沃爾瑪公布，在截至7月的第二財季，美國門店同店銷售額出現下滑；即便電商業務實現23%的增長，其股價仍大跌9%。

　　客觀來看，這份業績其實尚可，但有一個事實無法迴避：沃爾瑪已是一家成熟企業。即便有電商與廣告業務加持，其營收每年也僅能實現約5%的增長。

　　這份財報真正揭示的是，相較而言，亞馬遜的零售業務表現有多出色。華爾街的目光大多聚焦於其雲業務亞馬遜雲科技（AWS），尤其是如今人工智能進一步放大雲計算對科技行業的重要性，這一點反而很容易被人們忽視。

　　如果把AWS剔除出去，亞馬遜零售及配套業務（含廣告業務）的年增速可達14%‑15%。雖然算不上科技公司所期待的火箭式高速增長，但對於一家已經成立30年的企業來說，這樣的表現已經相當不錯，增速更是沃爾瑪的三倍。

　　當然，直接對比亞馬遜與沃爾瑪的零售營收增速，多少有失公允。沃爾瑪約7000億美元的年營收當中，傳統實體門店佔比超75%；而實體業務僅佔亞馬遜零售營收的4%不到。

　　電商領域，沃爾瑪屬於後入局者，其電商業務增速高於亞馬遜。值得關注的是，儘管亞馬遜在線上購物領域發展更為成熟，但雙方電商業務的相對增速差距並沒有想象中那麼懸殊。算上廣告業務，亞馬遜電商板塊的營收規模是沃爾瑪的三倍以上。

　　剔除亞馬遜規模較小的實體門店業務，其全球零售業務二季度按年增長16.3%，一季度增速為14.2%。亞馬遜把Prime會員日大促從第三季度調整至第二季度，為本季度業績帶來提振。

　　對比來看，沃爾瑪電商業務二季度增速23%，一季度為26%。

　　倘若沃爾瑪與亞馬遜維持當前增速，假以時日，沃爾瑪線上零售規模有望追平亞馬遜，不過這個過程需要漫長的時間。但兩家企業的增速幾乎不可能一直保持現狀。隨着規模不斷擴大，沃爾瑪電商業務增速大概率會放緩，逐步向亞馬遜的增速水平趨同。

　　與此同時，亞馬遜在廣告等賽道動能強勁，旗下Prime Video流媒體業務很可能成長為一股強大力量。誠然，沃爾瑪廣告業務增速略快，為此它還收購了Vizio電視等企業，以此強化自身佈局。但沃爾瑪缺少類似Prime Video的流媒體業務，電商平台體量也更小，廣告業務想要追上亞馬遜的難度很大。投資者或許應當給予亞馬遜在零售領域的競爭優勢更多關注。