據 Woofun AI 消息，克利夫蘭聯儲局最新研究證實，比特幣上一年度 14% 的漲幅數據能有效吸引新投資者入場，為'過往收益驅動市場擴張'提供了實證支持。

2025 年開展的這項調查將 5,352 名受訪者隨機分為對照組及六組實驗組，分別接收關於比特幣、標普 500、遊戲驛站 (GME.US)股票或聯儲局通脹預測的信息。其中一組獲知比特幣過去 12 個月收益，另一組查看價格走勢圖表。結果顯示，獲知收益信息的受訪者持有加密貨幣概率上升 2.41 個百分點，查看圖表者上升 2.48 個百分點。鑑於初始持有率僅為 11%，這一增幅相當於初始水平的 23%。該分析涵蓋 2025 年第二至第四季度，基於自我報告數據，並控制了事前持有狀態變量。

Woofun AI 整理數據顯示，信息介入使受訪者預期投資組合中加密貨幣配置比例從對照組平均 4.3% 上升約 2 個百分點，資金主要來源於現金、支票賬戶及儲蓄賬戶，同時增加股票持有。得知比特幣表現後，受訪者對下一年收益率預期上升 3.2 個百分點，圖表組上升 1.2 個百分點。此效應在因了解不足而回避加密資產的人群中最為顯著，而在視其為不良投資選項者中無統計學意義。標普 500 圖表亦提升持有意願，但股票收益信息未改變配置結構。

正面收益吸引新投資者推高價格，人們並未預期價格迴歸，而是將過去收益延伸至未來。這揭示了投機性泡沫形成機制：收益提升強化未來預期，吸引新買家入場，進而推動價格繼續上漲。