FX168財經報社（北美）訊 美國財政部長貝森特（Scott Bessent）本周宣佈擴大長期國債回購規模後，橋水基金（Bridgewater Associates）創始人瑞·達利歐（Ray Dalio）發出更為嚴厲的警告。他認為，美國政府財政狀況已經來到一個「拐點」，財政部干預債券市場、長期美債收益率飆升，以及海外投資者削減美債敞口，共同構成了潛在債務危機正在逼近的信號。

達利歐周五在LinkedIn發文稱：「我確信，政府的財政狀況已經處於一個拐點。如果現在不處理，債務將積累到無法在不造成巨大創傷的情況下解決的程度。」

（截圖自LinkedIn）

在他看來，如果美國不改變目前的財政軌跡，債務危機最快可能在一年內發生，最晚可能在五年左右出現，而他個人的估計是「大約三年，前後兩年」。

美債回購釋放危險信號

貝森特本周宣佈擴大長期美債回購規模，並表示單次操作可能超過此前提出的40億美元。財政部希望通過增加回購改善長期國債市場流動性，並緩解近期長端收益率持續攀升帶來的壓力。

不過，達利歐認為，財政部能夠通過回購穩定債券市場的能力非常有限。

近期美國長期國債收益率持續飆升，30年期美債收益率周五升至約5.28%，並在本周觸及2007年以來高位。與此同時，日本政府正在降低部分美國債券市場敞口，這進一步加劇了投資者對海外美債需求下降的擔憂。

達利歐認為，當政府需要越來越依賴自身干預來維持債券市場穩定時，本身就可能意味着財政和債務體系正在接近關鍵節點。

美國「花得比賺得多40%」

達利歐將當前問題歸結為一個非常直接的財政失衡：美國政府支出大約比收入高40%。

美國7月預算赤字超過4320億美元。雖然貝森特表示，特朗普政府任內財政赤字可能已經見頂，並透露政府正在研究削減數千億美元開支的方法，但達利歐認為，真正能夠削減的空間非常有限，因為大量政府支出要麼已經承諾，要麼被視為不可削減的必要支出。

經過多年財政赤字積累，美國債務規模已經遠遠超過政府一年能夠獲得的收入。

達利歐用企業財務作比喻稱，如果把美國政府看成一家企業，那麼包括本金償還和利息支出在內的債務服務負擔可能達到約11萬億美元，相當於政府年度收入的約200%。

更令他擔憂的是，隨着債務本金持續增加以及利率維持高位，未來償還本金和支付利息的成本還會進一步擴大。

達利歐提出「三管齊下」

對於如何避免債務危機，達利歐認為，美國需要同時採取三項措施，並將財政赤字壓低至GDP的3%左右。

第一，削減政府支出；第二，提高稅收收入；第三，降低利率。但他強調，這三項措施必須同步推進，不能過度依賴其中任何一項。

達利歐表示，如果僅依賴大規模削減支出，可能重創經濟；如果過度加稅，也可能壓制增長；如果單純依賴人為壓低利率，則可能帶來更加嚴重的貨幣和通脹問題。

他特別警告，聯儲局不應該為了緩解政府債務壓力而「不自然地」強行壓低利率，否則可能造成新的金融失衡。

在達利歐看來，現在採取行動尤其重要，因為美國經濟目前仍相對健康。一旦經濟進入衰退，政府反而需要增加財政支出刺激經濟，屆時進行財政整頓的難度將進一步上升。

債務危機最快一年後到來？

對於美國何時可能真正進入債務危機，達利歐並沒有給出精確時間表。

他指出，戰爭、政治變化以及經濟周期都可能提前或延後危機發生時間。

按照目前的財政軌跡，他認為，美國可能最快一年內、最晚五年左右進入嚴重債務壓力階段。

「我的猜測——當然可能是一個很差的猜測——是，如果我們目前的路線沒有改變，大約三年，前後兩年左右。」

這一判斷意味着，在達利歐看來，美國財政風險已經不再是幾十年後的長期問題，而可能在本輪經濟和市場周期內直接成為投資者需要面對的核心變量。

建議低配債券 黃金可佔10%-15%

面對這種風險，達利歐再次建議投資者降低債務類資產的配置，尤其是傳統債券。

他認為，在政府債務持續膨脹、貨幣購買力面臨壓力的背景下，債券這種依賴發行者未來償付能力的資產，其風險正在上升。

相比之下，他建議投資組合中可以配置約10%-15%的黃金，同時持有「少量」比特幣，以對沖主權債務和貨幣貶值風險。

黃金並不是任何政府或企業的負債，因此在主權信用風險上升時具有獨特的避險屬性；比特幣則被部分投資者視為另一種不依賴傳統金融體系的稀缺資產。

達利歐的最新警告恰逢美國金融市場劇烈震盪。長期美債收益率持續走高本周明顯壓制美股，標普500指數結束此前連續三周上漲。

整體來看，貝森特擴大長期美債回購原本意在穩定債券市場，但在達利歐看來，這一舉措反而折射出美國財政和債務市場正在承受越來越大的壓力。如果美國無法通過削減支出、增加收入和降低孖展成本同時推進財政調整，那麼未來幾年債務問題可能從長期隱憂轉變為真正影響美債、美元、黃金、比特幣乃至全球資產價格的系統性風險。