A股三大指數今日走勢分化，滬指震盪整理，創業板指走勢較強。截止收盤，滬指漲0.04%，收報3905.20點；深證成指漲0.87%，收報14094.17點；創業板指漲1.43%，收報3545.58點。滬深京三市成交額僅有1.89萬億，較昨日縮量2017億。行業板塊升跌互現，貴金屬、能源金屬、有色金屬、工業金屬板塊漲幅居前，醫療服務、化學制藥、醫藥商業、中藥、生物製品板塊跌幅居前。個股方面，上漲股票數量超過2500只，近60只股票漲停。 　　8月20日黃金延續強勢，本輪金價上漲的核心驅動或來自美國財政部擴大長期美債回購規模。美國財政部周三宣佈，將把10年至30年期債券的流動性支持回購規模「至少翻倍」，這一舉措被市場解讀為試圖壓低長期孖展成本。8月20日，美國財長貝森特再次表示，國債回購單次規模上限可能超過其已宣佈的40億美元，其對國債市場擁有一個強大的工具箱，其可以「通過自身發展」擺脫債務負擔。 　　此外市場對聯儲局9月加息預期明顯降溫，CME利率工具顯示，9月維持利率不變的概率攀升至七成，一周前尚不足五成。美國多項經濟數據邊際走弱推動市場重新定價聯儲局政策路徑，疊加美國財政赤字與美債規模擴張，資金愈發重視黃金的儲備價值。 　　除外部催化外，有色金屬行業基本面同樣亮眼。中國有色金屬工業協會最新數據顯示，2026年上半年全行業規上企業實現利潤總額4183.9億元，按年大幅增長94%；十種有色金屬產量按年增長3.3%，進出口總額按年大漲68%。上半年業績大幅增長為板塊個股提供了堅實的估值支撐。 　　五礦期貨分析認為，從中期維度看，聯儲局財政部回購僅改善長債市場流動性，並未消解美國政府債務高企、持續孖展的現實壓力，尤其在當前美國國債即將觸及債務上限的情況下，貴金屬有望迎來一輪上漲行情。天風證券表示，美國財政部公告擬擴大長債回購規模之後，COMEX黃金期貨升破4500美元/盎司。黃金的上漲空間或正在被打開。　　　　五礦期貨：貴金屬有望迎來一輪上漲行情 　　在美債長端利率持續上行的背景下，美國財政部加碼長期國債回購操作，直接緩和長端美債流動性壓力，推動長債收益率快速回落，貴金屬價格大幅拉升。但同日披露的聯儲局7月會議紀要釋放鷹派信號，多名官員保留進一步加息的選項，短端利率收緊預期並未完全出清。從中期維度看，聯儲局財政部回購僅改善長債市場流動性，並未消解美國政府債務高企、持續孖展的現實壓力，尤其在當前美國國債即將觸及債務上限的情況下，貴金屬有望迎來一輪上漲行情。策略上建議短期看多，滬金主力合約參考運行區間900-1000元/克，滬銀主力合約參考運行區間16000-16500元/千克。 　　天風證券：黃金的上漲空間或正在被打開 　　美國財政部公告擬擴大長債回購規模之後，COMEX黃金期貨升破4500美元/盎司。黃金的上漲空間或正在被打開。從全球儲備結構的角度看，美債和黃金或可被視為替代關係。但是，從利率角度看，實際利率目前仍處高位，仍需等待拐點的確認。該機構認為，經歷了8月19日的大漲之後，短期內黃金仍可能震盪一段時間，如果能夠站穩4500美元上方、或將吸引更多的動量資金入場。中期維度上，繼續看好黃金的配置價值。 　　中泰證券：建議投資者持續關注美債信用的對立面貴金屬板塊 　　美國長期債券市場正釋放截然不同的信號。「債券義警」指投資者基於對財政紀律、通脹預期乃至信用風險的擔憂，通過大規模拋售長期債券的方式，向債務主體施加壓力，迫使其恢復財政紀律。建議投資者對相關市場及板塊保持警惕的同時，持續關注美債信用的對立面貴金屬板塊，以及非AI相關的工業金屬板塊。 　　長江證券：維持中期看多觀點 　　展望下半年，壓制因素有望邊際緩和，地緣影響趨緩、油價與通脹回落，而以中國為核心的央行去美元化購金邏輯未變，需求支撐將逐步迴歸，疊加加息預期已達極致、高利率反噬財政可持續性，利率與黃金的關係或將從負相關切換為正相關，維持中期看多觀點，建議逢回調積極增配。 　　中銀證券：黃金定價重心隨之抬升 　　近期，美國7月非農轉負、前值下修，疊加CPI按年低於預期，市場對美國經濟衰退預期升溫，市場對9月降息50BP的預期有所上升，長端美債收益率和美元指數均出現明顯下行，黃金定價重心隨之抬升。 　　國聯期貨：黃金長期牛市邏輯堅實 　　全球秩序重構與美債規模逼近40萬億美元引發信用擔憂，二季度全球央行淨購金289噸創同期新高、中國央行連續21個月增持，7月全球黃金ETF終結兩個月流出轉為淨流入30億美元，黃金長期牛市邏輯堅實。 　　(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切後果自負。市場有風險，投資需謹慎。)