路透倫敦8月21日 - 歐洲市場重新受到青睞，因為歐洲經濟比預期更好地經受住了伊朗戰爭的衝擊，貨幣政策前景比其他地區更加明朗，而且受人工智能$(AI)$驅動的市場波動影響較小。

斯托克歐洲600指數.STOXX接近歷史高位，公司盈利超出預期，歐元匯率也處於三個月高點。

這與3月的情況形成了鮮明對比，伊朗戰爭爆發後，由於擔心新的能源衝擊會損害經濟並加劇通脹，「讓歐洲再次偉大」的交易暫停。

倫敦證券交易所集團(LSEG)/理柏數據顯示，截至8月12日當周，歐洲股市資金流入 24.4億美元，是截至2月25日當周（即美伊戰爭爆發前夕）以來最大規模流入。

由於AI投資敞口有限，歐洲在很大程度上避免了全球科技股劇烈波動的影響。相比之下，大量湧入韓國股市.KS11的投資者則經歷了劇烈的波動，韓股第二季上漲近70%，而本季度至今又下滑了20%。

圖：歐洲市場過去一年的表現

此外，儘管伊朗戰爭引發的通脹壓力預示著歐元區可能進一步加息，但與聯儲局和日本央行相比，歐洲央行更有力的政策指引也讓投資者感到安心，同時歐洲經濟也保持了良好的態勢。花旗歐洲經濟意外指數.CESIEUR達到三年多來的最高水平。

摩根士丹利首席歐洲股票策略師Marina Zavolock表示：「只要通脹不至於引發經濟衰退，通脹對股市就是有利的。我們現在就處於這種環境。這就是歐洲股市、尤其是銀行股逐步上漲的原因。」

**股市驚喜**

歐洲股市一度被認為沒有跟上以美國和亞洲為中心的AI上漲行情，但現在歐洲股市本身也開始吸引投資者的興趣，從而有機會趕上其他主要市場的漲幅。

今年以來，歐洲股市已上漲約10%，而標普500指數.SPX和MSCI全球市場股指.MIWD00000PUS均上漲約13%。

LSEG數據顯示，預計斯托克歐洲600指數.STOXX成分股公司第二季盈利將增長24.1%，這將是近四年來最強勁的增速。

宏觀經濟環境好於預期，以及能源價格上漲提振了油氣公司等類股利好，都對斯托克歐洲600指數提供了支撐。然而，該指數的盈利增長仍然落後於其他一些同類指數，包括標普500指數。

歐洲股市的估值仍然低於美股。斯托克歐洲600指數（基於未來12個月的預期收益）的預期市盈率約為15倍，較標普500指數市盈率低26%，儘管這一幅度較2024年11月創下的歷史紀錄41%有所回落。

圖：斯托克歐洲600指數各類股第二季的盈利預期

**不僅是股市**

與此同時，歐元兌美元EUR=已從6月中旬的13個月低點反彈約3%，至1.17美元。美元整體走軟可以解釋部分走勢，強勁的經濟數據也提供了支撐。

圖：歐元區和美國的花旗經濟意外指數

分析師還指出，市場對歐元區再次加息的預期與美國政策前景的不確定性形成鮮明對比，聯儲局主席沃什的表態讓市場對他準備採取哪些措施抑制通脹感到困惑。

對美國財政風險的擔憂也可能利好歐洲市場。儘管德國已加大債券發行力度以籌集資金增加支出，但這個擁有AAA評級的國家並未像美國等其他一些大型經濟體那樣面臨同樣的擔憂。德國政府債務佔國內生產總值$(GDP)$的比重略高於60%，而美國則高達120%左右。

德國10年期公債收益率DE10YT=RR今年上漲了40個點子，美國10年期公債收益率US10YT=RR上漲了50個點子。

BlueBay固定收益首席投資官Mark Dowding表示：「如果美國經濟增長放緩，美國政府債務的可持續性出現更多問題，那麼可能會出現更大幅度的調整。」