受通脹擔憂、財政赤字顧慮以及AI相關債券發行規模激增的共同影響，全球主要經濟體的長期借貸成本於周二觸及數十年新高，各國政府債券普遍承壓。

　　周二，美國30年期國債收益率一度衝高至5.33%，創下2007年以來最高水平，而上月月初該收益率尚低於5%。收益率與債券價格呈反向變動。

　　歐洲長期債券收益率同樣上行。德國30年期國債收益率周二上漲0.03個百分點，報3.78%，為2011年歐元區危機之後的最高點。法國同期限國債收益率上行0.03個百分點至4.9%，創2008年以來新高。

　　傑富瑞歐洲首席經濟學家莫希特・庫馬爾表示：「近幾日，長端收益率很大程度上跟隨油價走勢。一旦油價站上90美元上方，通脹擔憂就會成為市場主導邏輯。」

　　英國方面，30年期金邊債券收益率最高上行0.04個百分點，達到5.86%，距離伊朗衝突爆發初期創下的1998年後高點僅一步之遙。

　　日本市場，30年期國債收益率周二最大漲幅0.08個百分點，報4.16%，逼近歷史峯值。

　　自今年早些時候美伊衝突爆發以來，各國政府借貸成本大幅攀升。能源價格走高，引發市場擔憂全球或將遭遇持續性通脹衝擊。

　　布倫特原油周一收盤站上每桶90美元，為兩周來首次；周二油價交投於91美元附近，給政府債券帶來下行壓力。

　　此外，庫馬爾表示，「財政方面的隱憂依舊客觀存在。」

　　近幾周，各國政府債務規模不斷膨脹，持續推高長期借貸成本。美國債務總量已接近40萬億美元，投資者擔心，為幫企業與居民對沖高能源價格帶來的經濟衝擊，政府或將被迫進一步擴大財政支出。

　　美銀周二公布的一份備受關注的全球基金經理調查顯示，相較於基準配置水平，債券是投資者配置比例最低的資產類別。

　　但該調查同時顯示，基金經理的股票配置比例達到2021年以來的最高水平。

　　三菱日聯金融集團全球市場研究主管德里克・哈爾彭尼表示：「中東局勢惡化，很可能加劇了市場對通脹以及美國財政狀況的擔憂。美國國內完全沒有意願去改善本國財政現狀，這正對收益率曲線長端形成越來越大的壓制。」

　　周二債券市場再度遭到拋售，疊加油價走高，股市同樣承壓。標普500、納斯達克100股指期貨分別下跌0.5%與1.2%。

　　長期債券收益率上行，意味着美國政府上周發售30年期國債時，不得不支付2011年以來最高的利息。

　　加拿大皇家銀行資本市場全球宏觀策略師彼得・沙夫裏克稱，美國上周公布部分偏弱的經濟數據（包括非農就業、零售銷售數據），進一步加劇了投資者對長期債券的顧慮。

　　沙夫裏克表示：「中期來看財政問題懸而未決。如果赤字居高不下，同時經濟增長開始放緩，要如何維持財政可持續性？」

　　他補充，長期借貸成本上行是「持續多年的趨勢，目前尚未結束。」

　　巴克萊美國利率研究主管安舒爾・普拉丹指出：「我們認為，美債長端遭到拋售，背後有三大驅動因素：財政赤字前景、AI相關企業發債，以及美債買方結構發生改變。」

　　大型科技企業越來越多地通過境外債務市場，為鉅額AI投資籌措資金，尤其熱衷於發行長期債券。巴克萊預計，2026年投資級債券總發行規模將創下1.9萬億美元的歷史新高，去年該數值為1.44萬億美元。

　　普拉丹表示，收益率曲線長端上，「AI相關企業借貸的規模與期限」，使得「投資者需要更高的風險補償，才願意承接企業債與國債的供給」。

　　三菱日聯的哈爾彭尼稱：「為AI投資提供資金而產生的空前巨大的資本需求，肯定也在其中起到推波助瀾的作用。」

　　全球政府債券收益率曲線出現陡峭化，與長端債券遭到拋售同步發生，短期與長期借貸成本之間的利差不斷走闊。

　　部分分析師表示，市場盛行「陡峭化交易」——投資者押注長短端利差會繼續擴大，這種交易行為本身就在推動長端收益率上行。

　　瑞穗多資產策略師伊芙琳・戈麥斯‑利希蒂指出：「收益率曲線陡峭化仍是市場主導邏輯，就目前而言，很難逆勢對抗這股趨勢。」