國軒高科股份有限公司2026年上半年業績大幅跳升，淨利潤增幅近三倍，背後是動力電池銷量的強勁擴張，以及持有的金孖展產公允價值大幅增值。然而，扣除非經常性損益後的經營性淨利潤僅約10.7億元，表明業績增長對投資收益依賴程度較高。
根據公司公告，2026年上半年實現營業收入277.76億元，按年增長43.22%；歸屬於上市公司股東的淨利潤13.86億元，按年增長278.05%；基本每股收益0.76元。同期，公司總資產規模擴張至1435億元，較年初增長12.81%。
值得注意的是，當期非經常性損益合計約12.79億元，遠超經營性淨利潤，主要來源為持有的銅冠銅箔等上市公司股權公允價值變動以及金孖展產投資收益。公司同日還宣佈，授權管理層擇機出售所持境內外已流通上市公司股票資產，出售總成交金額不超過最近一期經審計歸屬母公司股東淨資產的15%。
動力電池業務驅動營收高增，儲能收入逆勢下滑
營業收入增長的核心引擎為動力電池系統業務。上半年，該板塊實現收入225.97億元，按年增長61.01%，營收佔比由上年同期的72.37%進一步提升至81.36%，成為公司絕對主業。
動力市場份額亦同步提升。據SNE Research統計，2026年上半年國軒高科全球動力電池裝機量市佔率為4.6%，較上年同期提升0.7個百分點，全球排名升至第五。國內市場表現更為突出，據中國汽車動力電池產業聯盟數據，其國內市佔率提升至6.2%，排名升至第三，較年初實現明顯躍升。報告期內，公司實現了對奇瑞星紀元、風雲系列、吉利銀河、零跑等品牌主力車型的批量裝車，並新增大衆ID系列高端車型定點。
儲能業務則出現明顯收縮。上半年儲能電池系統收入36.89億元，按年下降19.14%，營收佔比從上年同期的23.52%降至13.28%，毛利率小幅回升至19.50%。公司將其歸因於市場競爭加劇及項目落地節奏的影響，並表示將持續深耕國內外儲能項目市場化拓展。
經營性盈利能力仍受制約，財務費用大幅攀升
剔除非經常性損益後，經營性淨利潤僅為10.69億元，按年增長46.71%。成本端壓力依然存在。動力電池系統毛利率為14.02%，按年僅微降0.22個百分點，總體保持相對穩定。
然而財務費用按年大幅增長131.47%至14.51億元，主要系匯率波動所致，其中匯兌損失達6.57億元，而上年同期為匯兌收益約0.43億元。這一變化直接吞噬了部分經營改善的成果。
存貨跌價及信用減值損失合併達5.26億元，按年增加約6400萬元，反映出行業競爭加劇背景下客戶信用風險及庫存管理的持續壓力。研發投入合計15.58億元，按年增長12.80%，佔營業收入比重約5.6%，資本化研發支出4.33億元，主要集中於新型電芯及正極材料研發項目。
全球化擴產持續提速，在建工程規模倍增
公司正處於大規模全球產能擴張階段，資本開支顯著增加。報告期內投資活動產生的現金流量淨額為負84.78億元，按年擴大近137.57%，在建工程規模從年初的126.77億元激增至206.53億元，增幅達62.9%。
重大在建項目覆蓋國內外多個基地：美國伊利諾伊州工廠（Gotion Illinois）累計投入49.02億元，工程進度70.55%；摩洛哥生產基地累計投入21.5億元，進度21.63%；國內蕪湖、江蘇等多個20GWh級動力電池智造基地亦處於建設推進中。為支撐上述擴張，公司通過股權孖展及債務孖展雙管齊下——報告期內籌資活動淨流入97.68億元，子公司少數股東增資收入28.59億元，並發行綠色債務孖展工具13億元；截至期末長期借款餘額達252.61億元，資產負債率上升至71.73%。
固態電池、磷酸錳鐵鋰等前沿技術加速推進
技術產品層面，公司在報告期舉辦的科技大會上披露了多項前沿進展：G垣混合固液智慧電池和金石全固態電池完成多項安全測試，固態技術產業化進程持續推進；面向乘用車市場的G刻二代超快充電池最高可實現12C極速補能；磷酸錳鐵鋰量產規模進一步擴大；鈉晨鈉離子電池依託無負極結構設計實現能量密度提升；乾元智儲2.0儲能系統面向工商業場景推出集成化方案。
截至報告期末，公司累計申請專利14,489項，其中發明專利6,564項，含502項國外專利。客戶矩陣上，公司與大衆汽車、奇瑞、吉利、零跑、Rivian、VinFast等主流整車企業保持深度合作，塔塔零部件國軒合資項目上半年相關銷售額達13.1億元，印證了海外本土化戰略的持續落地。