美國本周宣佈將擴大國債回購、引發市場劇烈震盪後，投資者開始將其與日本的政策作比較。日本過去為壓低借貸成本所採取的措施，曾導致日元長期疲軟。

　　美元目前處於三個月低點，並勢將錄得本月最差單周表現。美國財政部周中意外宣佈，將把較長期國債回購規模提高一倍。

　　布魯金斯學會高級研究員Robin Brooks表示，美國政府此舉是迄今「最明確的跡象」，表明美國正在步日本之後塵，邁向本幣貶值。他稱，美國政府是在「玩火」。

　　美債在消息公布後一度上漲，但隨後已回吐漲幅。黃金及其他貴金屬則走高。

　　渣打銀行G10策略主管Steven Barrow表示，通過回購來壓低債券收益率，只會進一步給美元帶來壓力，卻無法解決推動收益率上升的根本問題，也就是財政赤字。

　　不過，彭博美元指數今年以來僅下跌1%，而且美國與日本之間的類比也有侷限。日本前首相安倍晉三推行的「安倍經濟學」依靠激進的貨幣寬鬆政策來刺激增長。

　　其中包括大規模量化寬鬆，實際上通過印日元來買入債券、壓低收益率，並大力削弱日元匯率。

　　美國財政部的國債回購不能與這種貨幣刺激政策相提並論，而且美國也並未選擇以接受美元貶值作為壓低收益率的代價。

　　Barrow表示，上月華盛頓干預匯市支撐日元就是一個證明。由於當時使用歐元而非美元進行干預，美元得以免受衝擊；與此同時，日本也無需出售美債來獲得支撐日元所需的美元，因此美國國債收益率也受到保護。

　　Barrow說：「問題在於，美國不可能魚與熊掌兼得。」

　　傑克遜霍爾

　　外匯交易員正等待聯儲局主席凱文·沃什本月底在傑克遜霍爾研討會上的講話。

　　如果沃什發表鷹派言論，反駁市場對利率下降的預期，可能會給美元帶來喘息機會。

　　Capital.com高級市場分析師Daniela Hathorn寫道：「任何有關他如何看待持續通脹、近期長期收益率上升，或未來聯儲局資產負債表規模和作用的線索，都可能引發美國國債、美元、黃金和股票的大幅重新定價。」

　　但如果聯儲局抵制加息壓力，市場有關美元貶值的敘事可能進一步升溫。期權市場對美元的情緒已是2月以來最悲觀，即使現貨匯率已經回落，這仍表明交易員正在為美元進一步下跌做準備。

　　布魯金斯學會的Brooks表示：「一種貨幣一旦進入貶值螺旋，想要穩定下來幾乎是不可能的。」