TradingKey - 沃爾瑪（WMT）第二季度交出了一份表面亮眼、但隱憂明顯的財報。

公司營收和調整後每股收益均超過市場預期，全年銷售額及營業利潤展望也得到上調。然而，美國同店銷售增速降至六年多來的最低水平，第三季度盈利指引亦不及預期，令投資者開始擔心其增長勢頭正在放緩。

財報公布後，沃爾瑪股價一度下跌約10%，最終收跌9.15%至103.84美元，創下2022年5月以來最大單日跌幅，市值蒸發超過800億美元。

沃爾瑪第二季度營收和利潤均超預期

截至2026年7月31日的2027財年第二季度，沃爾瑪總營收按年增長5.9%至1879.37億美元，高於市場預期的1868.7億美元；調整後每股收益為0.81美元，也超過分析師預期的0.74美元。

公司營業利潤達到93.83億美元，按年增長28.8%，毛利率按年提升0.96個百分點至25.4%。沃爾瑪美國業務淨銷售額增長3.5%至1252億美元，營業利潤增長20.6%至81億美元。全球電商銷售額按年增長23%，其中美國電商業務增長24%，繼續成為重要的收入來源。

強勁的季度表現也促使沃爾瑪上調全年展望。公司目前預計2027財年淨銷售額增長4%至5%，高於此前3.5%至4.5%的預測；調整後營業利潤預計增長7%至8.5%，此前預期為6%至8%。

儘管多項指標超過預期，市場並沒有因此提高對沃爾瑪的估值，反而將注意力集中在美國核心業務增速放緩、消費者支出承壓以及未來利潤可能受到擠壓等問題上。

美國同店銷售為何成為最大隱憂？

第二季度，沃爾瑪美國同店銷售額在剔除燃油後僅增長2.6%，低於華爾街預期的3.7%至3.8%，也是2020年以來最慢的季度增速。該指標連續第二個季度放緩，成為本次財報中最令投資者失望的數據。

藥房業務是主要拖累因素之一，聯邦藥品定價政策壓低了部分處方藥收入，同時，過去兩年由GLP-1療法帶來的增長動力也開始減弱。

與此同時，沃爾瑪美國門店客流量增速放緩至1.5%，平均客單價僅增長1.1%，明顯低於去年同期的3.1%。消費者仍在購物，但會更加關注價格，並減少部分非必需品支出。

高油價也進一步壓縮了家庭預算，沃爾瑪首席財務官John David Rainey表示，當汽油價格升至每加侖4美元以上時，消費者會受到明顯的心理影響，在不同生活必需品之間進行更多取捨。公司目前預計，燃油成本將比此前預測增加約20億美元，這不僅影響顧客購買力，也會抬高沃爾瑪自身的物流和配送費用。

作為美國最大的零售商，沃爾瑪一直被視為觀察消費環境的重要窗口。同店銷售增速降至六年低點，意味着即使是擁有低價優勢的沃爾瑪，也開始感受到消費者支出放緩的壓力。

降價投入和第三季度指引加劇盈利擔憂

為了吸引更注重價格的消費者，沃爾瑪計劃利用約29億美元關稅退款，對牛肉、飲料、零食及日用百貨等約1.1萬種商品實施降價。公司希望通過犧牲部分短期利潤換取更高銷量，並進一步擴大市場份額。

不過，這筆關稅退款屬於一次性收益，而降價帶來的利潤壓力可能持續更長時間。儘管商品價格下調有助於提升客流，但如果銷量增長不足以抵消毛利率下降，沃爾瑪未來幾個季度的盈利能力可能受到影響。

同時管理層給出的第三季度指引進一步加重了這種擔憂，沃爾瑪預計第三季度淨銷售額增長3%至3.75%，低於華爾街預期的4.8%；調整後每股收益預計為0.62至0.64美元，也低於分析師預期的0.68美元。

第三季度涵蓋返校季，並開始為年底假日購物季做準備，因此其表現對全年業績尤為重要。偏弱的指引表明，第二季度採取的降價措施以及燃油成本上升，可能繼續影響短期利潤。

沃爾瑪雖然將全年調整後每股收益指引從2.75至2.85美元上調至2.80至2.87美元，但仍低於市場預期的約2.90美元。

沃爾瑪股價技術分析：WMT暴跌後還會繼續下跌嗎？

來源：TradingView

從日線走勢來看，沃爾瑪股價單日下跌9.15%，收於103.84美元，並伴隨成交量顯著放大，說明此次下跌具有較強的資金拋售特徵，並非普通的縮量調整。股價不僅跌破近期形成的上升趨勢線，也同時失守20日均線112.50美元和60日均線114.50美元，短期趨勢已經重新轉為空頭。

斐波那契擴展顯示，股價目前已經跌破104.12美元的0.5位置，下一處重要支撐位在100.83美元附近，同時100美元也是較強的整數心理關口。如果該區域能夠守住，股價可能在超賣狀態下出現技術性反彈；若後續放量跌破100.83美元，則調整目標可能進一步下移至96.14美元，極端情況下還需防範向90至92美元區域回落。

動能方面，14日RSI已經下降至29.78，進入傳統意義上的超賣區間，說明短期繼續追空的風險正在增加，股價隨時可能出現超跌反彈。不過，RSI跌破30並不等於已經見底，目前指標仍明顯低於其均線49.80，尚未形成底背離或重新站上30的反轉確認，因此反彈暫時只能視為弱勢修復。

上方首先關注104.12至107.42美元區域，股價只有重新站上107.42美元，才能初步緩解破位壓力；進一步阻力位於111.49美元，而20日與60日均線構成的112.50至114.50美元區間是更關鍵的壓力帶。只有放量收復這一區域，短期趨勢纔有機會重新轉強。

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