智通財經APP獲悉，方正證券發布研報稱，本周市場先揚後抑，主要指數在前期快速反彈後進入調整，萬得全A全周收跌1.5%，成交活躍度有所回落。美債利率上行、海外科技敘事鬆動及國內經濟數據偏弱壓制風險偏好，資金向資源、銀行等方向切換。展望後市，短期風險已有所釋放，但外部利率及國內旺季成色仍待觀察，配置上可逢低關注科技細分、弱美元受益資產及醫藥核心龍頭。

方正證券主要觀點如下：

1、市場回顧：本周（2026/8/17-2026/8/21），市場先揚後抑，萬得全A全周收跌1.5%，上證指數-0.6%，創業板指-2.2%，全市場周度日均成交額減少約855億元至2.27萬億元，交投活躍度再度回落。行業方面，石油石化、有色金屬、銀行領升，漲幅分別為5.4%、2.5%、2.4%，傳媒、計算機、國防軍工領跌，升跌幅分別為-5.5%、-5.0%、-3.8%，題材方面，航運精選、黃金珠寶、疫苗等概念較活躍。

具體來看，周一市場高開高走，市場在「牛來」的情緒帶動下向上突破，14日，英偉達宣佈SpectrumX共封裝光學交換機進入全面量產階段，SK海力士宣佈在韓國投資384億美元新建晶圓廠，前期滯漲的科技股領升，茅台中報低於預期拖累白酒領跌。周二市場探底回升，市場在國內經濟數據疲弱和日韓市場疲軟表現的影響下分歧加劇，8月17日摩根大通發布《糧食安全即國家安全》報告，警告下一輪全球糧食危機或於明年爆發，農業板塊在厄爾尼諾和糧食危機的敘事下全天強勢，美伊60天諒解備忘錄到期未延長，油價再度衝高，泛能源表現較好。周三市場低開低走，30年期美債收益率升至5.30%創2007年6月以來新高，Anthropic的ARR低於預期疊加OpenAI宣佈暫緩前沿模型訓練，對科技敘事產生負面影響。周四市場弱勢修復，海力士大額回購、美國財政部回購長債，Moderna癌症疫苗在三期臨床試驗取得積極進展與醫保「十五五」規劃落地帶動A股非科技情緒較好。周五市場縮量震盪，19日SK海力士聯合弗吉尼亞大學等機構研究人員，發表了下一代CPO路線圖——將光互連從網絡交換擴展到內存接口，同時半導體新一輪漲價潮將至，科技板塊再度走強。此外，特朗普政府宣佈對伊朗實施「史上最嚴厲」經濟制裁、美國財長貝森特暗示可能進一步擴大長期國債回購規模，疊加梘下窩礦復產進度不及預期共同推動有色金屬領升。

2、市場走勢研判：市場在上周的前半周來到本輪超跌反彈的高點，當時主要指數和行業本輪底部上漲的幅度基本在15%左右，且反彈所用的時間較短，超跌反彈遇阻之後，後半周市場以調整為主，核心原因是美債利率的擾動以及科技股敘事出現裂痕。當前階段，可能需要靜待市場新的佈局機會出現，雖然市場通過上周三的大幅下跌釋放了大部分風險，但外部環境方面油價持續上行使得聯儲局政策抉擇騎虎難下，美債壓力難言消除，好的一點是美元貶值帶來的弱美元交易緩解了部分負面衝擊。此外，經濟逐步進入旺季，能源價格高企對於基本面有一定壓制作用，7月政治局會議之後政策的效果需要驗證，經濟旺季不旺的風險需要重視。

3、配置策略建議：逢低佈局，繼續關注三方面配置機會

一是進入中報業績披露窗口期，科技股內部向能漲價、能擴量的細分方向傾斜，包括海外算力中擁擠度不高、籌碼結構較好的核心標的，以及國產算力中景氣確定性較強的半導體設備和材料，此外還可以關注相對低位的AI應用以及恒生科技；二是關注弱美元下HALO資產的佈局機會，美債和美元信用問題重燃，聯儲局加息預期進一步弱化，除了核心資源相關的有色金屬+化工之外，還可以關注新舊能源，包括儲能、電網設備、煤炭等；三是景氣度較好，擁擠度不高並且負面壓制緩解的醫藥核心龍頭。