智通財經APP獲悉，但凡出席大型銀行業峯會，或是旁聽一場上市銀行季度財報電話會議，有一個話題總會被反覆提及：在特朗普政府治下，併購窗口已然大開，哪家機構會率先出手收購?

過去數年，受監管限制的束縛，大型銀行一直只能袖手旁觀。如今，它們終於可以重新考慮收購其他銀行機構——即便是資產規模超過1000億美元的地區性銀行，也不再遙不可及。

儘管摩根大通(JPM.US)和美國銀行(BAC.US)因全國存款佔比已超10%而被禁止開展此類交易，但有兩家巨型銀行仍有望發起大規模收購：花旗集團(C.US)和富國銀行(WFC.US)。據投資銀行家、諮詢顧問及投資者分析，作為美國第三和第四大銀行，二者在全國存款上限規則之下，仍有充裕空間吞併一家規模可觀的地區性銀行。

「兩年前，像這樣規模的銀行幾乎不可能獲批收購任何標的，」諮詢公司Klaros聯合創始人布萊恩·格雷厄姆表示，「如今，它們有望促成交易。如果它們沒有在積極探索，我反倒會感到意外。」

過去近十年間，兩家機構皆身處「懲戒期」——花旗受制於同意令，富國銀行則被增長限制所束縛。而今，二者均已掃清關鍵監管障礙，正式進入擴張階段。

一筆重磅收購——類似摩根大通在2023年和2008年危機期間所完成的那類交易——將為富國銀行或花旗集團帶來數以千計的分支機構和數百億美元的存款。

對僅有約650家美國本土分支機構的花旗而言，這將提供亟需的低成本資金來源;而對已擁有龐大分行網絡的富國銀行來說，此類交易則有助於進一步擴大規模效應並挖掘成本削減空間。

「這是一場關於規模的激烈競賽，窗口期十分有限，」KBW分析師克里斯·麥克格拉蒂談及行業整合的普遍需求時表示，「若要有所行動，眼下正是時機。」

儘管全美銀行總數超過4200家，但真正有望成為富國銀行或花旗收購目標的卻屈指可數。理想的標的需要足夠龐大，以產生實質性影響，同時又不能過大，以免使收購方突破10%的全國存款上限。此外，互補的分支網絡、良好的文化契合度以及優質的存款基礎都是必要條件，這也使得多數潛在交易難以具備充分理由。

依照上述標準篩選，有五家地區性銀行脫穎而出，成為兩大巨頭的有力候選者。

五三銀行(FITB.US)在中西部擁有覆蓋商業與零售的綜合業務引擎，同時在東南部高增長地區佈局迅速擴張。亨廷頓銀行(HBAN.US)則具備低成本存款基礎，並在德克薩斯和卡羅來納等成長型市場不斷擴展分支網絡。

Citizens(CFG.US)在富裕的中大西洋和新英格蘭城市擁有密集的零售及商業覆蓋。KeyCorp(KEY.US)則攜中端市場商業銀行業務，分支機構從五大湖區延伸至太平洋西北地區。

最後，地區金融(RF.US)在包括德克薩斯和佛羅里達在內的快速增長的南方走廊，構建了零售存款網絡。

在上述名單之外，對富國銀行而言，齊昂銀行(ZION.US)因其在高增長的西部各州建立了廣泛的業務關係，與其現有佈局高度契合，是一個值得關注的潛在目標。

而對花旗來說，第一地平線國家銀行(FHN.US)則因其在美國陽光地帶快速擴張的業務版圖，成為一個合理可行的潛在收購對象。

富國銀行和花旗集團均拒絕發表評論。上述地區性銀行中，除亨廷頓、齊昂和第一地平線未予回應外，其餘銀行也謝絕置評。

「我們會認真考量」

當被問及花旗集團在4月是否有意收購大型銀行時，首席執行官簡·弗雷澤表示，該行當前聚焦於內生增長，而非交易併購。

儘管如此，據3月的報道稱，花旗高管層據稱曾討論收購一家大型地區性銀行以夯實存款基礎的可能性。花旗當時回應稱該報道為「毫無根據的猜測」，當日公司股價跌幅超過4%。

在覆蓋該行的衆多分析師看來，花旗仍需證明其通過內部改革能夠實現更高回報。在花旗力圖簡化自身架構之際，吞併一家大型地區性銀行將帶來分支機構、員工、技術系統及整合風險等多重負擔。

「一筆存款類交易對花旗而言將是重大幹擾，」KBW的麥克格拉蒂表示。

相比之下，富國銀行首席執行官查理·沙夫則已釋放出對轉型性交易的開放態度——無論是收購銀行還是信用卡機構——儘管他同樣強調內生增長仍是重點。

「我們應當始終考慮提升特許經營價值的各種途徑，包括併購，」沙夫在3月的股東信中寫道，並承認監管機構對交易的態度已更為友好。

沙夫表示，儘管「我們並不感到有壓力去追求」交易，「但如果存在絕佳機會，我們定會認真審視。」

然而，問題在於：自特朗普於2025年重返白宮以來，許多人預期的併購浪潮迄今尚未成真。事實上，據安永數據顯示，2026年前六個月北美銀行併購交易金額按年下降逾半，降至301億美元。

誠然，監管壁壘或許正在降低，但在利潤和股價雙雙上揚之際，鮮有銀行願意輕易出售。

「大多數公司利潤率良好，股價表現相當強勁，這大幅提高了它們出售的門檻，」Stephens銀行併購業務負責人弗蘭克·索倫蒂諾表示，「人人都自認為是買家，而非賣家。」

積極推動銀行提升股東回報的激進投資者指出，高管們如今已習慣將收購的經濟效益與股票回購進行對比，這為交易決策增添了更多審慎考量。

地區銀行巨頭的崛起?

索倫蒂諾認為，當前仍是併購的有利時機，他稱之為「自金融危機以來我們所見證的最佳環境」。

去年，國會推翻了拜登時代對貨幣監理署合併事務的限制措施，聯邦存款保險公司也恢復了其長期沿用的合併指引，實際上恢復了快速審查流程，並降低了監管放行的門檻。

在大型收購方面，富國擁有花旗不具備的一項優勢：更強的股票估值。這或使交易更容易獲得內外部認可，尤其是當目標能夠填補地理或產品空白時。

但地區性銀行突圍的另一條路徑，是同業之間的聯手。

多年來，銀行業內一直在猜測，三大超級地區性銀行中的兩家——PNC金融集團(PNC.US)、美國合衆銀行(USB.US)和Truist Financial(TFC.US)——最終可能合併，以打造一個足以挑戰巨頭的全新銀行業巨頭。

貝恩諮詢在一份最新研究報告中預測，到2030年，地區性銀行之間的合併將催生1至3家資產至少達1萬億美元的新興大型銀行。該諮詢公司基於二十年數據的預測模型還發現，地區性銀行的數量將從49家縮減至最低30家。

「我們預計更多銀行，尤其是地區性參與者，將通過併購增強能力，」尤其是在人工智能(AI)等技術領域，貝恩表示。

這一設想從未消退。如果富國和花旗選擇按兵不動，那麼地區性銀行就不得不思考：它們是否能承受繼續「坐冷板凳」的代價——還是必須彼此合併，以跟上時代的步伐?