來源：金十數據

　　在當前激烈的美伊對抗中，能源界最具爭議的話題並非戰爭本身，而是波斯灣究竟還有多少原油在向外滲透。這一數據的多寡，不僅直接關乎全球能源安全，更可能決定這場消耗戰的終結時刻。

　　儘管德黑蘭方面一再堅稱已完全掌控並封鎖了霍爾木茲海峽，但特朗普政府對此並不認同。美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）在社交媒體上披露，以七天移動平均線計算，日均運量也達到了800萬桶。若算上管道出口，該地區流出的能源總量已逼近衝突前2000萬桶/日的水平。

　　這種數據的「差異」揭示了一個複雜的戰場現實。據美媒Axios援引美方官員消息稱，美軍已在阿曼沿岸建立了一條嚴密的受保護航道，確保每日約1000萬桶原油能順利撤出。

　　能源情報機構Vortexa的首席經濟學家大衛·韋奇（David Wech）指出，受上月美軍對伊朗雷達及海上監控系統毀滅性打擊的影響，海峽的「封鎖線」已出現鬆動。目前，大量油輪選擇在夜間關閉轉運器，利用監測盲區進行「穿梭式」運輸，隨後在公海完成轉運。

　　根據監測，過去一個月海峽日均流出量維持在600萬至700萬桶，但在峯值時期，七天移動平均運量一度衝高至1000萬桶。

　　然而，這種原油的「外溢」對全球市場而言既是救命稻草，卻也為這場消耗戰提供了持續的「燃料」。

　　Alpine Macro首席地緣政治策略師丹·阿拉馬留（Dan Alamariu）在其最新報告中分析稱，這種「通透性」的封鎖實際上降低了交戰雙方的緊迫感。由於原油並未完全斷流，全球能源市場雖有逆風但尚未崩盤，而伊朗依然能通過地下渠道獲取維持政權運轉的資金。阿拉馬留警告稱，這種「有管理的動盪」可能導致戰爭跨越2026年，甚至向2027年深處延伸。

　　目前，雙方正處於一種危險的動態平衡。特朗普試圖通過經濟高壓和海軍封鎖迫使德黑蘭放棄對海峽的控制，但受限於國內彈藥儲備短缺及政治壓力，美方目前並未表現出開啓全面戰爭的意願。

　　這種脆弱的平衡隨時可能被打破。智庫Bourse & Bazaar基金會創始人埃斯凡迪亞爾·巴特曼格里奇（Esfandyar Batmanghelidj）認為，伊朗領導層將特朗普對經濟施壓的依賴解讀為「外強中乾」的信號。德黑蘭方面判斷，只要再進行幾次有力反擊，就能迫使對戰爭感到厭倦的美國重回談判桌。

　　此外，即將到來的美國中期選舉被視為最大的變數。伊朗可能會利用能源價格作為槓桿，通過製造油價波動來攪動選情，削弱共和黨在國會的支持率。

　　阿拉馬留指出，只要布倫特原油價格保持在每桶90至100美元以下，特朗普或許能維持目前的封鎖態勢。但一旦油價突破105至110美元的警戒線，高企的通脹將迫使美國採取更激進的軍事行動——要麼以武力徹底清空海峽，要麼徹底摧毀伊朗的進攻能力。

　　值得注意的是，美財政部長貝森特承認將於24日正式對外公布對伊「前所未有的經濟孤立」措施的具體行動內容。貝森特在闡述相關制裁措施時，特意補充了一句：預計不會再需要進行「大規模」軍事行動。

　　按照此前貝森特釋放的信號，美方將動用全部執法工具，對繼續和伊朗開展相關業務往來的國家、企業實施次級制裁，重點瞄準三類經貿活動：購買伊朗石油、向伊朗轉賬匯款和海上船‑船轉運伊朗原油。