CPO（共封裝光學）賽道迎來雙重里程碑。
先是英偉達宣佈Spectrum-X以太網硅光交換機全面量產，兌現了「全球首款量產CPO交換機」的承諾；緊接着SK海力士指出，CPO是系統級HBM創新規模化的關鍵，下一代AI基礎設施會將光互連擴展到內存接口。
一周之內，CPO完成了從「概念」到「產品」再到「下一代架構藍圖」的三級跳。A股方面，中際旭創、新易盛、天孚通信熱度高企，高「光」創業板人工智能ETF華寶（159363）關注度持續提升。
兩個標誌性事件，把CPO從「未來故事」推向了「產業前線」。這篇文章，就來拆一拆CPO產業鏈機會。
01、五層機會拆解
第一層：英偉達供應鏈的「小夥伴」——確定性高
這一層的機會或許是最確定的，是目前唯一能看到量產訂單的「黃金層」。英偉達把CPO交換機從圖紙變成產品，供應鏈分工已然清晰。
- 天孚通信：被英偉達點名的CPO光器件供應商。 這是全產業鏈最「硬」的業績支撐，也是目前CPO領域確定性最高的環節。
第二層：光模塊/光引擎龍頭——身份轉換的主戰場
中際旭創、新易盛等光模塊廠商當下的營收主力仍是800G/1.6T可插拔模塊，但它們的真正戰場在CPO時代的「身份轉換」——從賣模塊，轉向賣光引擎和系統級封裝方案。
- 中際旭創：全球光模塊龍頭，6T光模塊已規模出貨（硅光佔比持續提升），具備3.2T研發能力，前瞻佈局NPO/CPO/OCS等下一代光互連技術。
- 新易盛：全球高速光模塊核心廠商，6T/800G為交付主力產品，硅光已成主流方案，在CPO/NPO/OCS/XPO等前沿技術均有技術儲備與產品佈局。
第三層：光芯片與材料——技術密度最高
CPO對高速激光器（如大功率CW激光器）的需求暴增，而高端光芯片的襯底幾乎離不開磷化銦（InP）。這正是產業鏈中技術密度最高、供給最脆弱的環節。
CW激光器是CPO外置光源的核心，國內高速激光芯片IDM龍頭有望成為CPO光源供應鏈的「獨苗」。其次，中國掌握全球70%的精煉銦產量，疊加出口管制，這個環節的供需緊張可能成為長期主題。
第四層：光器件與連接器——實打實的增量
CPO把光引擎塞進芯片旁邊，對高密度光纖連接和精密無源器件的需求是實打實的增量。
- 光庫科技：光纖激光器件與光通訊器件廠商，國內薄膜鈮酸鋰調製器量產龍頭，佈局CPO應用器件（波分複用模組、FAU光纖陣列等）。
第五層：設備、封裝與國產交換機——敘事與預期
國內廠商整體處於技術跟蹤和方案預研階段。CPO交換機對硅光芯片、光源封裝、散熱管理等環節要求全新，供應鏈成熟和工藝突破仍需時間，預計2027-2028年有望迎來規模化放量。
- 銳捷網絡：國內網絡設備龍頭（以太網交換機國內前三），已推出2T CPO交換機商用方案，自研LPO光模塊，CPO預計2027-2028年工藝成熟後放量。
02、相關產品關注
以CPO為代表的光互聯技術正式進入商用階段，2026年將是行業的關鍵拐點——傳統可插拔光模塊仍在放量，CPO等新技術產品同步量產落地，行業進入「雙線增長」通道，光互聯在AI算力集群中的價值權重有望持續提升，高「光」行情值得重點關注。
佈局工具上，創業板人工智能ETF華寶（159363）：
- 重點佈局光模塊CPO龍頭，兼顧AI應用。
- 標的指數「中際旭創+新易盛+天孚通信」含量近40%，是AI算力核心旗手。
- 今年以來日均成交超11億元，流動性突出。
- 場外聯接：A類023407、C類023408。
數據來源：滬深交易所、Wind、國證指數等，成份股權重數據截至2026.7.31，創業板人工智能成份股及權重為：中際旭創（14.06%）、新易盛（13.77%）、天孚通信（7.38%）、光庫科技（1.85%）、太辰光（1.26%）、銳捷網絡（1.13%）。
提醒：近期市場波動可能較大，短期升跌幅不預示未來表現。請投資者務必根據自身的資金狀況和風險承受能力理性投資，高度注意倉位和風險管理。
ETF基金相關費用說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取佣金。場內交易費用以證券公司實際收取為準，不收取銷售服務費。
聯接基金相關費用說明：華寶創業板人工智能ETF發起式聯接C不收取申購費；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；銷售服務費為0.3%。華寶創業板人工智能ETF發起式聯接A申購費100萬元以下為1%，100萬元（含）-200萬元為0.6%，200萬元（含）以上為1000元/筆；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；不收取銷售服務費。
風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11，指數2021-2025年年度升跌幅分別為：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指數年化波動率為23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。