OSI Systems（NASDAQ：OSIS）公布2026財年第四季度營收為4.841億美元，按年下降4%（上年同期為5.050億美元）；同時GAAP稀釋後每股收益（EPS）由3.03美元升至3.27美元，增長8%。截至2026年6月30日的財季，穩定的毛利潤、較低的銷售、一般及管理費用（SG&A）與利息支出以及減少的稀釋股數對盈利形成了支撐，經營活動現金流達到創紀錄的1.821億美元，期末積壓訂單達19億美元。
核心財務業績
營收下降主要集中在安防部門，中東衝突推遲了計劃交付的時間。OSI Systems表示，受影響的訂單只是延期而非取消，目前仍留在積壓訂單中，並已調整交付時間表。
盈利能力的表現好於營收。毛利潤幾乎持平，GAAP營業利潤率擴大了80個點子，Non-GAAP營業利潤率增長了200個點子。
| 指標 | 2026財年第四季度 | 2025財年第四季度 | 按年變化 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 4.841億美元 | 5.050億美元 | -4% |
| 毛利潤 / 毛利率 | 1.680億美元 / 34.7% | 1.682億美元 / 33.3% | 利潤基本持平；利潤率 +140個點子 |
| GAAP營業利潤 / 利潤率 | 7390萬美元 / 15.3% | 7300萬美元 / 14.5% | +1%；利潤率 +80個點子 |
| Non-GAAP營業利潤 / 利潤率 | 8550萬美元 / 17.7% | 7950萬美元 / 15.7% | +8%；利潤率 +200個點子 |
| 淨利潤 | 5520萬美元 | 5270萬美元 | +5% |
| GAAP稀釋每股收益 | 3.27美元 | 3.03美元 | +8% |
| Non-GAAP稀釋每股收益 | 3.78美元 | 3.24美元 | +17% |
| 經營活動現金流 | 1.821億美元 | 60萬美元 | +1.815億美元 |
Non-GAAP業績扣除了減值、重組及其他費用、收購無形資產攤銷以及相關的稅務調整。此外，2026財年全年營收增長4%至17.86億美元，GAAP和Non-GAAP稀釋每股收益分別達到8.95美元和10.35美元。
業務與部門表現
安防部門仍是OSI Systems最大的部門，但由於交付受阻，其季度營收有所下降。光電子與製造以及醫療保健部門的增長抵消了部分影響，這兩個部門的營收均增長了約5%。
| 部門 | 2026財年第四季度營收 | 按年變化 | Non-GAAP營業利潤率 | 上年同期利潤率 |
|---|---|---|---|---|
| 安防部門 | 3.397億美元 | -7% | 20.8% | 20.4% |
| 光電子與製造部門 | 1.178億美元 | +5% | 14.7% | 13.6% |
| 醫療保健部門 | 4480萬美元 | +5% | 10.0% | 0.9% |
安防部門利潤率的提升表明，交付延遲主要影響了營收確認的時點，而未消除部門的盈利能力。管理層還報告了良好的預訂情況，並表示該部門在進入2027財年時擁有充沛的積壓訂單和潛在項目管線。
光電子與製造部門受益於航空航天、國防、醫療保健、技術和工業市場廣泛的需求。在實施2026財年期間的運營改革後，醫療保健部門錄得最大的利潤率增幅；其GAAP營業利潤從上年同期的虧損140萬美元扭虧為盈，達到盈利160萬美元。
成本降低與股數減少抵消營收下降
季度銷售成本從3.367億美元降至3.161億美元，與營收降幅基本匹配，使毛利潤得以保持穩定。銷售、一般及管理費用（SG&A）也從7470萬美元降至6970萬美元，不過減值、重組及其他費用從170萬美元增至480萬美元。
利息及其他費用從720萬美元改善至410萬美元。同時，稀釋加權平均股數減少約3%至1690萬股，助力GAAP每股收益增幅高於淨利潤增幅。這些因素解釋了為何在合併營收下降的情況下，每股收益和營業利潤率反而有所上升。
現金流與資產負債表
經營活動現金流從上年同期的僅60萬美元升至1.821億美元。在扣除930萬美元的資本支出後，季度經營活動現金流減去資本支出約為1.728億美元，而上年同期為負560萬美元。全年經營活動現金流從9760萬美元升至2.759億美元。
截至2026財年末，現金及現金等價物為3.598億美元，而一年前為1.064億美元。OSI Systems償清了1.780億美元的銀行信貸額度借款，但由於公司對債務進行再孖展、擴大借款規模並延長了到期日，長期債務從4.635億美元增至9.985億美元。
該公司還在本季度以1.236億美元回購了564,880股股票。回購減少了稀釋後股數，但公司並未將其表述為股票被低估的信號。
2027財年業績指引
OSI Systems發布了2027財年業績指引，預計全年營收和Non-GAAP每股收益將持續增長。該預測區間以2026財年17.86億美元的營收和10.35美元的Non-GAAP稀釋每股收益為比較基準。
| 指標 | 2027財年指引 | 2026財年實際數 | 隱含按年增速 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 18.75億美元-19.30億美元 | 17.86億美元 | 5.0%-8.1% |
| Non-GAAP稀釋每股收益 | 11.13美元-11.49美元 | 10.35美元 | 7.5%-11.0% |
每股收益（EPS）展望僅以Non-GAAP形式提供。OSI Systems未提供GAAP調節表，稱潛在收購成本、非常規項目及其他調整的時點和金額無法精準預測。
近期內部人士交易
雅虎財經（Yahoo Finance）提供的數據顯示，在過去六個月中，內部人士通過21筆交易共買入38,634股，通過1筆交易賣出20,000股，淨買入18,634股。此外，最近報告的十筆交易為直接股票獎勵而非公開市場買入，因此不應被解釋為現金買入行為。
| 內部人士 | 交易類型 | 報告價值 | 日期 |
|---|---|---|---|
| EDRICK ALAN IAN（首席財務官） | 按每股221.39美元授予股票獎勵 | 1,884,914美元 | 2026年7月31日 |
| CONSTANTINE W PAUL（高管） | 按每股221.39美元授予股票獎勵 | 135,048美元 | 2026年7月31日 |
| TROPEANO MICHAEL N（高管） | 按每股221.39美元授予股票獎勵 | 375,035美元 | 2026年7月31日 |
| OKAWA CARY M（高管） | 按每股221.39美元授予股票獎勵 | 139,918美元 | 2026年7月31日 |
| MORBEN PAUL KEITH（高管） | 按每股221.39美元授予股票獎勵 | 330,092美元 | 2026年7月31日 |
| GRINDSTAFF GLENN（高管） | 按每股221.39美元授予股票獎勵 | 135,048美元 | 2026年7月31日 |
| MEHRA AJAY（首席執行官） | 按每股221.39美元授予股票獎勵 | 3,000,056美元 | 2026年7月31日 |
| SZE VICTOR SO-MIEN（總法律顧問） | 按每股221.39美元授予股票獎勵 | 1,425,087美元 | 2026年7月31日 |
| CHOPRA DEEPAK（董事） | 按每股216.65美元授予股票獎勵 | 200,185美元 | 2026年7月20日 |
| HAWKINS JAMES B（董事） | 按每股216.65美元授予股票獎勵 | 200,185美元 | 2026年7月20日 |
投資者應關注的風險
- 安防部門交付時點：中東衝突推遲了本季度的計劃交付。儘管訂單仍留在積壓訂單中，但日程的進一步變動可能會使營收在不同報告期之間發生轉移。
- 積壓訂單轉化：19億美元的積壓訂單為未來業務提供了支撐，但將其轉化為報告營收取決於交付時間表、項目執行情況及客戶驗收。
- 長期債務增加：儘管現金增加且銀行信貸額度借款已償清，但長期債務按年增至兩倍以上，達9.985億美元。
- 醫療保健部門改善可持續性待考：醫療保健部門第四季度利潤率大幅改善，但2026財年全年營收從1.684億美元降至1.627億美元，其GAAP營業利潤僅接近盈虧平衡。
- GAAP調整成本：季度減值、重組及其他費用增加，導致GAAP與Non-GAAP稀釋每股收益之間產生了0.51美元的差距。
總結
OSI Systems在2026財年第四季度的表現呈現出：受安防部門拖累的營收下降與更高的每股收益、更寬的利潤率以及大幅增強的現金生成能力並存。成本降低、利息支出減少、稀釋股數減少以及光電子與製造和醫療保健部門的業績改善抵消了交付延遲的影響。2027財年需要關注的主要問題是安防部門積壓訂單轉化的時點、利潤率改善的可持續性，以及對公司新營收和Non-GAAP每股收益指引的執行情況。
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