TradingKey - 美東時間8月17日，據彭博社報道，截至7月底，Anthropic的年化營收已達650億美元，較去年底增長逾七倍。據路透社8月16日報道，公司預計2028年營收將達1900億至2000億美元。

營收的持續加速為IPO計劃提供了關鍵支撐，Anthropic最快今年9月底或10月初登陸美股，估值預期已達2萬億美元，有望超越SpaceX成為史上最大IPO。

這場IPO的受益者不止是Anthropic的早期風投機構，還有通過旗下戰略投資部門（Zoom Ventures）進行佈局的Zoom（ZM）。

Zoom Ventures早在2023年就參與了Anthropic的投資，並與其建立了戰略合作關係。Zoom當時並未披露具體投資金額，但市場資料顯示，Zoom此前累計投入約9700萬美元，其中包括2023年的約5100萬美元以及之後約4600萬美元的追加投資。

據監管文件披露，按Anthropic今年2月G輪孖展的3800億美元估值計算，Zoom所持股份賬面價值約12.7億美元，初始投資回報約25倍。

如果Anthropic最終按照2萬億美元估值上市，在暫不考慮進一步孖展、IPO增發以及其他稀釋因素的情況下，按照估值比例簡單推算，Zoom這部分持股的賬面價值可能升至約66.8億美元，實際數字取決於IPO發行結構和後續稀釋情況。

對於市值約300億美元級別的Zoom而言，這已經不是一筆可以忽略的投資收益。問題也隨之而來：Anthropic的IPO，能否推動Zoom股價的上漲？

【來源：TradingView】

Anthropic的股權投資能為Zoom帶來多大價值？

目前，Anthropic持股已經成為Zoom資產負債表中頗具吸引力的一部分。

按照12.7億美元的現有賬面價值計算，這筆資產相當於Zoom當前市值的約4%；如果未來Anthropic以2萬億美元估值上市，Zoom持股理論價值可能達到約66.8億美元，佔Zoom當前市值的比例將大幅提升。

更重要的是，這意味着投資者在評估Zoom時，不能只看傳統的視頻會議和企業協作業務，還需要考慮其持有的AI資產價值。

Anthropic上市後，Zoom所持股份仍可能面臨鎖定、減持限制以及後續孖展和IPO發行帶來的稀釋。因此，最終能夠兌現多少價值，還要取決於Anthropic上市時的實際估值、Zoom持股比例及後續交易安排。

但這為Zoom提供了多種可能，可用於技術合作投入、補強AI能力，或在鎖定期結束後擇機變現，為股東創造額外回報。這些潛在動作一旦落地，均有望對股價形成短期正面刺激。

Zoom與Anthropic的AI協同仍是長期看點

估值之外，Zoom與Anthropic的業務關係同樣值得關注。

Anthropic的大模型Claude已被集成至Zoom AI Companion等工具中，用於會議摘要、任務跟進和企業工作流自動化。

Zoom同時是Anthropic的股東、客戶和分銷夥伴。若能將這三重身份協同運作，有望形成持續的複合收益。目前Claude驅動的AI功能已在Zoom的企業客戶中投入使用，AI Companion的付費月活按年增長184%，說明部分企業用戶正在為AI功能買單。

但這不會在短期內兌現。AI功能的商業化需要時間，能否提升企業客戶的付費意願，纔是驗證協同價值的關鍵。

初步跡象已經出現，據Zoom 2027財年第一財季顯示，AI Companion付費月活按年增長184%，留存率從上季度的98%回升至99%。

但並非所有人都看好，Seeking Alpha分析師在6月初的一份報告中指出，這筆投資收益的上行空間已部分反映在Zoom當前股價中，且Zoom以會議席位為核心的商業模式仍面臨AI顛覆與競爭加劇的挑戰，因此將評級下調至「中性」。

此外，鎖定期和稀釋同樣是需要考慮的風險。Anthropic上市後Zoom將進入6至12個月鎖定期；後續孖展和IPO新股發行可能進一步稀釋其持股比例。這些因素決定了這筆潛在收益最終能兌現多少，仍存在不確定性。

總結

Anthropic的IPO不僅是資本事件，也是重新審視Zoom的窗口。短期看，IPO消息有望提升市場對Zoom風投資產的認知，刺激其股價進一步上漲；中長期看，AI協同與潛在變現收益為其估值提供了額外支撐。

對於正在尋找AI應用層投資機會的投資者而言，Zoom或許是一個不容忽視的間接標的。

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