藍鯨新聞8月21日訊，8月21日，松芝股份(002454.SZ)公布2026年中報，公司依託大中型客車熱管理業務的穩健表現及海外市場的強勁拓展，在行業內需承壓背景下穩住基本盤，但受制於小車業務需求放緩及原材料成本壓力，報告期呈現「增收不增利」態勢；同時，實施高額現金派息及資本公積轉增股本方案，積極回饋股東。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入25.47億元，按年增長2.15%；歸母淨利潤1.25億元，按年下降12.21%；扣非淨利潤1.07億元，按年下降16.38%。經營活動產生的現金流量淨額為-1.27億元，由上年同期的淨流入轉為淨流出，主要系報告期內到期應付票據較多所致。公司營收保持微增，但利潤端承壓明顯，且經營現金流大幅流出，業績增長質量面臨挑戰。此外，公司實施2025年度利潤分配，每10股派現2元並轉增4股，合計派發現金紅利約1.25億元。從業務結構看，公司主營移動式熱管理產品，涵蓋大中型客車、乘用車及電池熱管理等板塊。大中型客車熱管理業務成為核心支撐，報告期實現收入7.43億元，按年增長15.91%，毛利率提升1.91個百分點至25.72%，市場佔有率突破50%。該板塊受益於海外出口高增及售後服務網絡完善，有效對沖了國內需求低迷的影響。

相比之下，佔比最高的小車熱管理業務收入15.55億元，按年下降2.58%，毛利率下降1.47個百分點至11.31%，主要受國內乘用車需求放緩及競爭加劇拖累。新興業務方面，電動壓縮機銷售收入3244.85萬元，按年增長81.78%；汽車電子類產品收入3049.14萬元，按年增長55.20%，顯示出新產品線逐步放量的跡象。業績變動原因方面，營收微增主要得益於大中型客車板塊的雙位數增長及境外收入33.11%的高增速。利潤下滑則主要源於小車業務毛利收縮、財務費用因利息增加及匯兌損益影響按年上升155.36%，以及所得稅費用大幅增加81.94%。儘管投資收益按年增長114.25%至2034.33萬元，部分抵消了主業利潤下滑，但未能扭轉整體淨利降勢。經營現金流惡化主要反映為應付票據集中到期支付，提示短期資金周轉壓力有所上升。展望後續，汽車行業呈現「內需承壓，海外高增」的結構性態勢，新能源汽車出口強勁為公司海外基地佈局提供機遇。公司正推進墨西哥等海外生產基地建設，有望進一步提升全球交付能力。然而，公司仍面臨大宗原材料價格波動、國內市場競爭加劇及客戶經營變化等風險。後續需重點關注小車熱管理業務的訂單轉化與毛利率修復情況，以及海外新產能釋放對營收增長的貢獻度。