金吾財訊 | 國信證券發布研報指，文遠知行-W（00800）2026年第二季度實現營收2.32億元人民幣，按年增長82.2%，按月增長103.0%；淨利潤為-4.01億元，較2025年同期的-4.06億元小幅收窄；調整後淨利潤為-3.38億元。收入增長主要由以自動駕駛出租車和自動駕駛巴士為首的L4級業務擴張以及L2++/L3級業務快速增長所驅動。分業務看，產品業務收入9232.2萬元，按年增長54.4%；服務業務收入1.39億元，按年增長106.8%。公司季度毛利率為37.5%，按年提升9.4個百分點，主要受益於較高毛利率的L2++/L3級業務及海外L4級業務收入增長。研報指出，公司全球L4車隊規模持續擴大，截至2026年7月31日，全球L4級車隊規模約3400輛，其中自動駕駛出租車車隊超1800輛。國內Robotaxi運營效率顯著提升，第二季度單車日均訂單量超過21單，按月增長約24%，單日峯值達28單，註冊用戶按月增長35%；廣州服務區域擴大至2025年底的3倍，並實現7×24小時商業化運營。海外方面，公司加速推進輕資產模式，計劃年內與優步在馬德里推出西班牙首個Robotaxi商業化服務，並在蘇黎世推進歐洲第二個聯合部署項目；與GreenMobility合作打造丹麥首個自動駕駛共享出行項目，預計2027年上半年面向公衆運營；中東地區阿布扎比和迪拜已實現純無人運營，車隊規模約400輛。L2++/L3級解決方案業務進入快速增長階段。2026Q2，一段式端到端解決方案WRD 3.0出貨量約3萬台，該業務收入按年增長2593.8%，按月增長219.3%；公司已獲得超30款車型的L2++級量產定點。技術進展方面，公司於2026年7月發布物理人工智能認知基礎大模型WeRide WITT，該模型可在同類任務中節省多達98%的詞元成本，最高實現200倍數據處理效率提升；6月推出右舵Robotaxi，計劃率先在新加坡和香港部署。投資建議方面，國信證券維持收入預測，預計2026-2028年營業收入分別為10.00/18.66/30.03億元人民幣；考慮到今年研發支出加大，下調利潤預測，預計2026-2028年歸母淨利潤分別為-15.99/-10.18/-5.99億元人民幣，維持「優於大市」評級。風險提示包括高階智能駕駛推進不及預期及行業競爭加劇。