智通財經APP獲悉，在今年早些時候數家大型直接貸款基金突然限制投資者贖回後，財富管理機構仍在應對由此產生的衝擊，並開始撤離私人信貸市場，同時加大對替代投資產品的尋找力度。

太平洋投資管理公司(Pimco)總裁克里斯蒂安·斯特拉克周二在接受採訪時表示：「對直接貸款型私人信貸替代產品的需求正在大幅增加，尤其是因為財富管理分銷機構已經不願、也無法再銷售面向散戶投資者的直接貸款型私人信貸產品。」

今年第一季度，在市場對部分私人信貸基金持有大量受到人工智能(AI)威脅的軟件企業敞口的擔憂急劇升溫後，全球一些規模最大的私人信貸管理機構被迫阻止投資者從被稱為商業發展公司(BDC)的半流動性私人信貸基金中提取資金。據媒體估算以及Robert A. Stanger & Co於7月份公布的數據，超過145億美元的投資者資金目前被困在十多隻基金中。

斯特拉克表示，許多投資者仍在等待資金返還，而且他們可能還需要等待一段時間才能拿回資金。他表示：「大多數BDC目前都有相當於管理資產規模約15%的贖回排隊資金，而這需要幾個季度才能消化完畢。」

Pimco管理資產規模達到2.26萬億美元，是全球最大的信貸投資者之一。該公司的多名高管近期對規模達1.8萬億美元的私人信貸行業的基本健康狀況表達了擔憂。近幾個月來，該行業的承銷標準和資產質量一直受到監管機構的密切審查。

一些財富管理機構目前正在改變用於描述投資私人信貸和私募股權基金的措辭，將「半流動性」(semi-liquid)一詞替代「有條件流動性」(conditional liquidity)或「定期流動性」(periodic liquidity)等定義，以便讓投資者更好地為未來可能出現的贖回危機做好準備。在這種情況下，投資者的資金可能會因為贖回限制而被鎖定。

斯特拉克還指出，一些BDC中積壓着大量問題貸款，尤其是將於2027年和2028年到期的軟件行業貸款。未來幾年，軟件行業將面臨巨大的再孖展挑戰。根據標普全球市場情報的估算，2028年和2029年將分別有總額達3860億美元的銀團貸款到期。

斯特拉克表示：「這個行業未來幾年都將不得不處理這些問題貸款。」他預計，在同一時期內，違約率將維持在較高水平，「這將使投資者在相當長的一段時間內繼續對這一領域持觀望態度」。

斯特拉克還表示，公開交易的非投資級銀行貸款所提供的回報率往往高於一些私人信貸管理機構提供的收益率，而Pimco正在與更多銀行和非銀行機構合作，為客戶收購這類資產。他指出：「如果你是一名散戶投資者、或者任何類型的投資者，那麼從缺乏流動性的資產中退出，轉而在流動性更高的資產中獲得更高收益，這完全是理性的。」與此同時，Pimco仍然積極投資於一些最大私人信貸機構發行的公開市場債務，其中包括Blue Owl Capital Inc.。