（來源：21記者 21世紀經濟報道）

　　記者丨易妍君

　　編輯丨張星

　　隨着A股上市公司密集披露回購股份事宜，楊宗昌、張明昕、祁禾等知名基金經理的最新調倉動向浮出水面。

　　21世紀經濟報道記者梳理發現，近期，在半導體領域，多位知名基金經理加倉業績向好且估值相對合理的標的或是具備持續成長性的企業。而對於部分前期熱門AI概念股，不同基金經理進行了反向操作。

　　受訪業內人士指出，當前基金調倉的邏輯主要是進行結構性再平衡，通過降低單一細分領域的集中度，來規避劇烈回撤風險。這也折射出震盪市中公募機構「從追求彈性到控制回撤」的防守型進攻思路。

　　博弈半導體

　　自下半年以來，對於半導體領域的個股，基金經理的「審美」偏好開始發生變化。

　　從已披露的數據看，一方面，業績向好且估值相對合理的標的或是具備持續成長性的企業，獲得知名基金經理加倉。

　　例如，根據電源管理和控制驅動芯片供應商晶豐明源近日發布的公告，截至8月5日，鍾帥管理的華夏行業景氣持有晶豐明源流通股的數量約為131萬股，較二季度末增持逾44萬股，目前為晶豐明源第七大流通股東。

　　楊宗昌管理的易方達供給改革加倉了集成電路高端先進封裝測試服務商頎中科技。

　　截至8月14日，易方達供給改革持有頎中科技流通股的數量約為688.5萬股，為後者第三大流通股東，較今年二季度末的持股數量增加逾413萬股；王嘉偉管理的華夏領先持有頎中科技流通股的數量約為260.4萬股，新進成為頎中科技第十大流通股東。

　　同時，國泰海通創新成長在8月加倉了樂鑫科技，並新進成為後者第七大流通股東。

　　另一方面，有基金經理着重對熱門芯片股進行了調整。

　　張海嘯管理的永贏先鋒半導體智選即為典型代表。該基金在7月增持了近30萬股兆易創新，截至7月末，該基金持有兆易創新流通股的數量約為350萬股；但該基金減持了君正股份、江波龍、佰維存儲。

　　具體而言，公開數據顯示，截至8月20日，永贏先鋒半導體智選持有佰維存儲流通股的數量為350萬股，較二季度末的450萬股減少100萬股。

　　截至8月7日，永贏先鋒半導體智選持有數字芯片設計企業君正股份流通股的數量約為930萬股，較今年二季度末的1000萬股減少了70萬股，為君正股份第三大流通股東。截至8月10日，前述基金持有半導體存儲龍頭江波龍流通股的數量從二季度末的330萬股降至300萬股，退為第九大流通股東。

　　此外，對於其他市場高度關注的AI概念股，不同基金經理之間出現一定分歧。

　　7月，祁禾管理的易方達高端製造、張明昕管理的華商均衡成長均加倉三環集團，金梓才管理的財通成長優選則減倉了這隻個股。

　　具體而言，截至7月29日，易方達高端製造、華商均衡成長持有三環集團流通股的數量分別為952萬股、897.7萬股，較二季度末分別增加逾265萬股、64萬股；財通成長優選的持股數量則從二季度末的990.6萬股減少至879.3萬股。

　　一位業內人士分析，當AI板塊迎來大幅波動，基金經理在細分賽道之間進行結構性再平衡，主要是為了降低單一細分領域的劇烈回撤風險。

　　多方向佈局

　　除了調整科技股持倉，近期，在大消費板塊，基金經理也有積極動作。

　　例如，根據智能家居概念股石頭科技披露的數據，截至8月13日，王園園管理的富國消費主題持有石頭科技流通股的數量約為195.8萬股，較二季度末的180.6萬股增加逾15萬股。

　　同時，新材料、遊戲行業的部分小市值個股獲得基金加倉。

　　以專業從事紫外光固化新材料和含硫精細化工新材料研發生產與銷售的揚帆新材為例，截至8月5日，華夏新錦繡持有揚帆新材流通股的數量約為103.8萬股，在揚帆新材流通A股中的佔比約為0.44%，自二季度以來增持了約34.7萬股揚帆新材；中信保誠多策略則新進成為揚帆新材第十大流通股東，持股數量約為72.8萬股，在揚帆新材流通A股中的佔比為0.31%。

　　目前揚帆新材尚未披露其2026年中報，今年一季度，該公司實現營業收入2.03億元，按年下降12.54%。截至二季度末，僅有1只基金重倉揚帆新材。

　　遊戲遊藝設備龍頭華立科技於8月21日披露的公告顯示，截至8月17日，孔憲政管理的諾安多策略新進成為華立科技第八大流通股東，持股數量約為117萬股，在華立科技流通A股中的佔比約為0.80%。

　　對比今年一季度末看（華立科技尚未披露2026年中報），華立科技第十大流通股東的持股比例約為0.56%；這一比例低於諾安多策略二季度末的持股比例，後者自二季度以來或有加倉動作。

　　從基金重倉方向看，截至今年二季度末，華立科技僅出現在一隻公募基金的前十大重倉股隊列中。

　　此外，較早之前，易方達供給改革還出現在三一重工的前十大流通股東名單中。截至7月24日，易方達供給改革持有三一重工流通股的數量約為4295.3萬股，新進成為後者第九大流通股東。

　　雖然目前尚不能判斷「新進」是否由加倉所致，不過基金經理楊宗昌曾在基金二季報中提及，「我們也對傳統行業優質公司保持關注，雖然短期風格或基本面處於逆風狀態，但是從價值視角，部分公司的中長期投資吸引力逐步提升，因此有部分個股逐步被納入持倉。」

　　由於公開數據有限，上述基金經理的加減倉動作僅能代表其局部調倉動向。

　　更廣範圍內，均衡配置仍然是當下的主流思路。

　　長城基金有關人士指出，近期領升板塊的邏輯更偏「防禦」與通脹映射。例如，農林牧漁和醫藥的相對佔優，更多體現為市場在成長回撤階段尋找低擁擠度和內需韌性的方向。

　　投資策略上，該人士認為，關注點可從極致成長更多轉向均衡策略。一方面，高股息、能源和銀行等「防禦」資產，在外部不確定性上升階段仍具配置價值；另一方面，科技板塊可逢低關注，避免在情緒高點追漲博弈反抽。