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　　來源：證券市場周刊市場號

　　文 | 尚揚

　　近期，A股市場結構性分化行情突出，存量博弈下，資金在AI、創新藥、順周期等板塊之間來回騰挪，蹺蹺板效應顯著，投資者操作難度明顯抬升。

　　普漲行情減少，不再是買入賽道就能躺贏，選對股、擇時、倉位管理的要求都在提高，如果簡單跟隨熱點追漲，則很容易遇到板塊一日遊，若簡單看大盤指數來判斷行情好壞，也容易誤判真實賺錢效應。機構普遍的共識是，後續更多是分化修復，而非全面普漲，行情將更多來自細分景氣、業績兌現的方向，純題材炒作的溢價會持續壓縮。

　　未來哪些公司的股價有望斬獲較高的漲幅？近日券商們在報告中也給出了一些方向建議。

　　35家公司券商目標價

　　較當前有超50%上行空間

　　周五（8月21日），滬綜指、深成指、創業板指、科創50指數縮量收紅，但全天成交僅1.89萬億元，為年內第九次日成交額在2萬億元之下，個股亦是漲少跌多。

　　當前，機構對個股的投資機會如何看？除了跟隨中報披露的二季度持倉，據Wind統計，8月以來，券商們最新對533家A股公司給出了買入評級，剔除其中沒有公布研究機構和研究員的報告，也有463家公司近期被給予了買入評級。

　　筆者進一步統計，其中部分券商在報告中對公司的未來股價給出了前瞻預判，結合當前收盤價來看，有293家券商目標價較當前股價有上漲空間，35家公司的券商目標價較當前股價上漲預期超過了50%（見附表）。

　　股價上漲預期最高的愷英網絡，國泰君安在8月9日的報告中給出了34.72元/股的目標價，理由是，中報業績預告顯示，公司運營的《烈焰覺醒》《仙劍奇俠傳：新的開始》《三國：天下歸心》等多款遊戲及用戶平台業務表現良好，整體收入和利潤實現較大幅度增長，上半年歸母淨利潤預計實現13億元-15.6億元，按年預增36.84%-64.2%。同時，公司新品儲備豐富，7月29日，公司發行的經典武俠MMORPG《熱血江湖：NEXT》在韓國地區全平台正式上線，並飛速登頂了IOS下載榜，獲得玩家青睞。重點產品《盜墓筆記：啓程》正式定檔8月11日全平台公測。後續儲備新品還包括《斗羅大陸：誅邪傳說》《古龍群俠傳》等，均有望繼續為公司貢獻下半年的增量流水和利潤。疊加公司股權激勵的落地，也將提升公司的遠期盈利能力。

　　同樣券商目標價較當前股價預期翻倍上漲的蔚藍鋰芯，東吳證券8月18日的報告對公司給出了37元的目標價。東吳證券表示，公司上半年歸母淨利潤按年增長53.39%，符合預期。其間鋰電池收入5億元，按年增長58%，出貨近4億顆，按年增長27%，單價6.4元/顆，按年增長25%，毛利率22.8%，按年增長1.2%，貢獻淨利潤3.4億元，預計2026年鋰電出貨為9.5億顆，其中全極耳佔比升至約15%，貢獻利潤或超10億元。

　　整體來看，近期被券商看好，股價賦予較高上漲預期的公司，多數仍來自科技板塊。但與上半年的單邊上漲不同，經過了前期的估值回調，近期科技板塊內部的結構性分化行情也十分明顯。

　　科技反彈能否再創新高？

　　全球AI超級周期依然高歌猛進，但近期市場波動也推動投資者在熱潮中冷思考，視角從科技革命的宏大敘事逐步轉向AI熱潮的可持續性和潛在風險討論。

　　當前，關於「科技反彈是否會創新高」的話題成為市場關注的焦點。一方面，部分投資者認為，目前科技板塊為B浪反彈，應該考慮及時兌現。另一方面，部分投資者認為，AI產業趨勢方興未艾，科技板塊仍有望創新高。

　　浙商證券分析認為，美股修復6月-7月以來的較多跌幅，韓國股市修復程度居中，A股則修復程度較弱。納指自7月29日反彈以來，業績提升程度較大而估值下行，表明股價修復質量較高，或具有持續性，而若納指新高，則有望帶動科技板塊的情緒。

　　從公募持倉來看，2026年二季報，公募基金對電子和通信的超配比例（基準為中證800）為20.37%，高於2021年三季度公募基金對核心資產（食飲、電力設備和醫藥生物）的超配比例為16.38%。個股成交額佔比，前5%個股成交額全市場佔比周度數據維持在50%閾值附近，反映通信和電子行業擁擠度相對較高。但隨着交易擁擠度回落以及韓國股市逐步完成去槓桿，AI算力共識牢固度較之前小幅回升。加息預期的降低與交易面結構的改善帶來了本次AI行情共識的邊際修復，基本面因子的持續向好依舊是行情延續的重要推手。

　　鑑於技術形態和擁擠度略遜於2021年，共識牢固度得分未明顯修復、風格均衡化進行時，科技板塊獨立新高的概率小於50%，本次反彈或為一次彈性可觀的B浪反彈。若有以下兩點變化也會改變預期：1、基本面超預期利好事件發生，如產業層面AI出現新的敘事，或者流動性層面聯儲局加息預期的進一步降低；2、寬基（上證、全A）整體創新高帶動科技板塊指數新高。