FX168財經報社訊 比特幣在經歷數月震盪走低後，近日突然強勢反彈，一度逼近8萬美元，錄得多年最佳周度漲幅，也重新點燃了加密市場的看多情緒。此前市場一度認為比特幣仍被困在下行區間，但這輪快速拉升讓「買入並持有」的敘事再度佔據上風，社交平台上與比特幣相關的熱詞、表情包和看漲口號也隨之迴歸。

這輪上漲的觸發因素之一來自債券市場。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）提出至少將長期限美國國債回購規模翻倍的計劃後，市場最初推動美債收益率下行、美元走弱，同時金價走高。上述組合重新激活了所謂「貶值交易」（debasement trade）——即市場認為財政壓力加劇、金融條件趨於寬鬆時，政府貨幣體系之外的稀缺資產更具吸引力。

財政擔憂點燃「貶值交易」

對比特幣多頭而言，這一宏觀背景來得正是時候。隨着美國財政壓力上升、市場對貨幣購買力和資產保值的擔憂升溫，比特幣作為稀缺數字資產的敘事再次獲得支撐。即便是並非加密貨幣擁躉的橋水基金創始人瑞·達利歐（Ray Dalio），也提到比特幣，並將其與「不可持續」的債務螺旋聯繫起來。

《Crypto Is Macro Now》通訊作者諾埃爾·阿切森（Noelle Acheson）表示，看到加密市場出現一些復甦跡象「非常好」，而且這輪反彈「與過去幾個月裏那些脆弱的火花不同」。她的判斷也反映出市場對這次上漲持續性的重新評估：如果宏觀環境繼續支持稀缺資產，比特幣的上漲邏輯可能不再只是短線情緒驅動。

空頭回補與ETF資金迴流

比特幣歷來被視為一種「動能自我強化」的資產：價格上漲會迫使空頭回補，吸引更多資金流入現貨ETF，帶動加密相關股票和數字資產財庫公司走強，而這些公司又可能獲得更多孖展能力，進而買入更多比特幣，形成正反饋循環。隨後，價格繼續上行又會吸引此前觀望的投資者重新入場，進一步增加需求。

本周市場首次看到了這一機制重新啓動的跡象。數據顯示，創紀錄規模的看空押注被清洗出局，現貨交易量明顯增加，比特幣ETF也重新迎來資金流入。與此同時，美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）再次敦促國會通過《Clarity Act》，延續了本輪周期中整體偏向支持數字資產的政策基調。

從市場層面看，比特幣此次反彈不僅是技術性修復，更與宏觀交易邏輯重新接軌。若美債收益率繼續承壓、美元維持偏弱，黃金和比特幣等「稀缺資產」可能繼續受益；但若財政與政策預期再度變化，當前這輪由空頭回補和資金迴流推動的漲勢也可能面臨波動。