大地期貨研究院
觀點小結
核心觀點：Brt80-95
美伊談判無進展，海峽事實封鎖下轉向經濟制裁施壓。
雙海峽的情況：SoH日度通行量區間繼續上修至300-400，曼德海峽日度通行量區間在220左右。
沙特的情況：積極恢復sts途徑，緩解脹庫風險。目前跟蹤到過去兩周sts量級平均為70萬桶日，Yanbu維持100-150萬桶日區間，平均loading量仍處下行通道，沙特方面需採取更多積極措施提高轉運效率。
需求方的情況：亞洲主要消費國的集中到港保證了7/8月原料的供應，但隨着雙海峽的重新封鎖，韓國可能面臨後續原料緊張的問題相對突出，已經看到韓國轉向美國採購，和煉廠可能降負的情況。
關注24日晚美國公布對伊新一輪經濟制裁，市場已有提前計價趨勢，重點放在對貿易行為的直接影響。
01、SoH通行量繼續上修；沙特積極sts緩解脹庫風險
繼續上修海峽通行量
對比上周，通過soh的油輪量級進一步上修至300-400萬桶日區間；通過曼德海峽的油輪量級上修至220萬桶日左右。
SoH路徑沙特重新加入sts
近幾周，沙特重新開始嘗試sts的方式運出霍爾木茲海峽，以緩解曼德海峽的通行壓力。
8月以來的可跟蹤sts量級平均為70萬桶日。
埃及轉出口的流量穩定
Yanbu港口近兩周裝船量在100-150萬桶日，九成以上通過埃及sidi港口轉出口，不到30萬桶日的量級通過減量或轉小船的方式走蘇伊士。
靠積極裝船暫時緩解了沙特脹庫風險
近兩周sts共loading約1000萬桶，基本對應庫存的降幅。
但裝船量四周平均仍處於下降趨勢，沙特仍需採取更多積極措施提高轉運效率。
庫存更新
庫存更新：中國庫存存在數據源問題，等待修正
02、國內煉廠開工仍有提負空間
國內汽柴庫存持續低位
開工仍有修復空間
同時煉廠煉油利潤回到平均線以上，且8月油品出口高於之前的預期；
主營和地煉仍有進一步提負空間，主要限制因素在原料是否充足。現貨採購和利潤的共振支撐fp和結構上行。
03、結構數據更新
月差back
截至8月21日，ti近次月價差收於1.9，近2-3收於2.14；brt近次月收於1.72，近2-3收於2.68；SC近次月收於24.7。
油品裂解維持高位
Brt淨多繼續回升
8月18日當周，brt基金多頭減少1189手，空頭減少2339手，淨多增加1150手。
ti淨多維持低位
8月18日當周，TI基金多頭增加4984手，空頭減少2579手，淨多增加7563手。
黃琬喆
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