周一（8月17日），LME銅價再度衝高，距離今年1月的歷史高點（14527.5美元）僅差約160美元。更罕見的是，LME銅現貨與三個月期貨價差突破500美元，創2021年逼倉行情以來最大現貨逆價差。這種現貨對遠期合約每噸溢價超500美元的結構，在常態市場中極為少見，是短期現貨供給嚴重緊缺的典型信號。

　　對此，華寶基金指數研發投資部火線解讀，本輪LME銅現貨高升水（即，銅現貨價格高於期貨價格，想要拿到銅現貨，需要花更高的溢價）並非傳統周期驅動，也非主觀資金逼倉，而是逆全球化過程中，貿易商為規避美國關稅預期、提前將銅轉移至美國所致。這導致全球總庫存未見底，但非美區域可交割現貨顯著收縮，現貨升水走闊本質是產業一致預期共振引發的被動緊缺。

　　放眼全球市場，類似的邏輯正在不斷上演。從稀土、鎢到光模塊引發的磷化銦反制，再到美國關稅預期引發銅逼倉，資源品的國家安全屬性定價因子權重正顯著上升。這標誌着大宗商品研究框架正從「產業+金融」雙屬性，向「產業+金融+國家安全」三屬性演進。未來，更多金屬將被納入全球經濟格局二元博弈工具，國家安全屬性已事實上抬高了資源品的定價中樞。

　　由此，華寶基金提示，有色金屬等資源品被賦予新定價因子——「國家安全屬性」。有色金屬資源是科技與高端製造的物質基礎，大國博弈正精準打擊對方供應鏈短板（如美國缺冶煉、中國缺原礦）。隨着供應鏈自主可控成為各國核心政策，從稀土到銅的邏輯外溢，預示未來多數有色資源品或將持續納入國家安全維度的估值考量。

　　在全球供應鏈重塑與資源品「國家安全溢價」重估的宏觀背景下，有色金屬板塊的中長期配置價值凸顯。在這一宏觀邏輯下，有色ETF華寶（159876）標的指數全面覆蓋貴金屬+工業金屬+能源金屬+戰略小金屬，能夠一鍵佈局整個有色金屬板塊。在當前資源品「國家安全溢價」重估的浪潮中，該ETF既是把握板塊整體貝塔行情的高效工具，也是順應全球格局演進、佈局中長周期配置價值的優質選擇。

　　【業績預喜+低位蓄力，超跌反彈可期！】

　　不同的有色金屬，景氣度、節奏與驅動點不一致，分化在所難免，如果看好有色金屬，一個比較輕鬆的思路是通過全覆蓋來更好地把握整個板塊的貝塔行情。有色ETF華寶（159876）及其聯接基金（A類：017140、C類：017141）標的指數全面覆蓋銅、鋁、稀土、黃金、鋰、鎢、鉬、錫等行業，權重股包含紫金礦業、洛陽鉬業、北方稀土、中國鋁業、中金黃金等，全品類覆蓋能夠更好把握整個板塊的貝塔行情。同時，該ETF是孖展沽空標的，是一鍵佈局有色金屬板塊的高效工具。

　　截至8月17日，有色ETF華寶（159876）最新規模16.69億元，今年年內日均成交額1.03億元，在全市場跟蹤中證有色指數的3只ETF中，是規模最大、流動性最佳的ETF。

　　來源：滬深交易所等，截至2026.8.18。

　　ETF基金相關費用說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金。場內交易費用以證券公司實際收取為準。ETF不收取銷售服務費。

　　風險提示：有色ETF華寶被動跟蹤中證有色金屬指數，該指數基日為2013.12.31，發布於2015.7.13，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。本文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。