32%，至205,000噸。Garchitorena指出，投機性淨多頭持倉增至77,123手，較7月上升20%，顯示市場看漲情緒持續升溫。
這一動態與美國精煉銅潛在關稅預期直接相關。據Garchitorena，Comex銅庫存同期上升8%至735,000噸，交易商正在等待美國對精煉銅加徵關稅的最終決定，貨源因此持續流向美國市場，進一步加劇了LME的現貨緊張局面。
月度交割日臨近，空頭壓力或進一步放大
據彭博報道，本輪逼空行情恰好發生在LME合約月度主要流動性節點。
每月第三個周三交割日來臨之前，這一時間窗口可能對持有空頭頭寸的交易商形成額外壓力。
BNP巴黎銀行的Wilson坦言，銅價已進入超買區間，但補充道：
考慮到目前市場的緊張程度，我不確定這是否意味着什麼。
在銅價逼近歷史高點的背景下，巴克萊的Garchitorena認為礦業股存在進一步上行空間。
（Global X 銅礦 ETF走勢）