人形機器人板塊備受關注。8月19日，宇樹科技登陸科創板，成為 A 股人形機器人第一股。創金合信興選產業趨勢混合基金經理張小郭表示，宇樹科技上市為人形機器人整機賽道提供估值參考，板塊迎來從主題炒作向產業定價切換的契機。他指出， 2026年有望成為產業關鍵節點，重點看好人形機器人的關節總成、絲槓、減速器、電機、傳感器等硬件製造和組裝，另外，他也非常看好物理AI及配套產業鏈的發展機遇。

　　人形機器人板塊的投資策略，張小郭概括為：長線思維、緊跟產業、逢低佈局。他認為，當前人形機器人產業處於規模化放量初期，行業增速高但企業盈利普遍偏弱，投資時需堅持長期主義，中長線配置產業鏈上具有較強競爭力的優質標的。同時，產業鏈供需、格局等方面的變化較多且較快，需要緊密跟蹤，積極應對。此外，當前階段板塊股價受預期波動、市場風格輪動等因素影響相對較大，宜擇機逢低佈局。

　　1、宇樹科技8月19日登陸科創板，給板塊帶來的最大變化是什麼？後續板塊行情是否有望「從主題炒作轉向產業定價」？

　　創金合信興選產業趨勢混合基金經理張小郭：從歷史經驗來看，龍頭公司批量化上市是新興成長型行業進入產業化加速階段的典型標誌。作為A股人形機器人第一股，宇樹科技的上市反映了中國的人形機器人產業發展已逐步進入發展的快車道。除宇樹科技已經完成上市之外，多家國產人形機器人企業分別在A股或港股的IPO進程中。

　　宇樹科技的上市給板塊帶來的變化主要表現在：成為國產人形機器人整機企業的估值錨，為二級市場和一級市場人形機器人整機企業投孖展提供估值參考，為人形機器人產業孖展帶來便利。

　　人形機器人板塊正逐步從主題炒作向產業定價轉變，但大部分企業還遠沒有到業績快速釋放階段，短期內預期波動、事件催化等因素仍然對板塊行情形成較大影響，板塊很可能在震盪中逐步分化，一些基本面較好、加速放量的細分方向有望優先完成從主題炒作向產業定價的切換。

　　2、當前機器人板塊基本面和估值情況如何？對於板塊後續表現有何預期？制約板塊行情的主要因素有哪些？

　　創金合信興選產業趨勢混合基金經理張小郭：基本面方面，去年全行業人形機器人銷量為2萬台左右，近期工信部預計今年人形機器人全年產量有望突破10萬台，當前國內人形機器人產業正處於加速放量的初期，行業增速很高，但絕對額相對偏小，產業鏈上企業相關業務的收入增長很快，但盈利偏弱，普遍還沒有進入業績兌現階段，盈利的改善還需要更大的規模效應。

　　估值方面，由於人形機器人產業鏈企業普遍還沒有進入業績釋放階段，雖然今年以來板塊股價有所下跌，當前靜態估值仍然普遍偏高。我們認為，這是新興產業發展初期的普遍特徵，等到產業進入業績加速釋放階段的時候，會快速消化靜態高估值。相比於短期的靜態估值，我們應該更加關注人形機器人產業未來的巨大空間以及產業化落地的進展。

　　展望人形機器人板塊後續表現，中長期來看，人形機器人產業空間巨大，且已經進入規模化放量的初期階段，我們強烈看好板塊中長期表現，人形機器人產業鏈有望為中長線投資者帶來巨大回報。短期來看，今年以來板塊股價波動較大，橫向比較各科技成長細分賽道，板塊股價處於相對低位，當前是配置人形機器人產業鏈的較好時點。

　　制約板塊短期行情的因素較多，包括對人形機器人應用場景放量的質疑、對當前人形機器人智能水平還不支持較大的泛化能力的擔憂、對海外人形機器人龍頭公司特斯拉的人形機器人產業化屢屢延期的擔憂等。我們認為，當前市場顧慮最本質的問題是人形機器人產品力還不夠強，歸根到底還是技術和產業化的問題，只要有足夠的時間和投入，大概率都是能夠解決的，我們相信人形機器人未來的大規模放量是高概率事件。

　　3、目前機器人產業處於什麼發展階段？2026年產業的關鍵節點會否出現？

　　創金合信興選產業趨勢混合基金經理張小郭：目前人形機器人正處於規模化放量的初期。國內人形機器人出貨量正在經歷從萬台到十萬台的突破，海外人形機器人也即將迎來規模化量產。2026年很可能成為人形機器人產業發展的關鍵節點。

　　4、您看好人形機器人板塊哪些細分方向的投資機會？

　　創金合信興選產業趨勢混合基金經理張小郭：我們看好人形機器人產業鏈各細分環節的投資機會，隨着人形機器人的放量，各環節都有望迎來高速增長。具體而言，重點看好人形機器人的關節總成、絲槓、減速器、電機、傳感器等硬件製造和組裝，這也是我國製造業具有較強競爭優勢的領域。另外，也非常看好物理AI及配套產業鏈的發展機遇，當前人形機器人的整體智能化水平相對偏低，物理AI是當前人形機器人產業發展的一個重要卡點，能在物理AI方向實現突破的企業將迎來巨大的投資機會。

　　5、2026世界機器人大會上周在北京亦莊開幕，本次大會傳遞出哪些積極或關鍵信號？

　　創金合信興選產業趨勢混合基金經理張小郭：本屆世界機器人大會以「人機共生，產需共榮」為主題，參會企業、展品、首發產品數量均非常多。大會傳遞出四個方面的積極信號：產業鏈已經日趨完善和成熟，參會企業涵蓋人形機器人產業鏈各細分環節；產業鏈已經從「秀才藝」向「真幹活」轉變，更加註重實景作業；下游應用場景方面有望迎來多點開花；整個產業對物理AI的重視程度在顯著增強。

　　6、您對於機器人板塊的主要投資策略是怎樣的？有哪些風險點需要重點關注？

　　創金合信興選產業趨勢混合基金經理張小郭：我們對人形機器人板塊的投資策略為：長線思維、緊跟產業、逢低佈局。堅定看好人形機器人產業鏈的中長期發展前景，堅持長期主義，中長線配置產業鏈上具有較強競爭力的優質標的。同時，當前產業剛步入放量初期，產業鏈供需、格局等方面的變化較多且較快，需要緊密跟蹤，積極應對。當前階段板塊股價受預期波動、市場風格輪動等因素影響相對較大，宜擇機逢低佈局。    需要關注的風險點有三方面：產業化進展與市場預期的階段性錯配；技術路線可能面臨變革顛覆；下游應用場景的拓展節奏可能低預期等。