智通財經APP獲悉，浙商證券發布研報稱，PCB鑽針迎來「量、價、損」三重因素共振的成長期。測算AI服務器PCB鑽針需求量有望由2026年8.0億支增至2030年39.2億支。資源鎖定、貼近客戶、持續迭代共同助力國產龍頭從份額領先走向高端引領。結構升級、行業擴容、壁壘深厚、國產替代四條主線共振，板塊投資價值凸顯。

浙商證券主要觀點如下：

PCB鑽針是AI算力硬件的核心精密耗材，正逐漸擺脫消費電子驅動的周期屬性，迎來「量、價、損」三重因素共振的成長期

量：AI服務器PCB層數由傳統服務器的12-16層提升至24-40層，厚板分段鑽孔推升單板耗針量;價：塗層鑽針全球份額預計由2025年的35.4%升至2030年的51.6%，高端鑽針單價可達普通鑽針的3-5倍，鑽針需求增速顯著快於AI服務器出貨增速;損：M8/M9高頻高速覆銅板滲透使單支鑽針壽命由FR-4的2000-3000孔降至M9的約100-200孔，換針頻次大幅提高。

AI算力蓬勃發展為鑽針市場擴容奠定基礎

Prismark和弗若斯特沙利文數據顯示，全球PCB鑽針市場規模已由2021年41億元增至2025年約60億元;隨着2026-2030年全球AI服務器出貨量由310萬台增至650萬台、單板機械孔數與單孔耗針係數持續提升，該行測算AI服務器PCB鑽針需求量有望由2026年8.0億支增至2030年39.2億支，考慮到高端鑽針佔比持續提升，ASP有望逐年提高，對應市場空間由19.3億元增至148.8億元，成為PCB鑽針增速最快的子領域。

高端PCB鑽針量產壁壘較高，龍頭集中強者更強

材料、設備、工藝與客戶認證四重壁壘鑄就寡頭格局，2025年按收入計全球CR5達79.8%。高端鑽針斷針率要求低於0.01%，客戶導入需經樣品測試、批量驗證與長期供貨考覈，綁定深、切換成本高;超細晶棒材配方、精密磨削、塗層沉積與微米級檢測共同構成綜合門檻。2025年全球前五大廠商按銷量合計份額達75.7%，AI服務器與IC載板對品質要求的提升將進一步強化頭部集中。

資源鎖定、貼近客戶、持續迭代共同助力國產龍頭從份額領先走向高端引領

中國鎢礦產量佔全球約79%、儲量佔約53%，開採配額收緊疊加鎢相關物項出口管制抬升海外廠商原料成本;中國大陸企業PCB產值佔全球36%，43家中國企業進入全球Top 100，產值307億美元，國產鑽針企業貼近下游、響應更快;塗層技術迭代疊加超長徑比、超微徑等結構升級，2025年國產企業已包攬全球鑽針銷量前二，龍頭產品均價與毛利率同步上行，替代進程正由中低端滲透邁向高端引領。

結構升級、行業擴容、壁壘深厚、國產替代四條主線共振，板塊投資價值凸顯

建議關注鼎泰高科、中鎢高新、廈門鎢業、江鎢裝備、新銳股份、歐科億：鼎泰高科為鑽針業務純度最高的全球銷量龍頭，高端微鑽與塗層鑽針佔比持續提升，最直接受益AI服務器量價齊升;中鎢高新「鎢資源-棒材-微鑽」一體化，金洲精工加速擴產，1.3億微鑽改造項目將於2026年年中達產達效;廈門鎢業高端棒材實力領先，受益上游國產替代;江鎢裝備擬定增募資不超過18.98億元收購江硬、華茂、九冶三家公司，交易落地後打通鎢粉-棒材鏈條;新銳股份收購慧聯電子切入鑽針成品，實現棒材到塗層的全工序自主製造;歐科億以數控刀片為基本盤，擬控股永鑫精工延伸至PCB微鑽，客戶覆蓋東山精密、勝宏科技等近80家PCB廠。

風險提示

AI服務器需求增長不及預期;鎢、鈷等原材料價格大幅波動;M8/M9材料滲透節奏慢於預期;標的收購交割不確定性;行業產能擴張超預期導致競爭加劇。

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