藍鯨新聞8月21日訊，8月21日，電工合金(300697.SZ)公布2026年中報，公司依託銅母線及電氣化鐵路接觸網雙輪驅動，受益於數據中心算力爆發及新型電力系統建設提速，報告期業績呈現營收與利潤雙增態勢；同時，可轉債成功發行落地，全球化產能佈局加速推進。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入24.61億元，按年增長72.02%；歸母淨利潤1.17億元，按年增長42.55%；扣非淨利潤1.17億元，按年增長41.72%。

值得注意的是，公司經營活動產生的現金流量淨額為-0.99億元，由上年同期的淨流入轉為淨流出，主要系原材料採購款增加所致。此外，總資產較上年度末增長20.50%至28.13億元，短期借款大幅增加至8.64億元，反映公司業務擴張帶來的資金需求上升。整體來看，公司營收規模快速擴張，但經營性現金流承壓，需關注營運資金管理效率。從業務結構看，銅母線系列產品是本期業績增長的核心引擎，實現營業收入18.88億元，按年大幅增長99.82%，佔總營收比重超過七成。該板塊的高增長主要得益於國家新型電力系統建設提速、綠電行業升溫以及數據中心產業對高品質銅製電氣零部件需求的爆發式增長。公司憑藉在施耐德等全球頭部客戶供應鏈中的優勢地位，深度適配新一代高壓、液冷機架供電架構，帶動該板塊半年度業務規模超越上一全年水平。

相比之下，電氣化鐵路接觸網系列產品實現營收4.74億元，按年增長11.06%，增速相對平穩，主要受國內鐵路建設高效推進及既有線路改造升級需求支撐，毛利率按年提升6.39個百分點至20.77%，顯示產品盈利能力增強。業績變動原因方面，營收翻倍增長主要源於銅母線銷量大增及原材料電解銅價格上漲的雙重推動。雖然營業成本按年上升75.90%，略高於營收增速，導致綜合毛利率有所承壓，但通過產品結構優化及高附加值產品佔比提升，核心主業仍保持較強韌性。研發費用按年增長23.63%至3271.69萬元，主要用於高強高導銅合金材料及半導體精密銅母線等技術攻關，為後續切入高端市場奠定基礎。展望後續，隨着「十五五」規劃對交通強國及能源強國建設的持續投入，鐵路網擴容與新型電力系統構建將為公司提供穩定基本盤。特別是AI數據中心對液冷母線及800V直流配電架構的需求激增，有望成為新的長期增長點。

然而，公司也面臨原材料價格波動、市場競爭加劇及應收賬款回收等風險。電解銅佔成本比重超90%，其價格劇烈波動可能影響遠期訂單毛利；同時，經營現金流轉負及存貨增加提示資金佔用壓力。後續需重點關注銅母線在數據中心領域的訂單轉化情況、原材料套期保值效果以及經營性現金流的改善狀況。