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出品：新浪財經上市公司研究院
作者：昊
8月17日，吉利汽車發布2026年中期業績報告，上半年實現營業收入1736.0億元，按年增長15.5%，創同期新高，淨利潤90.9億元，按年下降2.14%，扣非淨利潤84.8億，按年下降15.0%。
受到銀河和領克品牌的拖累，吉利汽車345萬輛的年度銷售目標上半年僅完成4成，前7個月完成率仍不到一半。由於整體銷售不及預期，吉利存貨和存貨周轉天數延續了此前幾年的上升趨勢，不僅公司出現庫存積壓跡象，經銷商渠道也面臨去庫存壓力。
作為銷量支柱，吉利銀河上半年銷售目標僅完成33%，位列集團內各品牌最末。其中，「黑馬」星願等低價車型增長乏力，銀河M9和V900等旗艦車型交付不足一年，月銷量更創出新低，吉利銀河品牌已困於低端市場。
中報披露後，李書福罕見「讓位」，但隨後股價仍連續兩天下跌。如何擺脫目前困局，將成為吉利「後李書福時代」的重大挑戰。
上半年完成全年銷售目標4成 存貨和存貨周轉天數持續攀升
日前，吉利汽車發布中報。今年上半年，吉利汽車實現營收1736.0億元，按年增長15.5%，收入規模創同期新高，但淨利潤和扣非淨利潤按年分別下降2.14%和15.0%。對於營收增長而淨利下滑，吉利方面解釋稱，利潤下滑主要受到匯兌損失等因素影響。
分品牌看，極氪成為少數亮點，上半年銷量17.84萬輛，按年增長97%，但銀河和領克兩大品牌雙雙下滑，其中吉利銀河銷量52萬輛，按年下降5%，領克銷量14.4萬輛，按年下降6%。在整體車市競爭加劇的背景下，主力品牌的增長乏力嚴重拖累了吉利整體銷售，為全年目標實現增添了不確定性。
今年上半年，吉利汽車累計銷售142.30萬輛，按年僅增長0.98%，面對全年345萬輛的銷量目標，上半年完成率僅為41.2%。這意味着下半年吉利必須賣出超過200萬輛新車，相當於月均銷量要達到33.8萬輛以上，壓力巨大。
今年7月，吉利銷售新車25.02萬輛，銷量仍無起色，前7個月完成全年銷售目標的48.5%，完成率依然未能過半。
由於整體銷售不及預期，截至6月末，吉利汽車存貨338.44億，按年增加25.8%，自2021年以來連續5年增長，上半年存貨周轉天數約42天，按年增加16%，同樣延續此前幾年的上升趨勢。
海外市場是吉利半年報中最亮眼的部分。上半年，吉利出口銷量達47.42萬輛，按年增長158%，為主流中國汽車企業中出口增速最高。
然而，出口如此高增長卻仍未緩解吉利內部的庫存壓力。
上半年，吉利新車特別是燃油車終端動銷承壓，經銷商庫存走高，使得吉利無法簡單加大國內批發去化產能，是導致公司存貨和存貨周轉天數繼續雙增的重要因素之一。
除經銷商渠道面臨去庫存壓力外，市場分析也認為，吉利過高的海外市場擴張速度也是一把「雙刃劍」，若後續海外終端需求出現放緩跡象，將演變成為另一個渠道庫存壓力，對於吉利的衝擊或也高於同行。
吉利銀河銷售完成率僅33%墊底 旗艦車型交付新低品牌困於低端
在吉利各大品牌中，銀河的表現最為令人擔憂。作為集團重要的銷售支柱，吉利銀河上半年銷量52萬輛，按年下降5%，相較於155萬輛的全年銷量目標，上半年僅完成約33%，完成率不僅集團內最低，在整個行業中也位列末流。
分車型看，吉利銀河低中高市場全面失守。
作為2025年中國車市銷量超越Model Y和比亞迪秦的最高單一車型，定價10萬元以下的吉利星願這匹「最大黑馬」，在零跑A10、五菱繽果Pro等競品的強力衝擊下，2026年黯然失色，客戶被大量分流，儘管月銷量仍在3萬輛的較高水平，但增長早已顯出疲態。
相較於低價市場的疲弱，吉利銀河在高端市場的嘗試更是全面潰敗。
作為品牌旗艦SUV，20萬元級別的銀河M9，在高端新能源插混與純電市場腹背受敵，終端反響冷清，交付僅幾個月，銷量便從最高萬台快速滑落，今年6月降至2700餘台，7月進一步跌破2500台。目前，已有不少經銷商被迫給出了1萬至2萬元不等的限時優惠以求清庫。
而作為吉利銀河衝刺30萬以上高端豪華市場的標誌性產品，銀河V900在上市後更是遭遇嚴重的滑鐵盧。終端零售低迷，甚至陷入單月銷量僅有百餘輛的「冰封」狀態。目前，全國多地已出現「進店直降4萬元」的甩賣慘狀，高定價徹底淪為擺設。
銀河M9和V900銷量頻創新低，預示着吉利銀河已困於低端市場，品牌向上宣告失敗。
中報披露後，吉利汽車宣佈，自2026年8月18日起，李書福辭任吉利汽車控股有限公司董事會主席及執行董事職務，並獲任公司終身榮譽主席，繼續擔任浙江吉利控股集團董事長。安聰慧接任董事會主席。
對於此次辭任，吉利官方給出的解釋是「根據公司治理要求和幹部梯隊建設規劃，進一步完善職業經理人授權經營機制」。李書福在業績發布會上表示，「汽車產業是沒有盡頭的馬拉松，企業傳承與價值觀取向決定企業的可持續發展能力」。
然而，在半年報多項指標承壓的敏感時間點，創始人選擇此時將核心上市平台「一把手」職位拱手相讓，難免引發市場聯想。吉利這一罕見的高層人事變動，被外界解讀為吉利汽車面對銷售不佳、庫存積壓、品牌內耗等重重壓力下，做出的「防禦性讓位」。
中報和人事變動公告披露後首日，吉利汽車8月18日港股下跌2.2%，19日股價再跌1.8%。
在新能源汽車競爭日趨白熱化的2026年，吉利能否在「後李書福時代」實現品牌向上與銷量突破，有待市場來檢驗。