本文作者Gabriel Rubin為路透熱點透視專欄作家，以下內容僅代表其個人觀點

路透華盛頓8月19日 - 債市資本爭奪戰異常激烈，孖展成本也隨之水漲船高。全球債券市場不僅充斥着鉅額財政赤字帶來的海量政府公債，還要消化科技巨頭為人工智能$(AI)$熱潮孖展而發行的大量債券。美國長期公債收益率已對此做出反應，30年期美債收益率周二升至5.3%，創2007年以來新高。鑑於華盛頓和科技巨頭均未顯現出收手的跡象，消費者信貸需求最有可能因成本上升而受到衝擊。令人失望的住房市場數據說明，這種情況已經在發生。

白宮似乎意識到，政府、企業或消費者可能終將有一方要做出讓步。周三，在財政部宣佈將增加長期債券回購規模後，美債收益率回落。這顯示出財長貝森特(Scott Bessent)愈發積極主動的干預姿態。幾周前他曾出手干預匯市以穩定日圓匯率，從而可能避免了日本投資者拋售其持有的1.1萬億美元美債。

債券發行熱潮可能會進一步考驗他的決心。據路透報道，為支持數據中心建設，亞馬遜AMZN.O、AlphabetGOOGL.O、Meta PlatformsMETA.O和甲骨文ORCL.N今年截至7月7日已發行約1,940億美元債券，較2025年全年發行總額還高出79%。與此同時，長期政府債務前景惡化。隨着與伊朗的戰爭持續時間延長，能源價格面臨上行壓力，並帶來數萬億美元新增國防開支要求。供應不斷增加，勢必會給債券價格構成壓力：投資者要求持有科技企業債券獲得更高收益率。

家庭也被捲入這場債券洪流中。抵押貸款利率往往隨長期美債收益率波動。隨着政府孖展成本攀升，30年期住房貸款的平均利率已升至約6.7%，而今年2月美國和以色列對伊朗發動襲擊之前，該利率還不到6%。

汽車貸款等其他消費信貸的情況類似，但新發放住房抵押貸款受到的衝擊尤為明顯。這還波及到經濟的其他領域：7月新建住宅開工量較2025年同期下降了13.5%，這對住房建築商構成打擊。家居零售商家得寶(Home Depot)HD.N和勞氏(Lowe's)LOW.N本周在財報中均表示，新住宅項目需求減少正拖累其工具和建材銷售。如果科技巨頭和美國政府繼續在債務孖展市場大量吸納資金，消費者將越來越難以獲得借款。