一筆神祕資金，在美國財政部宣佈擴大長債回購的前一天，精準湧入一隻對長端利率極度敏感的ETF——時機之巧，再度引發市場對內幕交易的聯想。

美國財政部於8月20日（周三）宣佈，計劃將10至30年期國債的回購規模至少擴大一倍。消息一出，30年期美債收益率單日最多下行10個點子，至5.18%，從接近二十年高位回落。

就在公告發布的前一天——周二，一隻名為Pimco 25+年期零息美國國債指數ETF錄得1.23億美元的單日淨流入，創下歷史紀錄。與此同時，當日成交量達520萬股，幾乎是2024年此前峯值的兩倍。

消息公布後的周三，該ETF單日上漲3.2%，為2024年11月以來最大單日漲幅。

這隻ETF為何如此敏感？

這隻ETF規模約15億美元，投資標的是所謂的STRIPS——即將國債本金與利息拆分後形成的零息債券。

零息債券沒有定期付息，全部回報來自到期時的本金兌付，因此其價格對利率變動的反應遠比普通債券劇烈。該ETF的有效久期約為28年，意味着每當長端利率下行1個百分點，其淨值理論上將上漲約28%。

如果普通長債ETF像是一輛普通轎車，那這隻ETF更像是一輛賽車——同樣的彎道，它的反應幅度要大得多。

正因如此，這隻ETF是市場上押注長端利率走向最直接、槓桿效應最強的工具之一。

時機異常，質疑聲起

財政部的回購公告屬於意外之舉，市場事先並無預期。

然而，就在公告前一天，有投資者大舉買入這隻對長端利率極度敏感的ETF，且規模和成交量均創歷史紀錄。這一時間節點，令市場對「是否有人提前獲知政策信息」產生強烈質疑。

這並非美國市場第一次出現此類爭議。此前，特朗普政府宣佈暫停對等關稅前後，美股期權市場同樣出現過異常交易，引發外界對「白宮內幕交易」的廣泛討論。

目前，彭博報道並未披露上述資金的具體來源，亦未有監管機構公開表示已啓動調查。

長債今年仍承壓

儘管單日大漲，該ETF今年以來仍累計下跌5.4%。

原因在於，通脹預期持續高企疊加財政赤字擔憂，令長端美債承受持續拋壓，30年期收益率一度逼近近二十年高位。

此次財政部擴大回購，短期內為長債提供了支撐，但能否扭轉全年頹勢，市場仍存分歧。