來源：看懂經濟

　　8月20日，杭銀消費金融掛牌轉讓一筆不良資產包。

　　這筆賬逾期了2239天，整整六年。

　　更扎眼的是兩組數字：未償本金5907萬元，未償利息7553萬元。

　　利息比本金還高。一筆債，欠得越久，欠得越多，賬面數字早已脫離它本來的價值。

　　這不是杭銀一家的個案。過去一周，北銀、長銀五八、南銀法巴四家消金機構密集掛牌，甩出的不良資產包從1.35億元到6.29億元不等，逾期最短的465天，最長的就是杭銀那筆六年。

　　把鏡頭拉遠，畫面更清晰。據銀登中心數據，今年上半年，24家持牌消費金融公司掛牌122個不良資產包，未償本息合計532.02億元，按年增長74.5%。涉及的個人消費貸款，超過1000萬筆。

　　而這些借款人的加權平均年齡，是40歲左右。人生最該扛事兒的年紀，成了消金壞賬的暴風眼。

　　一個行業的還賬時刻，到了。

　　這筆賬，十年前就欠下了

　　利息為什麼會比本金還高？答案不在今天，在十年前。

　　小額無抵押貸款，一旦長期逾期，合同裏的利息、罰息會持續滾動。逾期越長，賬面息費越高，最終超過本金。這是長賬齡不良的普遍現象，也是早期重規模、輕風控留下的歷史包袱。

　　那幾年，消費金融跑得太快。線上獲客、秒批放款，規模壓倒一切，風控追不上擴張的速度。錢放出去了，客戶能不能還，是後來的事。

　　如今這些債集中進入深度逾期。上半年掛牌的資產包裏，逾期超過一年的佔比接近八成。中銀消金的部分債權，逾期甚至超過8年，回收率不到5%。

　　老賬沒清完，新賬又來了。另一頭，中原消金有資產包逾期僅僅101天，就進了轉讓流程。機構開始從被動清理，轉向主動早轉快出。

　　出清，是排雷

　　表面看，一周四家集中甩不良，像是一個行業在集體割肉。

　　換個角度看，這恰恰是行業在主動排雷。上半年532.02億元的轉讓規模裏，中銀、招聯、螞蟻三家就佔了288.51億元，超過一半。

　　這三家，出清的手筆各有不同。中銀消金掛牌期數最多，上半年淨利卻逆勢大漲99.33%——甩掉包袱後，盈利修復顯著。招聯消金單筆最高21.08億元，是行業裏最重的一錘。螞蟻消金一季度就掛了5個項目，涉及418萬筆貸款、170萬借款人，戶均未償本息約3810元、單筆約1550元。

　　小額、高頻、分散，這些壞賬的顆粒度，細到不能再細。

　　監管也在推着這件事走。消費金融公司管理辦法落地後，10億元註冊資本門檻進入收官，晉商消金剛完成增資，全行業只剩蒙商、盛銀兩家還沒達標。

　　監管的導向很清楚：先把家底補厚，再把歷史包袱清乾淨。

　　一邊是頭部大手筆出清，一邊是尾部艱難補血。消金行業的分化，在這一輪出清裏看得最清楚。

　　日本的鏡子：高息蓋不住壞賬

　　把時間拉回二十年前的日本。

　　上世紀九十年代，日本消費金融公司用高利率、多頭借貸、暴力催收跑馬圈地，人稱消金三惡。武富士是其中的王者，1999年，創始人武井保雄登頂日本首富。

　　但高息滾動續命的模式，經不起壞賬的考驗。2006年，日本最高法院把貸款利率上限壓到20%，超過的部分全部退還。武富士要退給兩百多萬客戶的錢，超過2萬億日元。

　　2010年，武富士破產。一個靠高息蓋壞賬的行業，在監管鐵拳下土崩瓦解。

　　中國消金今天的主動出清，意義正在於此。與其等到壞賬滾成武富士式的雪球、監管來兜底，不如自己先把雷拆了。出清的勇氣，好過續命的僥倖。

　　出清之後，還有三關

　　賬甩出去了，問題並沒有消失。三道關還在前面。

　　第一關，回收率。不良轉讓的折扣極低，受讓方只按本金定價。中銀消金逾期超8年的那部分，回收率不到5%。甩出去，只是把不確定的回收換成確定的現金，能回來多少，還是未知數。

　　第二關，前端風控。出清是治標，風控纔是治本。貸前准入、授信模型跟不上，這一輪清了，下一輪還會來。

　　第三關，中小機構的資本。頭部敢出清，是因為資本厚、孖展便宜；尾部背靠的中小銀行自己都喫緊，蒙商、盛銀連10億元門檻都沒邁過去。出清的能力，本身就是稀缺的。

　　結語

　　利息比本金還高，是這輪出清最刺眼的一張賬單。

　　它提醒這個行業：有些錢，從一開始就註定收不回來。

　　早認賬，早出發。