Advance Auto Parts（NYSE：AAP）公布，在截至2026年7月18日的12周內（2026財年第二季度），淨銷售額為20.0億美元，較上年同期的20.1億美元下降約0.5%，而稀釋後每股收益（EPS）從0.25美元升至0.90美元。調整後營業利潤率從3.0%擴大至5.6%，不過2600萬美元的關稅退款為調整後每股收益貢獻了約0.31美元。由於專業（Pro）渠道的增長被自主安裝（DIY）需求疲軟所抵消，同店銷售額下降了0.5%。
核心財務業績
營收按年基本持平，但盈利能力大幅提升。毛利率得益於商品策略推動的產品利潤率擴大，以及根據《國際緊急經濟權力法案》（IEEPA）此前支付關稅的退款。
營業利潤還得益於列報的銷售、一般及行政（SG&A）費用減少以及重組成本降低。調整後SG&A費用率保持基本穩定，從而使毛利率的改善順暢轉化為調整後營業利潤率的提升。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 淨銷售額 | 20.00億美元 | 20.10億美元 | 約 -0.5% |
| GAAP毛利潤及毛利率 | 9.23億美元；46.2% | 8.74億美元；43.5% | +4900萬美元；+270個點子 |
| 調整後毛利潤及毛利率 | 9.24億美元；46.2% | 8.80億美元；43.8% | +4400萬美元；+240個點子 |
| GAAP營業利潤及營業利潤率 | 1.01億美元；5.1% | 2200萬美元；1.1% | +7900萬美元；+400個點子 |
| 調整後營業利潤及營業利潤率 | 1.12億美元；5.6% | 6100萬美元；3.0% | +5100萬美元；+260個點子 |
| 淨利潤 | 5500萬美元 | 1500萬美元 | +4000萬美元 |
| 稀釋後每股收益 | 0.90美元 | 0.25美元 | 約 +260% |
| 調整後稀釋每股收益 | 1.03美元 | 0.69美元 | 約 +49% |
在剔除重組費用、資產減值和其他項目後，調整後營業利潤比GAAP結果高出1100萬美元。
業務與渠道表現
同店銷售額下降0.5%，反映出不同客戶渠道之間的明顯差異。專業（Pro）渠道同店銷售額以低單位數增長，符合管理層預期，其中Main Street Pro的表現超出了專業渠道的整體表現。
DIY（自主安裝）是拖累公司整體銷售額的主要因素。管理層表示，家庭預算收緊對消費者支出的限制超出了預期，這一壓力在該季度最後四周尤為明顯。季度末的惡化值得關注，因為儘管專業安裝商渠道持續增長，這一惡化依然發生了。
關稅退款放大基礎利潤率改善
2600萬美元的關稅退款對列報的盈利能力做出了重要貢獻。它為調整後稀釋每股收益貢獻了約0.31美元，佔該季度1.03美元調整後每股收益的約30%。
粗略計算，從調整後毛利潤中扣除該筆退款後，調整後毛利率約為44.9%。這仍比上年同期43.8%的調整後毛利率高出約110個點子，表明利潤率改善並不完全歸因於退款。公司表示，其餘的擴大主要由其商品策略舉措所支撐的更高產品利潤率推動。
盈利能力、現金流與資產負債表
調整後SG&A費用從8.19億美元降至8.12億美元，而調整後SG&A費用率從40.7%微降至40.6%。GAAP SG&A費用從8.52億美元降至8.22億美元，部分原因是重組及相關費用從2900萬美元降至1000萬美元。結合更高的毛利率，這推動了調整後營業利潤率擴大260個點子。
現金流信息是針對2026財年前28周公布的，而非僅針對該季度。年初至今的經營現金流達到2.52億美元，而上年同期為淨流出1.06億美元。扣除1.32億美元的物業和設備購置支出後，這意味着年初至今自由現金流約為1.20億美元，標誌着在經歷兩年淨流出後重新轉為正自由現金流。
營運資金表現參差不齊。在這28周內，存貨消耗了2.06億美元現金，而應付賬款提供了1.55億美元。資產負債表方面，存貨從財年初的36.5億美元增至38.4億美元，而應付賬款從29.8億美元增至31.3億美元。
現金及現金等價物基本持平，為31.2億美元。Advance Auto Parts在該季度回購並註銷了約3000萬美元的債務本金，淨槓桿率從2026財年第一季度的2.4倍降至2.1倍。長期債務為33.9億美元，而年初為34.1億美元。
2026財年全年業績指引
Advance Auto Parts重申了其全年銷售額、同店銷售額、調整後營業利潤率、資本支出和自由現金流展望。由於預期稅前利息收入增加（而非調整後營業利潤率區間上升），調整後每股收益指引的上下限均提高了0.20美元。
該指引結合了上半年業績（包括關稅退款）以及對下半年運營預期的調整。公司還調低了計劃開設的普通門店數量，同時增加了預期開設的區域中心（Market Hub）數量。
| 指標 | 最新2026財年指引 | 此前指引 | 變動 |
|---|---|---|---|
| 淨銷售額 | 84.85億-85.75億美元 | 84.85億-85.75億美元 | 重申 |
| 同店銷售額 | 1.0%-2.0% | 1.0%-2.0% | 重申 |
| 調整後營業利潤率 | 3.8%-4.5% | 3.8%-4.5% | 重申 |
| 調整後稀釋每股收益 | 2.60-3.30美元 | 2.40-3.10美元 | 上下限均上調0.20美元 |
| 資本支出 | 約3.00億美元 | 約3.00億美元 | 重申 |
| 自由現金流 | 約1.00億美元 | 約1.00億美元 | 重申 |
| 新開門店 | 30-35家 | 40-45家 | 下調 |
| 新開區域中心 | 15-20家 | 10-15家 | 上調 |
調整後每股收益展望包含約2.10億美元的稅前利息支出和1.00億美元的稅前利息收入。2026財年同店銷售額是以調整後的2025財年基準進行比較的，以考量上財年第53周的影響。
投資者應關注的風險
- DIY需求持續疲軟：家庭預算壓力超出了管理層的預期，並在季度末最後四周有所加劇。進一步惡化可能會拖累同店銷售額，並增加實現重申的全年目標的難度。
- 缺乏關稅退款時的利潤對比：2600萬美元的退款顯著提升了第二季度的毛利潤和調整後每股收益。若未來期間沒有類似的收益，維持商品策略推動的產品利潤率改善將變得更加重要。
- 存貨與營運資金壓力：年初至今存貨消耗了2.06億美元現金，較財年初增加了1.98億美元。應付賬款部分抵消了該現金消耗，因此存貨周轉和與供應商相關的現金流值得重點關注。
- 孖展成本與槓桿率：第二季度利息支出從1900萬美元增至4800萬美元。償還債務和淨槓桿率下降是積極進展，但公司33.9億美元的長期債務仍帶來沉重的利息負擔。
總結
Advance Auto Parts 2026財年第二季度的業績特點在於利潤率和現金流的改善，而非銷售額增長。商品策略舉措支撐了基礎產品利潤率的提升，而關稅退款帶來了額外的盈利收益，較低的重組成本則助力了營業利潤。未來幾個季度的核心問題在於：DIY需求能否企穩，在缺乏同等退款的情況下利潤率提升能否持續，以及公司能否在達成未變動的銷售額和營業利潤率指引的同時維持正向現金流。
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