Eltek（NASDAQ: ELTK）公布2026財年第二季度營收為1150萬美元，較上年同期的1250萬美元下降約8%；攤薄每股收益（EPS）由盈轉虧，從收益0.05美元轉為虧損0.41美元。由於生產穩定化及新產線整合尚未完成，這家PCB（印製電路板）製造商的毛利率和營業利潤率均錄得負值，不過經營活動現金流扭虧為盈。
核心業績數據
最為關鍵的變化體現在生產效益方面：儘管銷售額有所下降，營業成本仍從上年同期的950萬美元增至1250萬美元，增幅約為31%，管理層將本季度虧損歸因於正在進行的生產轉型。銷售、一般及行政費用基本保持不變，約為160萬美元，表明利潤由盈轉虧主要集中在毛利層面。
經營活動現金流由流出290萬美元改善至淨流入70萬美元，但這主要是受營運資金變動驅動，而非來自經營盈利能力的提升。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 1153萬美元 | 1253萬美元 | 下降約7.9% |
| 毛利潤（虧損）/ 毛利率 | -96萬美元 / 約-8.4% | 302萬美元 / 約24.1% | 由盈轉虧 |
| 營業利潤（虧損）/ 營業利潤率 | -255萬美元 / 約-22.1% | 146萬美元 / 約11.6% | 由盈轉虧 |
| 淨利潤（虧損） | -274萬美元 | 37萬美元 | 由盈轉虧 |
| 攤薄每股收益 | -0.41美元 | 0.05美元 | 由盈轉虧 |
| 非GAAP EBITDA | -193萬美元 | 196萬美元 | 由盈轉虧 |
| 經營活動現金流 | 67萬美元 | -294萬美元 | 扭虧為盈 |
除EBITDA外，所有數據均為GAAP指標，Eltek按非GAAP準則報告EBITDA。
營運資金變動使現金流在虧損背景下仍保持正值
儘管淨虧損達270萬美元，Eltek仍實現了70萬美元的經營活動現金流。最大資金來源是應付賬款增加270萬美元，此外應收賬款減少50萬美元，其他負債和應計費用增加40萬美元。存貨變動則消耗了約30萬美元現金。
資本支出總計90萬美元，意味着本季度的自由現金流約為負30萬美元。現金及現金等價物從季度初的1110萬美元降至6月30日的940萬美元，而公司在此期間淨投資了210萬美元的短期銀行存款。
僅現金一項就大幅高於2025年12月31日報告的250萬美元，但這部分反映了前六個月從短期存款中淨提取了760萬美元。截至6月30日，現金與短期存款合計約為1150萬美元，而年底時約為1210萬美元。
管理層的運營重點
首席執行官埃利·雅菲（Eli Yaffe）表示，Eltek仍處於轉型期，重點是穩定生產、整合新生產線，以及構建支持增長所需的人力資源和運營基礎設施。穩定化進程正在推進，但在本季度末尚未完成。
此外，公司在新ERP系統的實施方面也取得了實質進展。新交付的PCB電鍍線安裝與驗收測試也在同步推進，Eltek預計將在2026財年第三季度開始資格認證流程。這些項目旨在提高運營效率，但公司未提供定量財務指引。
投資者需關注的風險因素
- 生產穩定化尚未完成。營業成本超過了季度銷售額，導致毛利率為負。生產改善的時機和成效將是恢復盈利能力的關鍵。
- 現金流高度依賴營運資金。應付賬款的增加量大於經營活動現金流總量，使得現金生成極易受到未來供應商付款、應收賬款和存貨變動的影響。
- ERP系統和電鍍線項目的執行是重要的里程碑。ERP系統的上線和電鍍線認證可能會影響Eltek提升製造效率及擴大運營規模的節奏。
- 匯率波動繼續對盈利造成影響。Eltek錄得70萬美元的財務費用，主要歸因於美元對以色列新謝克爾走弱。
摘要
Eltek在2026財年第二季度的業績惡化不僅限於其約8%的營收下滑：生產成本上升導致毛利、營業利潤和EBITDA均出現虧損。營運資金變動為近期現金流提供了支撐，而當前的主要運營焦點集中於完成生產穩定化、上線ERP系統以及通過新PCB電鍍線的認證。
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