智通財經APP獲悉，光大證券發布研報稱，2026年快遞行業「反內卷」的力度與持續性都有望超預期，有效緩和了行業競爭壓力，促使行業價格水平逐漸回升，後續盈利能力也有望持續恢復。在電商經營高成本、暖冬等因素造成的行業增速下行的態勢下，繼續看好持續優化業務結構，構建差異化競爭壁壘以及海外業務增長迅速的快遞龍頭。

光大證券主要觀點如下：

7月行業件量按年增速穩健上升，電商快遞增速可觀

1)全行業:2026年7月全國快遞企業件量170.8億件，按年+4.1%;2026年1-7月件量1174.7億件，按年增長4.8%。該行認為，線上電商消費仍然活躍，託穩件量增速底盤，疊加「國補」政策帶動消費市場平穩運行、農村等下沉市場繼續擴容等因素導致快遞行業件量增速穩健上行。2)電商快遞:各公司件量按年增速按月6月無顯著變化，其中圓通由6月的+8.60%升至+12.08%，韻達由-0.05%升至+0.46%，申通由+18.59%升至+19.35%。3)直營快遞:順豐的業務量按年增速由-4.86%回升至-3.78%。

行業單價穩步增長，快遞「反內卷」力度和持續性超預期

1)全行業:2026年7月快遞行業收入按年+8.1%，單票收入按年+3.76%。該行認為，價格持續正增的驅動因素有二:一是行業「反內卷」的提振效應具備較強持續性;二是去年同期激烈的價格競爭已將價格壓至按月低位，這為今年行業單價持續正增奠定了基礎。2)電商快遞:圓通/韻達/申通2026年7月單票收入分別按年-0.96%/+12.04%/+4.57%，1-7月單票收入分別按年-1.12% /+4.27%/+3.29%。3)直營快遞:順豐7月單票收入按年+6.64%，1-7月單票收入按年+3.24%。順豐件量結構持續優化，單價按年由負轉正，「增益計劃」效果逐步顯現。

行業集中度略微趨緩，頭部公司26Q2市場份額相對穩定

2022年初到2024年末，由於政策監管下價格競爭相對溫和，份額向頭部集中較緩慢。1)全行業:2026年1-7月快遞行業CR8為87.0，按年提升0.1，自2025年1月起，快遞行業CR8按年持續保持正增長態勢，反映出頭部企業份額持續提升。2)電商快遞:圓通/韻達/申通2026年7月市佔率(按件量計算，下同)分別為17.0%/12.7% /15.2%,分別較26年6月變化+0.66pct /+0.31pct /+0.45pct，頭部快遞公司2026年7月市佔率按月相對穩定。申通25年11-12月合併丹鳥物流，丹鳥物流作為國內品質快遞及逆向物流服務的頭部提供商，此次併入直接擴充了申通的業務版圖。3)直營快遞:順豐2026年7月市佔率達7.76%，按月變化-0.17pct。

風險分析：經濟波動、行業政策變化、非理性競爭、油價波動等。