智通財經APP獲悉，加密貨幣的堅定信仰者突然又重新振作起來。就在幾天前，比特幣看起來仍然被困在一個已經持續數月、不斷震盪下行的市場中。但隨後幾乎毫無徵兆地，比特幣一路衝向8萬美元，創下數年來最佳單周漲幅，並重新點燃了各種meme——火箭升空表情符號重新出現在X平台上，熊市訃告再次被翻出來，Strategy(MSTR.US)創始人兼執行主席邁克爾·塞勒還發布了一張由AI生成的夜店meme圖片，敦促追隨者「買入比特幣，持有10年，無視噪音，挺過恐懼」，「HODL(指無論價格如何都持續持有比特幣)」口號，以及一種堅定信念——市場動能本身就可以推動加密貨幣進一步上漲。

這輪行情的部分火花來自債券市場。美國財政部長貝森特提出將長期美債回購規模至少提高一倍的計劃，最初推動美債收益率下降、美元走弱，同時黃金大幅上漲。

這一組合重新點燃了所謂的「貨幣貶值交易」——即隨着財政壓力不斷加劇、金融環境趨於寬鬆，政府貨幣體系之外的稀缺資產變得更具吸引力。對於比特幣多頭而言，在看跌倉位已經高度擁擠之際，這恰好提供了新的宏觀層面「彈藥」。即便是幾乎稱不上加密貨幣佈道者的橋水基金創始人達利歐，也開始推介比特幣，並指出一場「不可持續」的債務螺旋正在形成。

《Crypto Is Macro Now》通訊作者諾埃爾·艾奇遜表示：「看到加密貨幣市場出現一些復甦跡象非常令人欣慰。而且這輪上漲與過去幾個月中其他那些脆弱的反彈火花感覺不同。」

加密貨幣一直以來最大的希望，就是市場動能能夠創造更多動能。上一輪繁榮周期就是依靠這種自我強化機制不斷壯大。價格上漲迫使沽空者平倉，吸引更多資金流入現貨ETF，推高與加密貨幣相關的股票以及數字資產財務公司，並讓其中一些企業擁有更強的孖展能力，從而買入更多比特幣。價格進一步上漲後，又會吸引那些此前處於觀望狀態的投資者重新入場，從而增加新一層需求。

過去一周，市場首次真正看到了這套機制試圖重新啓動的跡象。創紀錄規模的看跌押注遭到清算，現貨交易量大幅上升，比特幣ETF也迎來新的資金流入。政策環境同樣提供了助力——美國總統特朗普再次敦促國會通過《Clarity Act》，進一步強化了本屆政府在整個本輪周期中總體支持數字資產的立場。

Bitget Wallet研究分析師拉西·張表示：「隨着特朗普再次敦促國會通過加密貨幣市場結構立法，監管風險溢價正在被重新定價並走低。這一點很重要，因為更加明確的規則將使機構更容易評估並承擔加密資產敞口。」

此次上漲速度如此之快，以至於比特幣突破了100日和200日移動平均線——這兩個被市場廣泛關注的技術指標。與此同時，其14日相對強弱指數(RSI)也進入了交易員認為的超買區域。

比特幣升至5月以來最高水平

渣打銀行數字資產研究主管傑弗裏·肯德里克‌認為，這輪上漲有望形成自我強化。他指出，根據自2021年以來的數據，此次市場出現了創紀錄規模的空頭清算，同時比特幣現貨ETF單周資金流入超過10億美元。他認為，更高的價格可能吸引更多資金流入，最終還可能重新吸引槓桿交易者回到市場。

肯德里克‌在一份報告中寫道：「今年首次出現了一種風險，即我對比特幣年底10萬美元的預測可能過於保守。」「一旦投資者重新意識到價格向上加速的速度可以有多快，並且我們度過10月6日這一時間節點(即歷史最高點過去12個月)，那麼在年底之前向歷史最高點12.6萬美元發起超越式衝擊，也並非沒有可能。」

但一周的大漲並不能證明這種自我強化的「飛輪效應」已經重新啓動。比特幣目前只是收復了5月以來的部分失地，與去年10月創下的歷史紀錄相比仍低約43%，距離建立新的交易區間仍相距甚遠。

此次初步上漲很大程度上來自被迫平倉的空頭頭寸，許多ETF投資者目前仍處於虧損狀態，而那些此前幫助放大比特幣上漲行情的數字資產財務公司，其影響力也已經減弱。今年以來，比特幣也曾多次出現反彈，但當新的買家未能跟進時，這些反彈最終都逐漸熄火。

要建立新的交易區間，需要一些僅靠逼空無法提供的東西——持續不斷的需求。機構級數字資產交易技術供應商Talos的高級分析師塔奈·韋德表示：「有一些令人鼓舞的跡象——隨着價格繼續上漲，我們看到新的買盤進入市場，而不僅僅是交易員平掉空頭頭寸。」