市場啱啱經歷 「本輪牛市最重要的板塊輪動之一」—— 策略師觀點

　　作者：伊內斯・費雷 資深財經記者

　　美股再度刷新歷史高位，華爾街策略師發現信號：大規模 AI 投入初見成效，至少對市值巨頭超大規模雲廠商及其高速增長的雲業務而言已是如此。

　　「我們看到跡象，資本投入正在轉化為盈利。」 特魯斯特金融首席投資官基思・勒納在接受雅虎財經採訪時表示。

　　摩根大通分析師上周將標普 500 指數目標點位從 7800 點上調至 8000 點，理由不僅包括強勁盈利與業績指引上修，雲算力需求旺盛同樣是重要支撐 —— 企業向雲廠商租賃算力與存儲空間。

　　微軟上季度雲營收創下新高，Azure 業務年化銷售額首次突破 1000 億美元，公司預計本季度增速將進一步加快。

　　亞馬遜披露，AWS 本季度增速達到 36.7%，創下 18 個季度以來最高水平。Alphabet 雲業務同樣迎來爆發式增長。就連 Meta 也在考慮對外出租自有算力資源。

　　摩根大通策略師杜布拉夫科・拉科斯 - 布亞斯指出：儘管多數超大規模雲廠商預計 2027 財年自由現金流依舊為負，但已鎖定在手業務規模增速高於資本開支增速；這代表需求正在跟上大規模資本投入。

　　「這意味着商業化變現速度有望快於資本投入擴張，支撐後續營收加速增長，同時緩解市場對投資回報率的擔憂。」 分析師稱。

　　美銀研究數據顯示，四大頭部雲服務商的雲業務在手長期訂單規模已經突破 2.3 萬億美元，較一季度上漲 16%。

　　落地這些訂單仍需要持續加碼投資。市場預計，Alphabet、亞馬遜、微軟、Meta 四家巨頭今年合計將投入約 7250 億 —7600 億美元資本開支，用於搭建 AI 基礎設施。

　　延伸閱讀： 科技巨頭豪擲萬億爭奪 AI 時代主導權 一張圖看懂科技企業 AI 債務擴張浪潮 谷歌再度上調資本開支增長預期

　　「我當前看好雲計算賽道。在 AI 算力基建浪潮中，繼芯片與存儲器之後，雲算力容量將成為下一個亟待突破的瓶頸。」《七份報告》研究機構創始人湯姆・埃塞耶向雅虎財經表示。

　　談及個股偏好，他稱：「如果排序，首選谷歌、其次亞馬遜，再是微軟。」 他補充，微軟排名靠後源於 Office 軟件板塊承壓，整個軟件行業景氣走弱。

　　即便路由器龍頭思科、芯片企業 Cerebras 上周業績不及預期，也沒能撼動 AI 主線行情。

　　Defiance ETF 首席投資官西爾維婭・雅布隆斯基表示：「市場已經預期 AI 板塊會迎來爆發式增長，僅僅表現良好已經無法滿足市場期待。」

　　特魯斯特的勒納認為，今年剩餘時間，科技與 AI 仍是核心交易主線。他建議客戶維持超配科技板塊；同時可以配置醫療、金融板塊平衡組合波動。