8月3日，日本財務大臣片山皋月與美國財政部長貝森特公開證實，兩國貨幣當局於7月31日實施聯合干預，買入日元以支撐其匯率。本次干預中，日本方面單日投入達8.45萬億日元（約528億美元），美國方面通過紐約聯儲以出售歐元買入日元的方式入場，規模約50億至100億美元之間。干預前，日元持續走弱，美元兌日元一度觸及163.98，日元匯率跌至1986年以來最低水平。

　　遠東點評：

　　美國參與本次干預的核心目的是維護自身國債市場穩定。日本是美國國債最大海外持有主體，若日元持續貶值將迫使日本大規模拋售美債以換取美元用於匯市干預，這將推高美債收益率、加重美國政府債務利息負擔。當前美國聯邦債務規模突破40萬億美元，年利息支出超1萬億美元，利率上行將進一步加劇其財政壓力。但聯合干預可能難以改變日元偏弱趨勢，其根源在於美日之間的利差格局。當前日本政府推出經濟刺激與民生補貼等計劃，擴張性財政政策導致政府債務規模不斷擴大；而日本政府債務佔GDP比率已超240%，難以承受加息帶來的額外償債成本。受此制約，日本央行自2024年3月開啓本輪加息周期以來，收緊節奏始終較為緩慢，無法快速收窄與聯儲局高位政策利率之間的利差。另一方面，持續存在的利差為日元套息交易提供空間，投資者借入低息日元兌換成美元后，配置高收益資產，在外匯市場形成長期日元賣出壓力。