智通財經APP獲悉，兩位美國財政部高級官員在接受採訪時稱，財政部可能會選擇動用其部分現金儲備，以此來為擴大收購高收益率舊債券的計劃提供資金。

在上周長端美債收益率飆升至多年來的最高水平後，財政部長貝森特推出了一項擴大的債券回購計劃。債券交易商原本認為，財政部會通過發行更多短期債務(包括期限最長為一年的短期國債 Bill)來為這些收購提供資金。

財政部可能會動用「財政部一般賬戶」(TGA)。截至 8 月 20 日，該賬戶餘額為 9350 億美元。以往，財政部一直保持着相當數額的餘額，以便為政府的預期支出提供緩衝——從社會保障支票到向聯邦僱員和承包商支付的款項均涵蓋在內。

受此消息影響，美債漲幅擴大，10 年期國債收益率一度下跌 4 個點子至 4.69%。

媒體採到的高級官員並沒有排除使用短期國債來為回購提供資金的可能性——這本質上是用一種債務替代另一種債務。而減少現金儲備則能規避這種「發新債還舊債」的操作。官員們並未說明(如果使用的話)具體會動用多少 TGA 資金。

早在 2015 年，財政部就確立了一項政策，即在賬戶中保留至少相當於 5 天支出的金額(或最低 1500 億美元)，以防因意外中斷而導致其無法進入債務市場。特朗普政府上台時，部分市場參與者曾推測財政部的指導方針可能會發生改變，儘管這種討論隨着時間的推移逐漸平息。

最近，財政部一直在研究使用剩餘現金的其他方式，官員們正探討將部分資金存放於回購協議(repo)市場的可能性。

數十年來，美國財政部一直遵循一項傳統，即僅在內部以及與市場參與者進行深入審慎的磋商後，纔會對其管理聯邦債務的方式做出變更。財政部一直堅守的原則——也是貝森特在去年 11 月的主旨演講中屢次讚同的原則——就是保持其操作方法的「規則化與可預測性」。

部分分析師指出，就在該計劃的季度初步時間表發布僅兩周後，財政部就突然決定加大回購力度，這冒着損害其「規則化與可預測性」形象的風險。其面臨的風險在於，投資者為了應對未來拍賣規模可能發生的意外變化，會要求以更高的溢價來購買美債(尤其是超長端國債)。

Wrightson ICAP LLC 的高級經濟學家盧·克蘭德爾在周一的一份報告中寫道：「增加長端回購的決定本身並不一定算激進，但該決定的時間節點和框架表述顯然相當激進。」

克蘭德爾表示，多年來，財政部一直專注於向投資者保證其「不會為了自身的短期利益而操縱市場」。「而這一承諾在上周化為了泡影。」