紫金天風期貨

　　觀點小結

　　核心觀點：震盪  供應信息層面的擾動依舊來自於梘下窩的實際復產情況，考慮到7月起安許、環評徵求意見稿、環評公衆參與說明等文件已陸續公示，梘下窩復產的確定性在進一步走強，但實際復產月份尚不明確，後續關注鋰雲母產碳酸鋰的變化情況。年內需求端向好的共識依舊存在，但明年需求增速能否維持仍待觀察。短期在現實基本面支撐的情況下，鋰價或難深跌，後續價格的趨勢性或依賴遠期需求預期指引。

　　碳酸鋰現貨價格：偏多電碳現貨價格周按月+8750元/噸至151500元/噸。

　　月差：中性暫無新驅動。

　　鋰礦-港口可售庫存：偏空 截至8月14日，國內貿易商鋰礦總庫存、可售庫存較8月7日分別+0.0、+0.4萬噸至12.0、9.5萬噸。

　　鋰礦-進口價格：偏多  上周澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格按月分別+100、+100美元/噸至2170、2150美元/噸。

　　鋰礦-國內價格：偏多上周國內鋰輝石精礦5%-5.5%價格按月+1150元/噸；國內鋰雲母精礦2.0%-2.5%價格按月+460元/噸。

　　碳酸鋰-產量：偏空  上周國內碳酸鋰產量按月+181噸至23152噸，其中輝石產、雲母產、鹽湖產、回收端碳酸鋰分別-7、+70、140、-22噸至11706、2467、5796、3183噸。

　　碳酸鋰-成本：偏多上周外購鋰輝石精礦生產成本按月+4947元/噸至149666元/噸，外購鋰雲母生產成本按月+10616元/噸至142058元/噸。

　　碳酸鋰-庫存（含倉單）：偏多  總庫存方面，截至8月13日，碳酸鋰樣本總庫存按月-7048噸至72362噸，其中冶煉廠、下游、其他碳酸鋰庫存分別-1218、-5943、112噸至14422、37496、20444噸；大樣本總庫存按月-7196噸至93908噸，其中，其他（大樣本）碳酸鋰庫存按月-35噸至41990噸。

　　註冊倉單方面，截至8月14日，註冊倉單共36098噸，較8月7日增加6225噸。

　　三元-產量、庫存：偏多  截至8月13日，三元材料周度產量按月317噸至20682噸，周度庫存按月320噸至21410噸。

　　磷酸鐵鋰-產量、庫存：偏多 截至8月13日，磷酸鐵鋰周產量按月1896噸至125266噸，周庫存按月-655噸至134945噸。

• 上周總結：周內傳下游龍頭上修27年需求預期，同時臨近換月最後交易日，期貨減倉上行。基本面上，供應端，碳酸鋰周產量按月穩定，關注梘下窩實際復產進程及其供應釋放情況。需求端，下游正極材料、電池8月排產按月繼續保持正增長，需求淡季不淡趨勢延續，其中正極排產增速略低於電池排產，關注正極材料新產能投放情況。整體來看，供應信息層面的擾動依舊來自於梘下窩的實際復產情況，考慮到7月起安許、環評徵求意見稿、環評公衆參與說明等文件已陸續公示，梘下窩復產的確定性在進一步走強，但實際復產月份尚不明確，後續關注鋰雲母產碳酸鋰的變化情況。年內需求端向好的共識依舊存在，但明年需求增速能否維持仍待觀察。短期在現實基本面支撐的情況下，鋰價或延續高位震盪，後續價格的趨勢性或依賴遠期需求預期指引。

　　【LC】碳酸鋰平衡表

　　碳酸鋰價格：期價震盪偏強

　　主力合約價格上漲

• 上周碳酸鋰期貨主力合約價格上漲。主力合約LC2701開於140000元/噸，收於155240元/噸，期間高點155780元/噸，低點137780元/噸，周漲11.96%。

　　現貨報價周按月下跌  電/工價差按月持平

• 現貨價格周按月上漲，電碳現貨價格周按月+8750元/噸至151500元/噸。

• 價差方面，電/工碳價差按月+0元/噸至5000元/噸，電池級氫氧化鋰/碳酸鋰價差按月-250至-12000元/噸。

　　鋰礦：近期現貨價格震盪下跌

　　國內鋰礦現貨、進口鋰礦價格周按月上漲

• 上周國內鋰礦現貨、進口鋰礦價格周按月下跌。其中：

• 國內鋰輝石精礦3%-4%、4%-5%、5%-5.5%均價周按月分別+825、+1000、+1150至8725、11775、14550元/噸；國內鋰雲母精礦1.5%-2.0%、2.0%-2.5%均按月分別+330、+460至3215、4585元/噸。

• 進口鋰輝石原礦1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF價格按月分別+12.5、+15.0、+22.5美元/噸；澳大利亞、巴西鋰輝石精礦CIF價格按月分別+100、+100美元/噸至2170、2150美元/噸。

　　鋰礦港口總庫存周按月增加

• 上周國內貿易商鋰礦庫存周按月增加、貿易商鋰礦可售庫存周按月增加。截至8月14日，國內貿易商鋰礦總庫存、可售庫存較8月7日分別+0.0、+0.4萬噸至12.0、9.5萬噸。

• 據鋼聯，鋰鹽廠外採鋰礦庫存方面，截至2026年7月，鋰鹽廠外採鋰礦總庫存達45.9萬噸。按月+0.1萬噸，其中，廠內庫存、在途庫存分別達36.5、9.4萬噸，按月+0.2、-0.1萬噸。

• 據SMM，截至26年7月，鋰鹽廠鋰礦庫存共134005噸，按月+1021噸（折LCE），礦山端鋰礦庫存共38380噸，按月+4350噸（折LCE）。

　　碳酸鋰：供應按月小幅增加

　　周產量按月增加  8月產量按月預計+7%

• 周度產量方面，上周國內碳酸鋰產量按月+181噸至23152噸，其中輝石產、雲母產、鹽湖產、回收端碳酸鋰分別-7、+70、140、-22噸至11706、2467、5796、3183噸（SMM）。分地區來看，上周，青海、江西、四川周產按月分別+70、+195、+220噸至4640、6874、5785噸；周度開工率按月+1.2個百分點至53.3%（百川盈孚）。

• 月度產量方面，2026年8月產量按月預計+7393噸至112580噸，按月+7.0%，其中輝石產、雲母產、鹽湖產、回收產碳酸鋰分別+6263、+2000、-1750、+880噸至55987、12850、22490、13860噸（SMM）。7月產量達105187噸，按月-9%，低於月初預期。

　　外購鋰礦生產成本按月上漲

• 外購鋰輝石精礦（Li_2O：6%）生產成本按月+4947元/噸至149666元/噸，利潤按月+3716元/噸至-423元/噸。

• 外購鋰雲母精礦（Li_2O：2.5%）生產成本按月+10616元/噸至142058元/噸，利潤按月-2041元/噸至2884元/噸。

• 外購磷酸鐵鋰電池黑粉（Li：2.0%-2.8%）生產成本按月+5196元/噸至151836元/噸，利潤按月+3554元/噸至-5336元/噸。

• 外購磷酸鐵鋰極片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生產成本按月+5901元/噸至156319元/噸，利潤按月+2849元/噸至-9819元/噸。

• 外購三元電池黑粉（Li：3.0%-3.5%）生產成本按月+7778元/噸至147446元/噸，利潤按月-2069元/噸至-4261元/噸。

• 外購三元極片黑粉（Li：5.5%-6.5%）生產成本按月+10751元/噸至151024元/噸，利潤按月-2001元/噸至-4524元/噸。

　　總庫存周按月下降 倉單量周按月增加

• 總庫存方面，截至8月13日，碳酸鋰樣本總庫存按月-7048噸至72362噸，其中冶煉廠、下游、其他碳酸鋰庫存分別-1218、-5943、112噸至14422、37496、20444噸；大樣本總庫存按月-7196噸至93908噸，其中，其他（大樣本）碳酸鋰庫存按月-35噸至41990噸。

• 註冊倉單方面，截至8月14日，註冊倉單共36098噸，較8月7日增加6225噸。

　　碳酸鋰庫存總天數按月下降

• 庫存天數方面，截至8月13日，碳酸鋰上下游總庫存天數為19.1天，按月-0.4天。

• 其中，上游（鋰鹽廠）庫存天數為3.8天、按月+0.0天，下游（正極材料）庫存天數達10.6天、按月-0.1天，其他渠道的庫存天數達4.8天，按月-0.2天。

　　正極、電解液：

　　8月正極排產增速略低於電池

　　三元材料：8月排產按月+3%

• 上周三元材料價格周按月整體下跌，升跌在400元/噸至2300元/噸。

• 截至8月13日，三元材料周度產量按月317噸至20682噸，周度庫存按月320噸至21410噸。

• 三元材料8月產量預計達93840噸，按月+4620噸、+3%；7月產量達89220噸，按月+2160噸、+5%，符合月初預期。

• 8月13日較8月7日，523型三元材料生產利潤按月-695至-1795元/噸，811型生產利潤按月+655至1537.5元/噸。

　　磷酸鐵鋰：8月排產按月+5.1%

• 上周動力型、低端儲能型磷酸鐵鋰價格分別2390、2550元/噸。

• 截至8月13日，磷酸鐵鋰周產量按月1896噸至125266噸，周庫存按月-655噸至134945噸。

• 磷酸鐵鋰8月產量預計達565100噸，按月+27450噸、+5.1%。7月產量達537650噸，按月+35200噸、+7%，符合月初預期。

　　鈷酸鋰、錳酸鋰8月排產按月上調

• 鈷酸鋰8月產量預計達7380噸，按月+3.5%。7月產量達7130噸，按月-4.81%。

• 錳酸鋰8月產量預計達11920噸，按月+1150噸、+11%。7月產量達10770噸，按月-60噸、-1%，符合月初預期。

　　電解液：價格周按月下跌、6F月排產按月預計增加

• 上周六氟磷酸鋰價格8750元/噸至153000元/噸，周按月+6.1%。

• 六氟磷酸鋰8月產量預計達34070噸，按月+2%；電解液7月產量預計達311380噸，按月+6%（SMM）。

• 庫存天數方面，截至26年7月，六氟磷酸鋰上游、下游庫存天數分別為6.7、11.1天，月按月-0.6、+0.1天。

　　電池：8月電池排產按月+7%

　　產量：8月電池排產按月預計+7%

• 26年8月電池總產量預計達288.85GWh，按月+18GWh、+7%。其中，分類型看，三元電池、磷酸鐵鋰電池產量預計分別達48.24、232.05GWh，按月分別+3.71、+15.1GWh，增幅分別為+8%、+7%；分用途看，儲能電池、動力三元電池、動力磷酸鐵鋰產量分別達90.22、44.67、140.36GWh，按月分別+4.27、+3.36、+10.8GWh，增幅分別為+5%、+8%、+8%。

• 動力電芯周度產量方面，截至8月14日，國內動力電芯周度總產量達44.2GWh，周按月+1.2GWh，其中磷酸鐵鋰電芯、三元電芯周產分別達33.2、11.0GWh，周按月分別+0.8、+0.4GWh。

　　庫存：6月國內電芯庫銷比按月穩中有上調

• 截至26年6月，分類型來看，國內磷酸鐵鋰電池、三元電池庫存分別為156、55.2GWh，按月分別+10%、+7%；分用途來看，截至26年6月，國內儲能電芯、動力電芯（磷酸鐵鋰）、動力電芯（三元）庫存分別為28.5、127.57、55.21GWh，按月分別-1%、+13%、+7%。

• 庫銷比方面，截至2026年6月，儲能電芯、動力電芯（磷酸鐵鋰）、動力電芯（三元）庫銷比分別為0.35、1.24、1.6個月，按月分別-0.01、+0.15、+0.08個月。

　　作者：陳琳萱

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