城堡證券表示，美國財政部試圖通過債券回購壓低長期借貸成本，此類做法相當於「金融抑制」，可能削弱美元並加劇通脹。

　　在長期美國國債收益率升至多年高位後，美國財政部長貝森特上周擴大了債券回購計劃。貝森特可能動用財政部在聯儲局的現金餘額，也就是財政部一般賬戶（TGA），為回購提供資金。

　　城堡證券認為，這種干預可能把市場對財政前景和通脹的擔憂從傳導到匯率市場，因為收益率下降會削弱美元吸引力，並可能推高進口價格。

　　城堡證券歐洲、中東和非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah在一份客戶報告中寫道：「更廣泛地說，這在邊際上構成了金融抑制，阻止美國國債因拋售而下跌並不會消除這些壓力，只會把壓力轉移到其他地方。」

　　Shah表示，貝森特決定將10年至30年期美國國債回購操作規模至少提高一倍，顯示政府對高企的長期收益率感到不安。

　　不過，到目前為止，這一舉措對債市的支撐有限。公告發布一天後，30年期美國國債已回吐部分漲幅。與此同時，美元走弱，黃金上漲。

　　Shah表示，壓低長期收益率並不能消除推動其上升的經濟力量。目前財政和貨幣政策都較為寬鬆，在接近充分就業、同時AI投資旺盛的情況下繼續刺激經濟。

　　他稱，美元走弱將放鬆金融條件，並可能通過增強需求和推高進口價格進一步增加通脹壓力。

　　Shah寫道，債券市場傳遞的信息很直接，即財政政策或貨幣政策應該更收緊，行之有效的解決辦法不是反覆干預，而是在財政政策上作出更艱難的選擇，同時央行要願意搶在通脹前面採取行動，包括必要時加息。