【中信期貨：紀要鷹派不及預期疊加長端利率快速回落，黃金重新獲得政策與實際利率共振支撐】FOMC會議紀要確認，聯儲局內部確有明顯鷹派聲音，但支持7月直接加息的僅為「數名」委員，距離多數仍有較大差距，弱於此前市場對鷹派廣泛擴散的預期。與此同時，「許多」委員仍擔憂持續高通脹可能影響通脹預期和工資定價，說明進一步加息並未完全退出政策選項。 更重要的變化來自長端利率。美國財政部意外宣佈至少翻倍10—30年期國債流動性回購規模，長期美債收益率隨即快速下降，美元同步走弱。黃金因此一度上漲近4%，突破4500美元關口。當前市場交易的核心已經從單純判斷聯儲局是否加息，轉向美國政策是否通過干預債券市場壓低實際孖展成本。 地緣風險則進一步強化這一結構。美伊談判前景惡化使油價和通脹風險仍處高位，但財政部對長端債券市場的支持階段性削弱了「油價上漲—長端收益率上升」的傳導。黃金因此同時獲得低利率、弱美元以及地緣和政策不確定性溢價支撐。