來源：金十數據

　　美國政府聲稱，大量石油仍在通過霍爾木茲海峽；但商業船舶追蹤機構測算的規模明顯更低。雙方數據的巨大差距，讓市場開始重新審視這場美伊經濟消耗戰中，伊朗究竟失去了多少石油出口能力，美國又真正打通了多少能源通道。

　　美國能源部長克里斯·賴特（Chris Wright）上周表示，美軍僅在上周二就協助超過1500萬桶原油和石油產品駛離霍爾木茲，並稱過去7天通過該海峽的石油平均達到每天800多萬桶。本月早些時候，他給出的7日均值甚至達到約900萬桶。

　　但商業船舶追蹤機構得到的結果遠低於這一數字。

　　航運數據公司Kpler估算，8月以來霍爾木茲原油和石油產品出口量約為230萬桶/日，低於7月的490萬桶/日；Huax的估算區間則為200萬至500萬桶/日。

　　Commodity Context創始人羅裏·約翰斯頓（Rory Johnston）根據已確認的船舶通行量計算，最近7日平均約為400萬桶/日，考慮到部分「暗船「重新開啓信號後數據可能被補錄，他預計最終數字可能上修至500萬至600萬桶。

　　Vortexa的數據更接近美國政府，其7日均值近期峯值一度達到920萬桶，但該公司認為更具代表性的28日均值仍只有約600萬桶/日。

　　數據之所以出現巨大差異，一個重要原因是大量油輪關閉AIS定位系統，選擇在夜間「隱身」穿越海峽。追蹤機構必須結合衛星圖像、靠泊記錄和其他線索事後還原航程，而軍方擁有雷達、飛機和其他監視設備，理論上能夠掌握更多商業數據無法捕捉的信息。

　　「消失的石油」究竟在哪裏？

　　問題在於，美方公布的數字不僅難以從船舶數據中得到驗證，也與波斯灣裝船量存在明顯差距。

　　LSEG數據顯示，波斯灣7月原油及成品油裝船量約為440萬桶/日，8月至今更只有約190萬桶/日。

　　這意味着，如果霍爾木茲真的持續有800萬至900萬桶石油通過，就必須回答一個關鍵問題：這些石油此前在哪裏裝船、之後又去了哪裏？

　　目前，亞洲中東原油及成品油卸貨量約為1160萬桶/日，但其中也包括通過管道繞開霍爾木茲運輸的石油，並不能完全證明美方所稱的海峽通行量。

　　約翰斯頓表示，目前還沒有人能夠用獨立數據驗證白宮公布的數字。

　　不過，市場暫時沒有表現出極端供應恐慌。布倫特原油目前約為91.6美元/桶，遠低於戰爭初期高點；此前實貨價格相對期貨一度出現高達36美元/桶的溢價，如今已經縮窄至不足6美元。

　　這表明，原油本身的供應壓力正在緩解，但並不意味着能源市場已經恢復正常。

　　原油不缺，成品油卻可能更危險

　　真正值得關注的是，衝突正在製造一種異常的市場結構：原油偏弱，成品油卻異常強勢。

　　道達爾能源首席執行官帕特里克·普揚內（Patrick Pouyanné）表示，目前原油貨物仍能「非常平靜地」通過霍爾木茲，但高昂的保險和運輸成本已經讓成品油幾乎無法經由該海峽運輸。

　　一艘能夠裝載約200萬桶原油的超大型油輪，穿越霍爾木茲的成本約為2000萬美元；對於運力更小的成品油輪而言，這筆額外成本已經高到無法承受。

　　殼牌首席執行官瓦埃爾・薩萬（Wael Sawan）則警告，俄羅斯煉廠遭襲、波斯灣和紅海航運風險正形成「三重衝擊」，全球成品油市場未來幾個月仍將承受壓力。

　　霍爾木茲通航數據爭議雖然尚未引發原油市場劇烈波動，卻直接關係到美伊經濟戰的真實效果：如果美國確實已經恢復大規模石油通行，伊朗對全球能源供應的控制力正在下降；但如果商業數據更接近事實，那麼海峽實際上仍處於低流量狀態，真正的供應壓力可能只是從原油市場轉移到了成品油市場。