TradingKey - 布倫特原油期貨向上觸及93美元/桶，日內漲1.41%，創7月24日以來新高。自8月5號以來，布倫特油價至今的漲幅已超20%。目前，地緣局勢再度緊張疊加全球庫存加速去化，市場對原油價格走勢的分歧正在加劇。

地緣局勢：美國對伊朗實施"歷史上最嚴厲的制裁"

美國財政部長斯科特·貝森特周四表示，華盛頓將對伊朗實施"歷史上最嚴厲的制裁"。這一表態呼應了唐納德·特朗普總統周三的威脅，即對伊朗實施毀滅性的經濟打擊。

不過，貝森特同時釋放出相對緩和的信號。他表示，隨着美國加大對伊朗的經濟施壓，不太可能恢復對伊朗的大規模軍事行動。他指出，鑑於華盛頓目前依賴制裁而非武力來對付伊朗，油價應該會走低。

外交失敗正被重新計入油價

Rystad Energy石油市場分析副總裁Janiv Shah表示："由於這場衝突在外交上沒有取得多少進展的跡象，石油市場再次將外交失敗反映在價格中。"

但他同時強調，更大的壓力其實體現在成品油領域："由於擔心供應短缺、需求持續以及庫存緩衝不足，柴油裂解價差創下歷史新高。"

展望後市，Janiv Shah認為："雖然布倫特原油價格可能會根據上述情景出現較大波動，但我們預計成品油市場將受到更顯著的影響，煉油廠產能受限和能源安全問題將使成品油裂解價差和利潤率保持在高位。"

庫存去化：花旗預警70天保障線逼近

花旗指出，美伊衝突及霍爾木茲海峽中斷已導致全球可觀測庫存在 2026年2月至8月間累計去庫約5.19億桶，日均去庫達300萬桶。按這一速度外推，花旗對庫存保障天數給出了分層時間表。

OECD國家最快於2027年底降至約70天；剔除中國後的全球庫存：預計於2028年中觸及這一水平；全球整體庫存預計在2029年第一季度到達臨界點。

70天保障線具有重要歷史參照意義。花旗指出，這一水平與上世紀七八十年代第二次石油危機期間的庫存低點相當。彼時，能源支出約佔GDP的8%，折算為綜合到岸價格約相當於每桶200美元以上，而當前價格約為120美元左右。與此同時，柴油等精煉油品已出現局部危機跡象，市場對當前局勢的擔憂正在加劇。

原油價格預測：花旗預計布油將在明年回落至60美元

儘管短期供需偏緊，花旗的基準情景仍假設談判達成協議、霍爾木茲海峽於第四季度重開，並預計布倫特原油價格屆時將在2027年回落至60美元區間。

綜合來看，當前原油價格的走向取決於兩條主線：一是地緣局勢能否從"制裁施壓"走向"外交緩和"；二是庫存去化速度能否在70天保障線之前得到遏制。

從布倫特原油K線圖來看，價格位於0.618斐波那契回撤位（92.37美元）與0.786斐波那契回撤位（約96.19美元）之間，尚未突破上方關鍵壓力，屬於強勢上行後的壓力確認階段。

布倫特原油，來源：TradingView

原油自78.11美元附近止跌後，逐步形成高點抬高、低點抬高的上升結構，近期價格沿均線向上運行，回調幅度相對有限，多頭仍掌握主動權。

價格目前站上5日均線（94.07美元）、10日均線（93.81美元）、20日均線（93.36美元）、40日均線（92.44美元）和80日均線（90.87美元），均線整體呈多頭排列。

若後續能夠有效突破並站穩0.786斐波那契回撤位（約96.19美元），上方有望進一步突破前高（101.19美元）附近的壓力位。

不過，當前價格已經接近前期反彈高位，如果無法有效突破，短線可能從上行轉為高位震盪，並回踩5日均線（94.07美元）及10日均線（93.81美元）。後續需要重點觀察突破後的回踩能否守住關鍵支撐。

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