來源：中信建投證券研究

　　文|許光坦 陳宣霖 籍星博 吳雨瑄 喬磊

　　（1）人形機器人：宇樹上市在即，世界機器人大會即將開幕，板塊持續催化，建議聚焦優質環節。（2）AIDC發電設備：Q2全球燃機訂單創歷史新高，堅定看好國產燃機出海。（3）工程機械：7月挖機內外銷繼續共振向上，板塊將迎來逐季度改善。（4）半導體設備：全球半導體設備進入大周期，關注去日化+出海。（5）鋰電設備：鋰電排產創新高，固態邁入裝車新階段。

　　人形機器人：宇樹上市在即，世界機器人大會即將開幕，板塊持續催化。宇樹IPO定價150.80元/股，對應發行市值約610億元，超出此前預期，有望帶動本體廠商估值重塑。國產鏈廠商積極推動「大腦」、「小腦」、「本體」等多維度能力建設，積極探索在工業、商業等多場景落地應用，出貨量規模持續擴大；隨着機器人泛化水平提高，預計其落地場景將進一步擴大。物理AI是人工智能的下一波浪潮，機器人是AI最好的物理載體之一，產業發展趨勢明確。2026世界機器人大會將於8月19日至23日在北京亦莊北人亦創國際會展中心舉行；後續Optimus V3發布及量產進展、國產機器人新品發布、機器人公司IPO推進、應用落地將持續為板塊行情帶來催化，建議聚焦優質環節。

　　AIDC發電設備：Q2全球燃機訂單創歷史新高，燃機市場高景氣延續，堅定看好國產燃機出海。2026Q2全球燃機訂單約38GW，創單季度歷史新高，美國貢獻接近一半；同時遠期聯合循環項目報價顯著上升，2030年前後交付槽位仍高度稀缺。PJM提出大型數據中心需同步匹配新增電源，否則可能面臨限電及容量市場約束，進一步增強AIDC自備電源建設的緊迫性與確定性。此外，傑瑞股份半年報披露燃機機組及配套設備自2025年11月起累計新增訂單超過31億美元，全球燃氣輪機高景氣度延續。我們的觀點：Q2全球燃機訂單創歷史新高，三巨頭訂單、收入、利潤率、產能、指引同步高增並集體上修，在手訂單規模為未來交付提供極強可見度。當前全球燃機需求高景氣與交付槽位緊張並存，行業供需缺口仍將延續。國產燃機憑藉更短的交付周期、較高的性價比及不斷增強的產品競爭力，有望加快獲取海外市場份額。堅定看好國產燃機出海。

　　工程機械：7月挖機內外銷繼續共振向上，板塊將迎來逐季度改善。 2026年7月銷售各類挖掘機19521台，按年增長13.9%。其中：國內銷量7608台（含電動挖掘機41台），按年增長4.13%；出口11913台（含電動挖掘機62台），按年增長21.2%。總體來看，內外銷依舊維持正增長，其中出口依舊維持20%以上高增速，內銷增速出現較多降速，結構上小挖增速降低，且受到去年Q3內銷基數相對較高影響，總體仍維持較好趨勢，看好內外需繼續共振向上。今年挖機內銷呈現較為明顯的旺季後移，因為今年春節相比去年較晚，國內挖機自3月以來恢復較高的按年正增長，預計後續將繼續維持增長。出口維持較強表現，並未受國際形勢、關稅變化、加息預期等擾動，中國工程機械高增態勢依舊維持。國內格局改善，頭部企業開始漲價。

　　半導體設備：全球景氣周期持續確認，關注出海進程。SEMI更新預測、預計半導體設備未來3年持續增長。SEMI預計2026年全球半導體制造設備銷售額將創下1659億美元的歷史新高，按年+23.2%。增長勢頭預計將持續至2028年，總設備銷售額有望達到創紀錄的2295億美元，實現連續五年增長。台積電上修26年資本開支。台積電預計2026年全年資本支出為600億至640億美元，此前預估為520億至560億美元，上調80億美元，幅度約15%。ASML整體業績全面超市場及公司前期指引。季度總淨銷售額93.26億歐元，按年+21%、按月+6.4%，大幅超越公司前期84–90億歐元指引及市場88.5億歐元一致預期，年內第二次上調全年業績目標，AI算力+存儲復甦雙驅動行業高景氣，盈利結構持續優化。全球半導體設備零部件正經歷一輪歷史罕見的全鏈條漲價潮。半導體產業鏈的定價權正從芯片終端向設備與零部件環節結構性上移。零部件企業規模較小、固定成本佔比高，漲價直接轉化為利潤；同時產線擴產周期長達12-18個月，供給彈性最差。重視閥門管路、陶瓷件、射頻電源、GAS BOX等海外供應商交期延長帶來的國產替代訴求與漲價邏輯。

　　鋰電設備：鋰電排產創新高，固態邁入裝車新階段。一是鋰電排產景氣高，8月中國鋰電全市場總排產約304GWh、按月+7.4%，超出月初預判3%-5%區間，儲能電芯排產125GWh、按月淨增約10GWh，海外大儲項目集中備貨推動儲能躍升第一增長引擎。二是固態產業化加速，多項里程碑密集落地：青島中科源本硫化物全固態電池包8月5日完成實車路測、系國內首次公開報道的硫化物路線裝車運行實例，工信部7月底召開10項固態鋰電池行業標準徵求意見稿討論會、標準體系從術語分類向全鏈條技術規範縱深推進，財政部等對固態電池自9月1日起免徵消費稅至2028年底、政策紅利直接增厚企業盈利空間。三是設備兌現端，先惠技術與清陶能源聯合研發的全固態幹法輥壓設備已完成交付，固態裝備前瞻卡位打開第二增長曲線。產業化節奏上，2026年為全固態驗證元年，廣汽啓動混合固液電池裝車驗證，寧德時代、比亞迪分別規劃2027年全固態小批量生產與示範裝車，硫化物電解質成本已下降超35%推動從「技術可行」走向「經濟可行」。當前板塊處於「排產高景氣+固態裝車驗證+設備兌現」三重共振窗口期，繼續看好鋰電設備與固態電池板塊配置價值。

　　（1）國內宏觀經濟波動的風險：機械是典型的中游資本品行業，承上啓下，與宏觀經濟波動密切相關，如果國內宏觀政策出現重大轉向，勢必會影響機械行業總體需求。

　　（2）海外市場波動的風險：中國企業出海不可能一帆風順，未來的征程勢必會出現各種各樣的摩擦，是階段性的小插曲還是新趨勢形成，需要審慎判斷。

　　（3）下游擴產不及預期的風險：若下游行業擴產不及預期，則相應的設備需求將會下降，會對行業內公司訂單、業績等造成不利影響。

　　許光坦：中信建投機械首席分析師，上海交通大學碩士，2021.4-2023.5曾就職於東北證券研究所，2023年5月加入中信建投證券，覆蓋工控、傳感器、注塑機、機床刀具、鋰電設備方向。

　　陳宣霖：機械行業分析師，上海財經大學金融碩士，東南大學機械工程學士，2022年加入中信建投證券研究發展部機械團隊，重點覆蓋：工程機械、半導體設備、智慧物流等板塊。

　　籍星博：中信建投證券機械行業分析師。同濟大學管理學碩士、工學學士。2022年入職中信建投證券從事機械行業研究，覆蓋機器人、檢測服務、3C設備、光伏設備、船舶方向。

　　吳雨瑄：機械行業分析師。上海財經大學會計學碩士、財務管理學士。2023年加入中信建投證券，當前研究方向為工具五金、半導體設備零部件、激光、3D打印等。

　　喬磊：機械行業研究員，中國人民大學商學院管理學碩士，北京航空航天大學宇航學院工學學士，7年證券從業經驗。2018.7 -2020.12興業證券研究所銷售經理，2021.1-2025.4中信建投證券研究發展部資深研究銷售，2025年5月加入中信建投研究發展部機械團隊，覆蓋核聚變、鋰電設備、注塑機、機床刀具等方向。