本周伊始，美國國債市場小幅上揚，市場目光正聚焦於即將發表講話的美國財政部長斯科特·貝森特與聯儲局主席凱文·沃什。兩人的言論或將成為決定債券收益率下一步走向的關鍵風向標。

周一，各期限美債收益率普遍下行。此前一周市場波動劇烈，美國30年期國債借貸成本一度逼近近二十年高位，隨後美國財政部出手加大回購力度，市場情緒有所緩和。截至發稿，10年期國債收益率下行3個點子，報4.71%;30年期收益率也回落相近幅度，至5.24%。

當前投資者最關心的，是美國財政部長貝森特的下一步動作。上周，他意外宣佈將擴大長期國債的回購規模，令市場措手不及。如今，債券持有人正迫切等待他此前所提及的「財政舉措」的具體細節——該計劃被貝森特視為應對美國鉅額財政赤字的重要手段之一。

與此同時，沃什也成為市場關注的焦點。他將於周五在堪薩斯城聯儲主辦的傑克遜霍爾年度研討會上發表主旨演講。外界普遍預期，他將不得不正面回應一個棘手問題：在通脹持續遠超目標水平的背景下，聯儲局將如何協調自身政策與貝森特壓低長期借貸成本的干預舉措。

「本周市場將圍繞凱文·沃什作為聯儲局主席在傑克遜霍爾的首次演講展開博弈，」紐約梅隆銀行高級市場策略師Geoff Yu表示，「在長期國債仍處於高度敏感狀態之際，投資者亟需明確聯儲局將如何應對財政部的政策行動。」

Yu還指出，周三公布的7月個人消費支出(PCE)數據預計將「進一步加劇本周的緊張氛圍」。根據接受一項調查的經濟學家預估，7月PCE按年增速將小幅放緩至3.6%，低於前月的3.7%;核心PCE則預計維持在3.3%不變。

自5月上任以來，沃什並未給出過多前瞻性指引。然而，他在上次政策會議後的公開露面曾引發市場大幅拋售，足見市場對此次周五講話的高度敏感。

儘管周一收益率小幅回落，但當前水平仍接近上周財政部出手干預時的點位——這被市場解讀為，美國財政部對當前借貸成本水平已感到不安。貝森特在特朗普任命時的一大核心任務，便是在美國年度利息支出已遠超1萬億美元的背景下，盡力壓低收益率。

但據太平洋投資管理公司(PIMCO)非傳統策略首席投資官Marc Seidner及新興市場投資主管Pramol Dhawan發布的報告顯示，該公司正考慮在收益率進一步上行時增持債券。

「從我們的視角來看，當前的收益率水平在歷史標準下正顯得愈發具有吸引力，為長期投資者提供了頗具價值的入場時機，」他們在報告中表示，「我們依然看好債券市場的配置價值。」