鋼材：成本驅動明顯增強，鋼價或將震盪偏強
（邱躍成，從業資格號：F3046854；交易諮詢資格號：Z0016941）
螺紋方面，本周全國螺紋產量按月回落2.19萬噸至180.38萬噸，按年減少34.27萬噸；社庫按月減少9.45萬噸至504.7萬噸，按年增加72.19萬噸；廠庫按月減少6.33萬噸至178.15萬噸，按年增加3.62萬噸；螺紋表需按月回升1.86萬噸至196.16萬噸，按年增加1.35萬噸。螺紋產量繼續下降，庫存降幅有所擴大，表需回升，供需數據表現好於預期。據國家統計局數據，2026年7月中國粗鋼產量7693萬噸，按年下降3.6%；1-7月中國粗鋼產量57704萬噸，按年下降3.1%。1-7月全國固定資產投資（不含農戶）260328億元，按年下降6.7%；其中製造業投資下降1.7%，基礎設施投資按年下降3.6%，房地產開發投資按年下降19.2%。1-7月房地產開發投資分項中，房屋新開工面積按年下降24.0%，新建商品房銷售面積按年下降11.8%，房屋施工面積按年下降12.7%，房屋竣工面積按年下降23.2%。數據顯示鋼材市場處於供需雙弱局面，需求端數據表現更弱。近日北京、上海等地相繼出台地產寬鬆政策，對市場情緒形成一定提振，而煤焦價格大幅上漲，螺紋成本支撐明顯增強。預計短期盤面走勢或將震盪偏強。
熱卷方面，本周全國熱卷產量按月回落4.52萬噸至292.24萬噸，按年減少33萬噸；社庫按月回落0.25萬噸至367.12萬噸，按年增加84.57萬噸；廠庫按月回落0.81萬噸至70.6萬噸，按年回落8.29萬噸；熱卷表需按月回落10.63萬噸至293.3萬噸，按年減少27.97萬噸。熱卷產量回落，庫存小幅下降，表需回落，數據表現偏中性。國家統計局數據顯示，2026年7月中國空調產量按年下降10.1%，1-7月按年下降1.0%；7月冰箱產量按年增長10.6%，1-7月按年增長12.1%；7月洗衣機產量按年增長4.9%，1-7月按年增長3.7%；7月彩電產量按年下降6.6%；1-7月按年下降4.6%。另據乘聯分會統計，8月1日-16日全國乘用車市場零售62.8萬輛，按年下降22%。今年以來累計零售1080.1萬輛，按年下降20%。家電產量表現分化，汽車銷量整體處於低位，板材市場需求表現一般。近期焦煤價格大幅上漲，焦炭首輪提漲也已落地，成本對熱卷支撐明顯增強，鋼廠挺價意願也較為堅決。預計短期熱卷盤面表現或將震盪偏強。
鐵礦石：鐵水產量回落，礦價窄幅震盪
（柳浠，從業資格號：F03087689；交易諮詢資格號：Z0019538）
供應端，本期發運量有所增加，全球發運量為3258.8萬噸，周按月增加57.6萬噸；其中澳洲發運量1846.5萬噸，按月增加49.2萬噸；巴西發運量862.2萬噸，按月增加91萬噸；非主流發貨量550.1萬噸，按月減少82.6萬噸。前期台風影響消退後，到港量大幅回升，本期47港到港量2856萬噸，按月增加964.6萬噸。全球發運量小幅增加，到港大幅增加，短期供應壓力再度回升。
需求端，本期247家鋼廠日均鐵水產量減少0.52萬噸至237.68萬噸，按年減少3.07萬噸。高爐開工率上升0.16個百分點至82.80%，產能利用率減少0.19個百分點至89.25%。本期新增4座高爐復產，3座高爐檢修，鋼廠虧損擴大，247家鋼廠盈利率下降1.3個百分點至32.47%。鐵水產量小幅回落，鐵礦石需求有所下降。
庫存端，本周47港鐵礦石庫存為17360.6萬噸，按月減少60.9萬噸，比去年同期庫存高2916.4萬噸。在港船舶數126條，按月增加38條。全國247家鋼廠進口礦庫存8910.77萬噸，按月增加99.5萬噸，比去年同期庫存低154.7萬噸。港口鐵礦石庫存繼續小幅下降，在港船舶數大幅增加，全口徑庫存壓力依然較大。
綜合來看，當前鐵礦石供應端壓力再度回升，全球發運及到港量處於較高水平。需求端鐵水產量小幅回落，鋼廠盈利率再度下降，虧損擴大背景下鋼廠復產動力不足，需求端支撐有限。鐵礦石港口庫存持續處於高位，壓制價格彈性。預計短期鐵礦石盤面仍窄幅震盪運行為主。
雙焦：焦企虧損繼續惡化，焦炭第一輪提漲落地
（張春傑，從業資格號：F03132960；交易諮詢資格號：Z0024275）
焦炭方面，本周天津準一級價格不變、呂梁準一級價格、唐山一級價格不變，日照準一級價格上漲100元/噸，期貨價格上漲，焦炭2701合約上漲133.5元/噸。焦炭第一輪提漲50-55元/噸落地，8月24日零時起執行。供應方面，煤礦復工復產速度緩慢，原料焦煤價格偏強運行，焦化企業生產利潤虧損加劇，目前焦化企業現貨生產虧損150元/噸左右，焦企開工積極性較差，部分獨立焦企降負荷運行，本周焦化企業開工負荷回落，其中獨立焦企日均產量減少1.47萬噸，247家鋼廠焦炭日均產量增加0.02萬噸，焦企整體焦炭產量繼續減少。需求方面，終端需求小幅回升，本周螺紋表需按月回升1.86萬噸至196.16萬噸，按年增加1.35萬噸；鋼廠高爐開工率回升，不過247家鋼廠高爐產能利用回落0.19%，鐵水產量回落0.52萬噸/日至237.68萬噸/日，對於焦炭的需求有所減弱。庫存方面，本周230家獨立焦企庫存去庫15.18萬噸，鋼廠焦炭庫存去庫11.42萬噸，焦炭港口庫存累庫2.98萬噸，焦炭總庫存去庫28.72萬噸。綜合來看，煤礦復工復產速度相對緩慢，部分框架主焦煤短缺引起價格大幅上漲，對市場參與者情緒有多帶動，下游焦化企業虧損雖有所加劇，但是主流鋼廠接受焦炭第一輪提漲50-55元/噸，市場預期上游漲價陸續向下遊傳導，目前焦煤多個環節去庫，下游採購積極性較好，預計短期焦炭盤面呈現震盪偏強運行態勢。
焦煤方面，本周柳林低硫主焦煤價格不變、山西中硫主焦價格上漲200元/噸；進口蒙煤價格上漲，蒙5#原煤價格漲175元/噸，蒙3精煤價格漲140元/噸，焦煤2701期貨價格上漲66元/噸。供給方面，主產區煤礦依舊安全生產為主，煤礦復工復產速度緩慢，本周523家樣本煤礦原煤產量增加1.57萬噸，精煤產量增加0.03萬噸至63.19萬噸/日，近期焦煤生產或依舊維持低位。進口方面，中蒙口岸通關量高位小幅回落。需求方面，原料價格高位運行，焦企利潤虧損繼續擴大，目前焦企生產現貨虧損150元/噸左右，焦化企業生產積極性減弱，部分獨立焦化企業降低負荷，焦炭供應存邊際回落，8月24日零時起焦炭第一輪提漲落地，焦企開工或有小幅改善。庫存方面，523家樣本礦山原煤庫存增加1.74萬噸，精煤庫存減少15.42萬噸，獨立焦企焦煤庫存減少3.84萬噸，鋼廠焦煤庫存增加16.1萬噸，港口焦煤庫存去庫7萬噸，焦煤總庫存去庫7.64萬噸。綜合來看，主產區煤礦依舊以安全生產為主，煤礦復工復產速度緩慢，部分優質主焦煤短缺驅動焦煤價格上漲，焦化企業生產虧損繼續加劇，焦炭第一輪提漲50-55元/噸8月24日零時起執行，焦企生產虧損或有小幅改善，不過下游鋼廠利潤依舊不佳，給與焦炭提漲空間或相對有限，近期下游補庫積極性按月回升，預計短期焦煤盤面呈現震盪偏強運行態勢。
廢鋼：鐵廢價差擴大，廢鋼估值支撐
（張春傑，從業資格號：F03132960；交易諮詢資格號：Z0024275）
本周各地廢鋼價格上漲為主；全國廢鋼價格指數上漲3.2元/噸至2170.2元/噸。
供給端，本周鋼廠廢鋼日均到貨量減少，本周255家鋼廠廢鋼日均到貨量43.22萬噸，按月減少0.54萬噸。破碎料加工企業開工率不變，產量、產能利用率回落。
需求端，廢鋼需求回落，255家鋼廠廢鋼日耗按月減少0.29萬噸至46.12萬噸，其中89短流程鋼廠日耗按月減少0.46萬噸，132家長流程鋼廠日耗按月增加0.32萬噸；49家電爐廠產能利用率回落1.7%、89家短流程鋼廠產能利用率回落0.9%。利潤方面，短流程鋼廠虧損擴大，江蘇谷電虧損150元/噸左右，平電利潤虧損270元/噸左右。
庫存端，長流程鋼廠廢鋼庫存按月減少2.2噸至250萬噸，短流程鋼廠廢鋼庫存按月增加1.8萬噸至122萬噸。
綜合來看，終端需求小幅回升，本周螺紋表需按月回升1.86萬噸至196.16萬噸，鋼廠產能利用率回落，鐵水產量回落0.52萬噸/日至237.68萬噸/日，高爐對廢鋼需求減少；電爐開工負荷小幅回落，短流程對於廢鋼需求減少，鐵水成本繼續抬升，鐵廢價差擴大對廢鋼估值有一定支撐，預計短期廢鋼價格震盪偏強運行。
鐵合金：成本端支撐增強
（孫成震，從業資格號：F03099994；交易諮詢資格號：Z0021057）
錳硅：短期底部有支撐，但上行驅動力度有限。依據鋼聯數據，目前各地區6517錳硅市場價約5700-5950元/噸，周按月增加50-120元/噸。隨着近期錳硅價格企穩回升，錳礦端價格也有一定幅度上調，目前礦商挺價意願相對偏強，截至本周末，天津港澳礦、加蓬礦價格約38.5元/噸度，南非半碳酸價格約33.5元/噸度，周按月上調0.5-0.7元/噸度，錳硅即期生產成本周按月增加45-90元/噸，成本端支撐增強。供需層面來看，寧夏地區錳硅生產企業開工率低位回升，周按月增加8.04個百分點到37.8%，截至8月21日當周，錳硅周產量按月增加5.17%至16.87萬噸。需求端，本周日均鐵水產量、螺紋產量均按月小幅下降，樣本鋼廠錳硅需求量當周值按月下降1.08%至11.28萬噸，連續四周按月下降，絕對值偏低。庫存端，63家錳硅樣本企業庫存周按月小幅增加，截至8月21日為45.9萬噸，按月增加0.1萬噸，按年增加30.3萬噸，持續刷新近年來新高，錳硅倉單+有效預報數量周按月下降3786張，按年下降12793張。綜合來看，本周錳硅成本端持穩，各主產區即期生產利潤增減不一，但隨着寧夏地區開工率逐漸增加，錳硅周產量按月回升，需求端表現仍相對偏弱，樣本企業庫存累計，倉單數量下降，基本面持續上行驅動力度不足，預計短期錳硅期價仍震盪運行為主。
硅鐵：新增驅動有限，震盪為主。鋼聯數據顯示，目前各地區72硅匯總價格5560-5650元/噸，周按月增加20-50元/噸。成本端來看，近期煤價走勢偏強，蘭炭小料價格周按月持平，寧夏地區即期生產成本周按月增加約70元/噸。供需層面來看，近期內蒙某硅鐵生產企業檢修一台63000kva硅鐵爐，預計檢修15天，影響硅鐵產量2000餘噸，內蒙地區硅鐵生產企業開工率周按月下降0.26%，寧夏地區硅鐵生產企業開工率周按月增加1.98%，本周硅鐵總產量為11.38萬噸，周按月增加1.7%。需求端，截至8月21日當周，樣本鋼廠硅鐵需求量當周值按月下降1.23%至1.82萬噸，連續四周按月下降，位於近五年來同期偏低水平。鎂錠產量周按月小幅增加，本周日均鎂錠產量按月增加0.99%至3069噸。庫存端，截至8月21日當周，60家樣本企業庫存周按月下降11200噸至76630噸，硅鐵倉單加有效預報數量合計值5090張，按年下降16538張。綜合來看，成本端有支撐，供應小幅增加，需求小幅下降，樣本企業庫存下降，倉單數量按年偏低，基本面驅動力度有限，預計短期硅鐵期價仍震盪運行為主，關注黑色板塊整體走勢。
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