經過兩日劇烈震盪，美國國債市場暫歸平靜，但投資者對財政部通過債券回購手段控制長期借貸成本的效果仍持懷疑態度，美元同步走軟。

周五，美股期貨小幅走高，道指期貨上漲0.16%，標普500指數期貨漲0.2%，納斯達克100指數期貨漲0.4%。債市方面，30年期美債收益率維持在5.24%的高位，10年期收益率則穩定在4.70%。

此輪債券市場的劇烈波動加劇了市場的焦慮情緒。一系列財政部政策動向凸顯出市場對長期收益率居高不下的擔憂。多年高通脹疊加持續的政府支出，已推高政府孖展成本，而這一壓力正逐步傳導至整體經濟。與此同時，長端利率的高企削弱了風險資產吸引力，黃金等避險資產走強，現貨黃金突破4550美元/盎司。

悉尼IG國際市場分析師Fabien Yip指出：「貝森特主導下的財政部擴大版回購計劃，並未能有效說服市場相信長期借貸成本能因此獲得持久控制。同時，中東緊張局勢未解，科技股又缺乏強勁的增長動能，都構成額外壓力。」

目前，市場關注焦點正轉向下周發布的英偉達財報，以及下周舉行的傑克遜霍爾全球央行年會。

核心市場走勢如下：

• 道指期貨漲0.16%，標普500指數期貨漲0.2%，納斯達克100指數期貨漲0.4%

• 歐洲斯托克50指數開盤漲0.1%，德國DAX指數平開，英國富時100指數平開，法國CAC 40指數跌0.1%。

• 日經225指數收盤下跌0.3%，報66016.36點。日本東證指數收盤上漲0.2%，報4067.29點。韓國首爾綜指收盤上漲0.9%，報6912.95點。

• 30年期美債收益率維持在5.24%的高位，10年期收益率則穩定在4.70%。

• 日本40年期國債收益率上升7個點子至4.145%。

• 彭博美元即期指數下跌0.2%。

• 現貨黃金日內漲幅達1.0%，報4562美元/盎司。

• 布倫特原油下跌0.5%至約93.31美元/桶，WTI原油下跌0.7%至86.22美元/桶。

• 比特幣上漲3.7%至75356美元。

美債收益率高位持穩，策略不確定性加劇期限溢價擔憂

30年期美債收益率仍徘徊於5.24%的高位，10年期收益率則穩定在4.70%。

面對周四的市場震盪，貝森特予以淡化處理，稱「24小時內發生的任何事都不過是噪音」。他還透露，擴大後的回購計劃規模「可能超過」原定於下個月啓動的40億美元。

但市場人士警告，美國財政部在債務管理策略上缺乏可預見性，最終可能推高政府借貸成本。摩根大通、傑富瑞和PGIM的投資者與分析人士指出，這種不確定性可能拉升美債的期限溢價，即投資者為對沖潛在風險所要求的額外補償。

Fundstrat Global Advisors的Hardika Singh則表示：「在我看來，‘貝森特看跌期權’仍難以在長期內抑制處於數十年高位的收益率。要讓收益率持續下行，必須付出切實努力來壓降債務水平，而這注定不會輕鬆。」

美元走弱疊加避險情緒升溫，黃金連漲在望，原油承壓

受美國財政部回購計劃公布後美元走弱，以及市場避險情緒升溫的雙重提振，貴金屬與工業金屬價格全線走強。

黃金方面，現貨金當日上漲1%，報4562美元/盎司，周線有望錄得連續第三周上漲。

地緣方面，據新華社，美國財政部長貝森特20日表示，特朗普政府將加大對伊朗經濟施壓，並威脅對伊朗實施「前所未有的經濟孤立」措施。

原油市場方面，布倫特原油下跌0.3%，報約93.45美元/桶，結束了此前連續五個交易日的漲勢。傑富瑞策略師莫希特·庫馬爾指出，油價或持續維持高位運行，這將對長期國債收益率形成上行壓力。